量子复利王岩是一位80后，出生在中国北方，从小就有科学天赋，特别是对天体物理兴趣浓厚，喜欢探研究天文科技等知识。

根据相关资料，王总毕业于2005年，先是做互联网类型的，比如程序开发、数据处理和分析，在2007年才开始接触股票，历经十多年的摸爬打滚和牛熊煎熬，构建起自己的投资交易体系。过去几年业绩证明，王总这套交易体系非常有效，给投资者赚取不俗的回报。他的投资体系日臻完善，逐渐向量化投资转变。

(相关资料图)

王总在2016年正式放弃互联网工作，进行全职投资，他在2018年发行了“量子复利”基金，受到大量投资者的支持和青睐，截至目前，基金的收益颇为出色，受到持有人认可。

王总曾经介绍过他自己的投资理念和交易体系：

（一）投资理念：努力控风险求收益，追求稳健高效的长期复利。

点评：投资需要做好风控，在这方面王总的基金做得很好，回撤相比而言更为出色。在努力做好风控的前提下，追求复利，也就是所谓的能涨抗跌。

（二）投资策略：通过量化选股方式，在中小盘市场挖掘优质个股标的。通过策略组合和轮动交易，长周期应对市场风格变化。以分散持股和策略组合的方式，控制非系统性风险；以仓控择时和股指对冲等方式，控制系统性风险；在承担相对较低风险的情况下，实现相对较高的收益回报。

点评：量化选股是王总的重要投资方式，通过先进的量化科技甄选优质企业，可以在风险较低的情况下获得良好收益。

量化交易策略跟主动投资策略不同，它是使用非常复杂的数学模型来预测未来的走势。量化投资的背后是极其复杂的逻辑、浩如烟海的数据、神秘莫测的模型，让人感到高深莫测。

我国量化投资是从2004年开始的，2004年08月27日光大保德信量化核心基金成立，2005年10月11日上投摩根阿尔法基金成立。不过，他们总体上还是偏向主动投资，量化投资方面还处于摸索阶段。此外，由于当时由于制度的限制，缺乏多个工具，量化技术的优势不能得到充分的发挥。

在随后几年里，量化基金发展缓慢，一直到2009年多位量化高手入场，情况才有所改善。其中，李笑薇加入富国基金，组建了一只量化团队。

2012年，田汉卿和黎海威先后回国加入基金公司，组建量化团队，量化基金投资更加风生水起。

2010年3月31日，深圳、上海交易所正式向6家试点券商发出通知，自起接受券商融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。不久后，中金所推出沪深300股指期货（IF），从此之后，我国股票市场不仅上涨时可以赚钱，下跌是也可以盈利，这对量化投资来说是巨大的利好，意义重大！

模型设计是量化选股的重要环节，通过海量的历史数据搭建起模型，再通过大量测试来检验。模型的使用克服人性的弱点和认知的偏差。

其中，用得最多的是因子模型，它剥开宏观、流动性、基本面、行业等多个因素，对浩如烟海的历史数据统计分析，找出有效因子，从而找到满足条件的股票。

量化投资策略就是利用量化的方法，进行金融市场的分析、判断和交易的策略、算法的总称。

所谓的量化就是通过海量的数据客观分析决策，利用模型扑捉价差，获得持续稳定的收益，从而避免了人为主观因素干扰。

量化策略有几大优势：

1、分散，计算机同时跟踪几千只股票。

2、高效，投资决策快速作出。

3、理性，不受人类的七情六欲影响。

从 “量子复利(P000521)”的Beta这个层面观察，它有以下特征：（1）主要还是中小市值，均匀分布于多个行业，包括顺周期行业，也含有技术创新行业。（2）成立以来收益不俗，胜过主流宽基指数基金。（3）基金盈利成长弹性高。

它的多因子模型选股流程：使用海量的数据构建alpha因子（能对股票未来收益进行稳定预测的因子叫做alpha因子。），一个alpha因子给出一个维度的评分，把alpha因子们进行加权，从而获得一个合成的分数，然后依据它来构建组合。

