北乔峰，南慕容！江湖上人尽皆知！

少室山之战，令江湖人大跌眼镜！本以为旗鼓相当的一世之敌，风度翩翩的慕容公子却一败涂地！被人家一把抓在手上，犹如老鹰捉住了一只小鸡鸡！

(资料图片仅供参考)

甚而，拼爹也不管用。当年大名鼎鼎的慕容博老鬼，同样败在了萧大侠掌底。

为啥呢？

天下武学无所不通，敌不过一门降龙十八掌？

世纪之交，通用电气公司的巅峰时刻，市值高居世界第一！令人艳羡！

可惜，好景不长，很快就江河日下了！

今天，偶的中国平安与腾讯控股等企业，面临同样的问题。

好多的老铁们，困惑于中国平安与中国人寿市值、及估值之差。

原因当然是复杂的！

但是，不可否认，中国平安复杂的资产构成，是其中很重要的因素。

中国人寿，是一家纯粹的寿险公司。市场上的计价，相对而言比较简单一些，甭管它合不合理。

中国平安不一样，太庞杂了！

平安寿险、平安银行、平安财险、平安证券……还有一大堆处于亏损之中的子公司。

中国平安的营业利润构成：

平安寿险约占六成；平安银行、平安财险、平安证券这三家约占四成多；平安好医生及金融一账通等子公司处于亏损状态。

平安银行、平安财险、平安证券的利润看上去，好像不老少。可实际上自由现金流很差，分红能力不足，全都不超过二成！

中国平安能够维持三成的分红率！实际上，全靠平安寿险这家子公司高分红力挺。

据估算，平安寿险公司占据了中国平安八成左右的分红现金流，寿险公司的实际分红率高达五成左右。

假设，分拆为独立的上市公司。

平安寿险公司的估值立马就会翻倍！可不是，比当前中国平安的市值还要高？

其余的：平安银行、平安财险、平安证券、平安好医生……加起来的市值成为负值！

不单单赠送，简直就是按照“负资产”计价嘛！

腾讯控股，同样面临这个问题！

腾讯的营业利润来源，游戏公司贡献不菲！但真正的核心价值，来自于微信这个大杀器。

俺没有仔细核算过！但是，假如也把腾讯分拆开来，微信＋游戏公司的估值提升过后。估值多半可与当前市值相当，有过之而无不及。

其余的一大堆子公司及投资公司，通通都是赠品，甚至还按照负资产计价！

老马儿与小马儿不愧是本家，穿一条裤子嘛！

以此类推，贵州茅台的冰激凌、月饼，预期之中的红酒、啤酒、系列酒，通通都是垃圾货色！

@勤劳的超超啊 说，市场也不傻，天然对这种控股公司折价处理。

实际上，市场先生不过是墙头草，风吹两边倒！

世纪初，通用电气公司高光时刻，真香啊！

15年初，人们疯狂追捧并购潮，笃信1＋1＞2！生态化反，令人窒息的梦想……

如今，来个一百八十度大转弯。疯狂迷恋专精特新，给予控股公司腰斩价，子公司成为负资产！

俺有一个不成熟的看法！

中国平安属下：寿险、产险、银行、证券等子公司之间相辅相成，具有很大的协同效应；

腾讯控股属下：阅文集团、腾讯音乐等与游戏公司，微信与QQ，包括外部投资公司，同样具有协同性。

与当年的通用电气、乐视网等，不可同日而语！

也许，将来风向一变，墙头草们又会调转枪口！

风险提示：市场先生喜怒无常，妄自揣测，常常被砸得一脑壳包包！

#股民修仙传#

关键词： 中国平安 平安银行 平安证券