量化投资崛起，打不过就加入！量化基金就选招商量化精选A|每日观点

2022-12-20 09:23:50 来源：雪球网小 中

一笑是做股票的，我会关注、学习拥有一定定价权的基金大佬的看法、动向和经验，不过股票嘛，我还是喜欢自己来。这几年，还有一种叫量化基金的基金崛起，一般人不但学不来，也经常打不过，有道是“打不过就加入”，下面我就聊聊什么情况下打不过，要怎么加入。

度娘说：量化基金是通过数理统计分析，选择那些未来回报可能会超越基准的证券进行投资，以期获取超越指数基金的收益，主要采用量化投资策略来进行投资组合管理。量化基金采用的策略包括：量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、期权套利、算法交易、资产配置等。

【资料图】

一笑说：量化投资是一种借助计算机算力、数据算法来分析大量历史数据，再综合多种投资方法，来输出投资策略的一种投资思路。这是信息化、智能化的时代，对投资工具不断进化的必然结果。

量化的策略因子非常多，量化投资作为一种投资工具应用而言，可以主要分为三种：量化对冲、指数增强和主动量化。

量化投资/基金在海外已经是非常成熟，国内虽然起步较晚，但这两年也发展非常迅速，国内量化基金体量私募类约2000亿，公募类约1200亿（不含指数增强），也已经是A股重要的机构力量。在主动管理基金表现平平的去年，量化基金大放光彩，受到市场的追棒，更是引起市场的担忧，甚至受到监管的关注。随着量化交易体量增长，对短期市场的影响力明显加大。

客观的说，相比起海外成熟的资本市场，A股生态还略显稚嫩，一方面体现在对金融衍生工具还不够齐备，定价机制不够成熟，另一方面是散户交易占比非常高，投资者保护和与时俱进需要兼顾。但可以明确的是，政策态度是正面的，未来市场扩容，走向成熟也是不可逆的，这意味着未来换手率高的散户未来交易胜率会继续下降。

随着未来的机构化进程，基本面为主的主动投资基金将主导长期的定价和均值回归，而量化基金通过量化交易将主导短期定价和均值回归。还是那句话，打不过就加入。站在A股当前点位看未来，我认为适当承受波动，去追球更高的回报是值得的，所以我觉得主动量化更值得关注。

正好雪球有“7只公募量化基金测评”的活动，下面我也简单从WIND整理的公开数据聊聊个人看法。

虽然都是量化基金，但这7只产品成立时间、投资策略、投资目标和业绩比较基准都有出入，拿出来对比做选择的时候还是要适当考虑可比性。在一笑心中，其实已经选出了我认为最好的“招商量化精选A”，下面就在对比中展开说说，为了简化下基金名称，我就以基金公司来代替各家产品好了。

成立时间均满3年，满5年的只有招商、长信和嘉实，所以可比时间最重要的就是当年和近3年。综合WIND评级招商、博时、国金获得四星。

其中最特别的就是“多空混和”类型的嘉实绝对收益策略A，属于我们上面说的“量化对冲”基金，低收益低回撤类固收特征，其他6只基金应该都属于我们上面说的“主动量化”基金；此外，还有一只偏股混合型西部利得量化成长A，相比其他几个债的权重会略高点。

总的来说这7只基金还是有一定的可比性，后面简化地拿中证500作为比较基准作为评价参考。

规模是实力的证明，同时也超额收益的杀手，特别是在量化策略的普遍容量要远小于主观多头。这里面，西部利得最大，博时最小，招商规模适中。规模的变化也很重要，体现了基金的稳定性，西部利得、嘉实、景顺长城出现了较明显下滑，国金猛增，长信先减再增，而招商则稳中有升。

从近三年净值收益表现看，前三名分别是招商、长信和国金。

从年化收益率表现看，短期国金最突出，中长期招商最突出。

从近5年业绩看，仅有的3个选手都跑赢中证500，表现最好的依然是招商。

风险收益，就是考虑波动率标准差来看待收益，理论上图表上越高收益越高，越左波动越小，可以看出来嘉实最稳，而招商最优。