原创 刘晓博

今天（12月20日），日本央行给全世界带来了一个重大意外：

(资料图)

当全球的基金经理、投资银行家都认为日本会继续陪着中国宽松的时候，日本央行却出人意料地做出一个的动作——抛开身边的中国，转头向美国跑去。

日本央行的新决定是：允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限。

日本没有宣布加息。但这个决定，有点类似加息。

放宽对国债收益率曲线的控制，允许其飙升，暗示着日本宽松的货币政策接近尾声，未来可能加息。

随后，连锁反应来了：既然央行准备加息，那么股市必须先跌为敬：

上图分别是日经指数的分时图和日K线，可以看出今天遭遇了重挫。重挫发生在上午10点半，也就是央行宣布新决定之后。最多的时候，日经指数一度跌了接近4%。

利率走高，有利于本币升值。所以日元马上反弹，短短几个小时升值了接近3%：

上图是过去几个月美元对日元的汇率。因为美国快速加息，日本不跟，所以日元贬值到了151.9日元兑换1美元。

近期，随着美元快速加息接近尾声，日元有所反弹。今天日本央行宣布新决定之后，日元迅速升值到了132.25附近。

日元对人民币的汇率，也瞬间挺直了腰杆。

10月末的时候，还是近21日元换1人民币，现在变成了18.95日元换1人民币。

此前日元大幅贬值之后，引发了很多国家、地区的居民去日本购物、买房。中国刚刚开松疫情管制，一大批人正计划着到日本“抄底”。还没有出发，日元就开始反弹了！

日本的货币政策为什么出现重大逆转？

跟通胀、就业等有关。

上图是日本2000年以来通胀率。很明显，现在基本上是20多年来的高位。如果日本继续执行超宽松的货币政策，维持负利率，未来通胀将加剧。

上图是日本的失业率，也接近于完全就业，失业率只有2.6%。这跟日本人口通缩、非移民国家、终身雇佣等因素有关。

充分的就业、不断上升的通胀，让利率有所反弹，这是可以理解的。毕竟，日本的资源大多依靠进口，货币贬值太多会让进口代价越来越大。

自今年3月，美国逆转了其货币政策，迈向快速加息、缩表之后，只有两个主要经济体没有跟随。一个是日本，一个是中国。

现在，日本不陪中国玩了，跑去陪美国了，这会让中国很孤单。

说白了，就是让中国2023年的货币宽松空间变小了。不过，中国2023年的货币政策本来空间就不太大，降准或许还有0.25个百分点，降息累计很难超过20个基点。

日本“反水”后，2023年中国的货币政策可能会更加谨慎、更侧重于定向滴灌而不是大水漫灌。

今天沪深港股市的下跌，就有日本货币政策逆转的因素在里面。会有部分日本资金从沪深港市场撤离，数量可能不多，但有心理上的影响。

关键词： 货币政策 央行宣布 日经指数