在基金业绩平均数为负的2022年，今年的“准”公募冠军做对了什么？

(相关资料图)

2022年即将收官，据Wind数据统计，截至12月16日，黄海管理的万家宏观择时多策略混合、万家新利灵活配置混合、万家精选混合A分别位列今年主动权益类基金业绩前三，年内收益率分别为58.15%、52.72%和44.21%。

从目前情况看，黄海独占鳌头，夺得2022年公募冠军的概率极大，甚至有可能一人包揽冠亚季军。

这或许将是公募基金连续第四年出现“一人霸屏”的盛况。但在过去几年间，持仓集中、风格极致已经成为公募冠军的标签，这也让众多投资者把黄海的成功简单归因于对煤炭股的重仓。

“投资是一场精心策划的战役。” 黄海在接受券商中国记者专访时表示，今年业绩的领先得益于一场战略和战术的双赢。

战略层面，黄海早在去年下半年就做出了全球经济将陷入滞胀，市场会震荡趋弱的判断，因此采取弱市思维，将持仓集中于能源和地产，并逐渐加仓受益于通胀的煤炭；战术层面，他多次进行组合内部的再平衡，在防御型的动力煤、进攻型的焦煤、稳健型的油气之间动态调整，并在市场低点敏锐地抓住了风电、军工、白酒等行业的阶段性机会。

他也在采访中直面回应了自己持仓集中的原因——“在弱市中，我们就像站在一个冰面上，周围的冰块纷纷融化，你只能找到一两块安全的地方，不能随意走动。少即是多，越少的选择越是坚定。”

在黄海身上，有人读出了上兵伐谋的格局，有人看到了重拳出击才有的笃定。回望自己曾在2015年五六月市场最疯狂时期的踟蹰，即将夺冠的黄海心态一如既往的平和淡定，“短期业绩并没有那么重要，时间会拉平你的收益率，就像朴素的真理虽然有时候会隐藏起来，但终究会发挥作用。”

另外，弱市阶段还是要尽可能地集中。市场在下行过程中，好的行业好的公司越来越少，集中才能保存资产，才能获取超额收益。

从战术层面来看，我们也做了一些精心选择，有一些做对的地方。

比如，我们把煤炭股分为两类，一类是高股息的长协煤，股价比较稳定，可以作为防御；一类是现货比例高的市场煤或焦煤，和需求强相关，旺季时有很强的进攻性。所以，我们在一季度焦煤配置多一些，二季度则动力煤比重大些，到了三季度，由于全球煤价剧烈波动，我们削减了海外资源占比高的公司仓位，加仓了盈利预测更加稳健的油气公司，这些组合内部的再平衡给我们带来了一些超额收益。

另外，我们在今年两次市场深跌的时候抓住了优质公司的买点。一个是二季度初，我们看到很多龙头公司的PEG小于1，所以用了部分仓位买入海上风电和军工；另一个是在四季度加仓了白酒和银行，也给组合贡献了收益。

券商中国记者：你如何判断明年的市场风格？哪些行业更有机会？

黄海：风格上，我更看好价值股的风格。按照周期轮动的规律，明年价值股会继续占优。从资产配置的角度，过去三年，6万亿左右的主动权益基金中，百分之七八十都投向成长股，从成长到价值的风格再平衡过程，至少会持续两年。

具体来看，在稳增长的闯关期，以煤炭股为代表能源资源品仍然确定性较高，低估值、低负债、高分红、高现金流的资产非常稀缺；但是一旦经济慢慢复苏，可以考虑买一些更有弹性的中游，比如化工、建材。

特别是化工，部分化工企业有两块业务，一块是传统的大宗品类，一块是国产替代的高端产品。因此，这些化工行业既能享受稳增长带来的需求上升，也承载着中国经济结构转型、技术升级的使命，代表着中国制造业顶端水平，非常值得关注。

$万家宏观择时多策略(F519212)$$万家精选混合C(F015566)$$万家精选混合A(F519185)$

你加购了吗？

#高获得感基金有哪些#@今日话题@雪球活动@投资眼老A

关键词： 万家精选 中国记者 超额收益