#势不可挡！寻底后的医药板块能否入场#

(资料图)

随着疫情管控措施大幅优化，大家终于恢复自由了，以为抢菜的日子从此过去了，没想到，更疯狂的抢购正在进行……

伴随大伙从家里走出，迈向商场、饭店和游乐场，新冠的超级传播能力开始显示，很多人不经意间“感冒了”、“发烧了”，身边的同事一位位倒下，等反应过来，发现各大商场的退烧药基本被“抢购一空”，部分药店甚至直接关门歇业。

经过这次普及，越来越多的人认清了一个现实——很多病毒会与人类共存。我们一方面需要注意防护，加强锻炼，提升免疫力，另一方面需要备点常用药，各类疾病出现时，最好能买到特效药。投资中，这种离不了的医药也需要高度关注，颇具投资价值。

近期，大伙在拼抢2元20片的退烧药“对乙酰氨基酚片”时，辉瑞的新冠特效药也以2300元/盒的价格高调亮相。

抛开道德因素，我们看下同样是治疗新冠的药物，为何价格差异如此之大？

这是因为前者是仿制药，生产厂家众多，竞争激烈，只在这种突然爆发的需求下，才有提价和增长的空间。而后者是创新药，能大幅降低重症率，技术门槛高，生产厂家屈指可数，定价权强，可以获得非常高的利润空间。

我们以生产仿制药的东北制药为例，该企业的毛利率常年在40%左右，近年来还有下滑趋势。而以创新药为主的辉瑞制药，毛利率常年在60%以上，部分年份甚至逼近80%。

两者股价近年来的走势也千差万异，前者2010年-2021年期间前复权下跌47.11%，后者则上涨了407.45%。

目前A股指数中，也有跟踪创新药的指数——中证创新药产业指数，简称“CS创新药”，代码931152。该指数以2014年12月31日为基日，以1000点为基点。

指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50 只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。

选取的成份股，主要是研发投入强度高、有创新药在国内外上市、或处于创新药研发产业链，同时规模和流动性较好的个股。单只个股权重最高不超过10%，每年6月和12月各调整一次。

目前，指数的十大权重股如下：

CS创新药权重股集中于两个方向：

一类是以恒瑞医药、智飞生物等为代表的医药研发和生产企业，这类企业通过持续的医药创新，提升竞争力，获取增长；

另一类是以药明康德、泰格医药等为代表的创新产业链服务企业，通过研发、合同检测、生产等提供外包服务，服务于创新药生产企业。

这些企业都有两个典型特征：一是高毛利率；二是高增长。

例如恒瑞医药，毛利率适中维持在80%以上的高水平，2010年-2021年，公司净利润增长了5.80倍，股价前复权上涨了8.93倍。再比如泰格医药毛利率维持在45%的较高水平，公司2012年上市至2021年，净利润增长了59倍，股价前复权上涨了26.6倍，堪比印钞机。

有上述成分股助理的CS创新药也表现强劲，该指数自2014年底以来，期间最大涨幅为282.58%，其中截至2021年底累计收益率为190.65%，显著高于同期沪深300和中证500指数的39.8%和38.26%的涨幅，体现了高成长性。

2020年7月至今，在疫苗普及兑现、创新药重复研发管制、创新药集采、海外贸易摩擦等多重因素影响下，创新药指数出现了较大的下跌，最大跌幅为52.77%，出现腰斩。

但是随着集采政策的逐步稳定，市场发现国家医保也在有意扶持我国的创新药，降价幅度较为可控。同时，为了促进高质量发展和提高医药安全，我国也必然要加大对研发型医药企业的支持力度。

根据券商的一致性预测，CS创新药2022年、2023年和2024年的归母净利润增幅分别为15.87%、19.17%和24.13%，增长再次提速，有利于带动估值提升。

截至2022年12月17日，CS创新药的市盈率为31.82倍，与2019年初接近，处于较低水平，具备不错的投资性价比。

目前创新药ETF（515120）跟踪CS创新药，2022年三季度末基金规模16.65亿元，当前日均交易额约为0.75亿元，具备较好的流动性，感兴趣可以关注。

备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

$创新药ETF(SH515120)$

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