笔者看来，比亚迪的持有逻辑很简单：

1、行业竞争格局持续优化

自2020年新能源车爆发以来，二超多弱格局形成，即比和特为二超，其他新势力、传统势力逐渐落后且差距越来越大，这是支撑比亚迪200以上股价的基础 而最新的变化是，由于自动驾驶的停滞不前，由于比亚迪磷酸铁锂电池路线、dmi超级混动路线的超预期成功，由于自动驾驶的全面退潮，比亚迪的销量超越了特斯拉。随着全球化的成功，比亚迪将在销量乃至市场格局上全面超越特斯拉。 这个最新变化导致了“二超多弱”变成了“一超一强多弱”的新格局。

(相关资料图)

2、毛利率持续大幅提升

支撑比亚迪毛利率持续提升的因素主要为：

①高端车型放量，占比持续提升。随着汉、海豹、唐、驱逐舰07、腾势D9乃至更多高端车型推出，比亚迪20万以上高端车型占比持续提升，预计三年内国内20万以上车型销售额占比将突破30%

②海外市场放量，占比持续提升。随着海外高毛利销售放量，比亚迪海外销售额占比持续提升，预计三年内海外销售额占比将突破30%

3、智能化水平持续提升

2022年6月，王传福即提出智能化是比亚迪下半场，宣称要大举投入。众所周知的是，智能化产业中美最强，国内有全球顶级的人工智能技术、人才和产业基础，比亚迪这种龙头只要是真舍得投入，三年内有所成并不难。而这个“成”的大小将决定其未来估值的上限。

综上，笔者预测，未来三年比亚迪估值的下限为丰田汽车历史估值的最高水位，即1.5万亿，取决于国际化、高端化的成功与否。目前来看，做成的趋势已经非常明显，而市场却因为各种因素并未给其合理估值。但相信这只是时间问题，持股人只要耐心去等待这份来之不易的确定性机会即可。

比亚迪估值的上限为特斯拉历史估值最高位，即7万亿，取决于智能化的成功与否，与比亚迪的努力程度及基因有关，与国运有关。这个不确定性较大，但值得期待。

因为笔者看来，如果比亚迪都做不成这个事，国内还有谁可以呢？至少目前没看到有谁。

$比亚迪(SZ002594)$

关键词： 持续提升 最新变化 新能源车