自昨日盘后，一张图片就在疯传，翻了翻各种评论，悲观的多，乐观的少，感性情绪的多，理性客观的少。

先说观点：(在目前的时间和阶段)硅料价格下降，这是好事，不仅对于光伏中下游，对于硅料端企业(主要是具有先发优势的龙头)亦是如此。

过去的1-2年，硅料的高价格，犹如一把“达摩斯之剑”，一直高悬在空中。虽然这把剑迟迟未落，但是共识及常识是迟早会落。而俄乌战争，欧洲能源危机，夏天的高温限电，导致需求短期暴增，而供给虽然上升，却仍然慢于需求上升，这种供不应求导致硅料价格高企且异常坚挺。

(相关资料图)

这种供需不平衡是硅料价格高企且坚挺的主要原因，当然还是一个重要原因是硅料环节企业集中度很高，而中下游集中度低，这导致上游具有较高议价权。

由于硅料价格这把“达摩斯之剑”一直高悬，这导致过去一两年里，中下游企业苦不堪言，干点苦力活，增收几乎不增利，努力挣扎，只为活着，盼着日出。上游硅料端企业(龙头)，虽然背着“骂名”，但利润丰厚，挣钱挣得大快朵颐，趁着势头，龙头们争先恐后扩张产能，以获得更大市场份额。

然而，由于大多数人都抱着“达摩斯之剑终将落下”的共识，这导致过去一两年中，硅料价格虽然从一路从60元/kg涨到了300元/kg以上，且在这之中，龙头企业的量还上涨。量价齐升导致硅料上游龙头企业赚的盆满钵满。然而，若你仔细看，硅料龙头企业在过去一两年中股价(总市值)却几乎没有上涨。

硅料龙头企业过去一两年股价几乎没涨，原因很多人想不通：这不科学啊。公司不好吗？公司不赚钱吗？价格不便宜吗？……A股还有没有价值投资？其实罪魁祸首是，那该死的“达摩斯之剑终将落下”的共识。

硅料价格一路上涨，龙头硅料企业股价几乎没涨，那那即使硅料价格慢慢回落，龙头硅料企业股价为何又会跌呢？

过去一两年中，在最艰难的疫情时期，龙头硅料企业除了挣得了大量现金流，相对于免费扩张了产能，规模效应之下，不断降本增效，市场份额其实反而进一步增加了，竞争优势也是扩大了的。这导致其话语权有增无减，从这次硅料硅片降价的幅度和顺序，就可以做简单验证。

对于未来很长一段时间，即使硅料价格下降，硅料端企业仍然将获得光伏环节最大部分的利润。由于大量扩产，以量补价之下，利润有望继续稳步甚至增长。

而对于中下游企业，过去一两年中，为了生存，不得咬紧牙关，更是不断加强研发和技术进步，不断的降本增效，硅片越做越大，越做越薄，归根结底，为了更低成本，更高效率。为了盈利，也开始了一体化扩张。但是无论如何，除了一些参股外，始终很难彻底进入到硅料环节。反而有的硅料环节企业，在往下游渗透。

但无论如何，对于中下游企业，最艰难的时候都已经度过，硅料价格高企且坚挺的日子，也咬着牙关度过了。随着硅料价格降低，成本是肯定降低的，而最下游由于电价也是稳中有涨。盈利逐步恢复是确定的！

此外，我们看看最下游-用电端。由于不断降本增效，光伏发电成本控制越来越优，价格越来越低，完全能平价上网，国家政策也大力鼓励。夏日高温导致国家电网建设加快，能够跨区上网，跨区输送。电价也逐步的开始市场化，允许往上浮动。这些其实都是实实在在长期利好。

这导致的是，光伏这个产业链不仅在世界范围内不仅是之前的全产业链自主控制，而是彻底的绝对领先，世界范围内，无与匹敌。国内的硅料端也好，硅片组件企业也好，哪一个不是在过去的发展中历经九死一生，从鬼门关中爬出来的，加之世界范围内地板电价，硅料组件生产地劳动力的实惠，加之技术的领先与进步，这导致光伏这个产业链，世界范围内无没人可以竞争。全球化的今天，靠关税限制靠扶持本土企业，太难太难。

“行路难，行路难，多歧路，今安在？

长风破浪会有时，只挂云帆济沧海。”

很多东西，虽迟但到，行则将至！

自由投资人supersu

2022年12月22日于出差途中

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关键词： 龙头企业 降本增效 价格下降