#雪球星计划公募达人##再度反弹！游戏传媒板块集体大涨#

TMT行业，取自于三个英文单词首字母，分别代表“科技、媒体、通信”。大类划分上属于信息技术行业，申万一级行业涵盖4个，包括计算机、通信、电子、传媒。2023Q1基金季报显示，今年一季度TMT行业配置比例明显上升。

【资料图】

公募大幅加仓背后，司令觉得主要是两方面原因：其一，在ChatGPT、AIGC等应用火爆全球的加持下，TMT行业配置热情明显升温；其二，2020-2022过去三年，除了电子行业受到过半导体行情刺激冲高以外，通信、计算机、传媒行业整体都偏弱，爆发前估值处于历史低位。

老股民都知道，A股市场向来都是先炒一波预期，之前被压抑太久的传媒、通信、计算机行业，一旦受到市场资金的大力追捧，就犹如脱缰的野马般一路狂奔！

司令以申万一级行业表现为例，今年以来截至4月27日（下同），传媒上涨40.16%，通信上涨29.18%，计算机上涨22.64%，电子上涨5.14%；从细分主题ETF表现来看，3只游戏ETF涨幅约80%，2只传媒ETF涨幅约47%，多只云计算ETF涨幅约37%，2只科创芯片ETF涨幅约30%，多只人工智能ETF涨幅约28%。之前越是压抑，越是涨幅惊人。

不过，4月18日上证指数冲击3400点失败后，TMT行业在狂奔途中，最近也受到了较大的“挫折”。司令以AI算力指数（8841678.WI）为例，4月21日-4月26日区间连收6根阴线，部分题材龙头股比如中科曙光、浪潮信息、工业富联、寒武纪-U等，都出现了不小幅度的调整。当然，相较于今年累计涨幅，这点回调显得微不足道。

有小伙伴或许会觉得，TMT公司业绩是否真的能从中大幅受益，还有待时间去证伪，这波从2022年10月启动的TMT行情，炒作到这也就差不多了。司令倒是觉得长线仍有空间，因为从历史题材炒作（比如2020-2021年的新能源车）来看，估值不到高位，市场绝不罢休！而目前TMT行业整体估值，百分位依然处于近十年合理偏下的位置。

不过，大涨之后的细分题材及个股，必然也将出现分化。下半场行情，或许真的就要来到业绩证伪的时刻，如何“自下而上”精选TMT个股将是关键！

司令这两天也做了些功课，打算挖掘几只今年以来“卡玛比率”靠前、且过去两年已经坚定重仓布局的主动型TMT基金。

今年以来收益率48.60%，最大回撤-7.29%，区间卡玛比率为33。现任基金经理文仲阳，从2020年12月2日管理至今，2021年末、2022年末第一大重仓行业都为传媒。2023Q1配置依然以传媒为主，重仓持有中文在线、昆仑万维、三人行、蓝色光标、恺英网络等。

2023Q1季报中认为：从2019年4季度以来，一直持续积极布局科技产业方向，尤其是传媒、AI、元宇宙方向。展望未来，继续看好自身具备成长逻辑的方向，并在这些行业中持续寻找细分行业增长空间大、业绩与估值匹配度更好的、具备绝对价值的长期优质个股来穿越周期。

今年以来收益率38.59%，最大回撤-7.41%，区间卡玛比率为23.52。现任基金经理冯骋，从2020年8月7日管理至今，2021年末、2022年末第一大重仓行业分别为电子、计算机。2023Q1配置以计算机为主，重仓彩讯股份、金山办公、神州数码、三六零、中国软件等。

2023Q1季报中认为：一季度TMT行业异彩纷呈，各类创新不断加快，自主可控的重要性上升到了前所未有的高度，预计未来3-5年会加快实现。以ChatGPT为标志的AI语言大模型实现了“智能涌现”，这一革命性的技术突破激发了市场对于人工智能板块的热情。我们力争在有大产业机会时及时把握，在强赛道中重点聚焦有核心竞争力、能够持续快速成长的优质公司。

今年以来收益率35.76%，最大回撤-7.08%，区间卡玛比率为22.22。现任基金经理王贵重，从2020年8月21日管理至今，2021年末、2022年末第一大重仓行业分别为电子、计算机。2023Q1配置以计算机为主，重仓海康威视、金山办公、神州泰岳、万兴科技、大华股份等。

2023Q1季报中认为：人工智能的发展将极大地影响生活方式和社会发展，在应对挑战的同时，我们应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展，为人类的未来带来更美好的可能。一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

今年以来收益率33.47%，最大回撤-7.78%，区间卡玛比率为18.53。现任基金经理陈颖，从2021年5月18日管理至今，2021年末、2022年末第一大重仓行业都是计算机。2023Q1配置仍以计算机为主，重仓超图软件、中国长城、虹软科技、新大陆、金桥信息等。此外，金鹰核心资源混合也由陈颖管理，配置上较为接近。

2023Q1季报中认为：由于一季度数字经济和人工智能相关公司涨幅较大，减持了部分涨幅较大的科技公司，增持了部分低位的科技股和黄金股。二季度将结合估值、成长性和宏观经济等多种因素来做行业比较，在优势行业中精选严重低估状态的投资标的，不过分在意市场短期涨跌，重在投资标的的内在价值和成长性。

今年以来收益率24.74%，最大回撤-4.18%，区间卡玛比率为23.48。现任基金经理韩冬燕，从2017年6月23日管理至今，2021年末、2022年末第一大重仓行业分别为电子、通信。2023Q1配置主要分布于电子和通信，重仓中国联通、工业富联、大华股份、中国电信、中国移动等。

2023Q1季报中认为：操作策略上，通过研究国民经济发展过程中的结构化特征，捕捉行业轮动效应下的投资机会，精选优质行业的优质股票。今年一季度，在权衡长期和短期后，在科技、消费和新能源等代表未来的行业方向上进行了相关配置，在科技大方向中对通信运营商、产业数字化和智能物联等相关细分领域进行了重点配置。

今年以来收益率41.92%，最大回撤-11.84%，区间卡玛比率为16.50。现任基金经理严凯，从2020年4月30日管理至今，2021年末、2022年末第一大重仓行业分别为传媒、计算机。2023Q1配置以电子为主，重仓中微公司、芯源微、华海清科、拓荆科技、长川科技等。

2023Q1季报中认为：优选空间大、技术壁垒高、竞争力强、国家产业政策强力支持的行业与公司，主要持有人工智能产业链中短板明显和政策支持力度大的环节，比如半导体设备、半导体材料及零组件。

今年以来收益率33.30%，最大回撤-11.99%，区间卡玛比率为11.95。现任基金经理耿嘉洲，从2020年5月14日管理至今，2021年末、2022年末第一大重仓行业分别为电子、计算机。2023Q1配置以计算机为主，重仓金山办公、同花顺、三六零、科大讯飞、中国软件等。

2023Q1季报中认为：本轮AI的进步是一个不亚于智能手机的创新，其行情持续时间应该是以年计、而不是以天计的，后续随着技术演绎的推进，会密切关注对相关产业的需求拉动和对下游行业的生产结构改造，并根据主要逻辑的变化及时进行持仓调整。

从今天早盘来看，回调之后的游戏、5G通信、软件等TMT题材涨幅再度领先，短线依然处于风口上。如果正在纠结该如何挑选TMT基金，今天这篇思路供大家参考哈。

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