接着，合理控制风险和优化组合。这时候用到的叫做风险因子，能够稳定预测股票未来的风险。另外、组合还要面对波动率、最大回撤、换手率、相对基准的跟踪误差、最大权重等多个限制条件。市值中性和行业中性是不错的风险控制方法，毕竟，市值端和行业端对股票的收益影响颇大。

王总投资具有几个特点：一是风险控制非常科学和严格。二是采取静态的因子配置策略，使用更长期视角对各因子的长期表现进行分析。三是注重投资逻辑。量化投资具有特殊的投资逻辑，必须用海量的历史数据对投资逻辑做验证。根据投资本质构建出模型架构，因子配置跟投资逻辑符合，模型就可以长久有效。

自从成立以来，“量子复利(P000521)”表现稳健，收益不俗。基金的信息比率、Calmar比率和夏普比率都比较理想。从过去几年的表现来看，“量子复利(P000521)”没有显著的短板，优质的Alpha让投资者颇为满意。

站在整体风格偏移角度看，“量子复利(P000521)”因子偏离基本在±0.5以内，有比较稳定的方向性。具体到偏离值，“量子复利(P000521)”在非线性市值、动量、盈利等风格上长期的正向暴露比较高，对强盈利的中市值股票有较大的偏好；另外，根据不同情形，“量子复利(P000521)”会适度调整风格因子，比如在上行行情中，它切换到流动性因子和高配beta因子，跟着趋势变化进行调整。

王总的投资理念

王总的投资理念是，资产配置思路下的价值量化。以权益为主的分散化组合，用量化手段实现价值理念。

1、资产配置思路：以权益为主的分散化组合

权益为主的分散组合：资产配置理论认为，投资收益的大部分来源于资产配置而不是择股择时，而股权资产是长期回报率最高的资产。分散化的组合，低相关性资产组合能在不影响收益下有效降低波动风险，诺贝尔经济学奖获得者马科维茨曾经说过：“资产配置多元化是投资唯一的免费午餐。”

量子复利的仓位配置，采取的是个股分散配置和大类分散配置，从仓位性质角度划分，股票纯多仓位+市场中性仓位，两种仓位相关性很低，目前股票纯多仓位为7成左右，市场中性仓位3成左右。今年的持仓股票数量大多保持在30只左右，从表面特征看，仓位占比和行业分布较为分散，从投资逻辑角度看，内在投资逻辑清晰，都是依据相关量化策略来执行的，进出有据。

2、价值量化：价值为本的量化投资

价值为本的量化投资：量化投资的特点是将定性研究理论通过数量模型演绎出来，借助计算机强大的信息处理能力，全范围筛选符合“标准”的股票，避免任何投资“盲点”的产生，最大限度地捕捉“标准”的投资对象。由于借助量化模型，量化投资能够避免基金经理情绪、偏好等对投资组合的干扰，精确地反映基金管理人的投资思想，最大限度地“理性”投资。而以价值为本的基本面量化投资，从相对的角度来说，其逻辑可靠性更高，资金容纳量更大，具有广泛的适用性，其稳定性和持续性也更好。

这里我想说的是，量化投资和传统投资并不是对立的，本质上都是投资工具或投资方法，主导的核心都是背后的人，都取决人对于公司的理解，对于投资的理解，对于确定性和概率的理解，甚至是对于人性心理的理解，工具与方法都是表象特征，对于整体的认知程度才是其表现本质。

3、价值量化的四维框架：价值维度、成长维度、质量维度、其他维度

价值量化为主导，统计套利为补充。以价值为核心的投资思路，追求长期有效的投资逻辑，在这个四维框架下，旨在寻找那些价值低估的具有成长性的优质公司，或者是偏向某个或几个方面突出的公司。

4、风险收益的特点：

由于采用的是分散组合的资产配置思路，个股分散配置和大类分散配置，大类分散即股票多头策略和市场中性策略组合，风险和收益也自然，介于股票多头策略和市场中性策略之间。

（全文完）

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关键词： 量化投资 资产配置 历史数据