面对2022年错综复杂的一年，这一年我们经历疫情的干扰，终端客流减少，物流运输受阻，消费市场持续低迷，宏观经济增速放缓，给很多企业经营带来的许多挑战，在这种宏观环境下，对于护城河不断变宽的企业，利润还能持续平稳增长的企业，此刻在股东眼里是多么的难能可贵，伊利收入1227亿、利润94.3亿、分红66.3亿，伊利交出了一份满意的答卷。

(资料图片)

一：2021年乳制品行业现状

2022年乳制品行业累计产量达到3117万吨，累计增长2%，规模以上乳企主营业务收入4717亿元，同比增长1.1%，利润总额385亿元，同比增长1.6%，其中国内乳制品前三强龙头企业分别为伊利、蒙牛、光明乳业，营业收入分别为：1227亿、926亿、282亿，合计2435亿。

点评：伊利无论是收入还是利润总额都要优于行业，公司竞争优势进一步提高，龙头市场份额进一步提高。

二、伊利年报关键财务数据统计

2022年伊利营业收入：1227亿、净利润：94.3亿同比增长8.34%，经营活动产生现金流：134亿，账面价值：502亿，资产收益率：19.23%，毛利率：32.35%提高1.7个百分点，净利率7.68%（这里顺带说一下公司毛利率相对于前两年下滑的原因是由于新会计准则：将运输费用和修理费用转为成本，这种变动对公司无任何影响），每10股分红10.4元，合计分红66.3亿。

三、分产品

液体乳收入：849亿 增长0.02%

奶粉：262亿 增长62%

冷饮产品：95.67亿 增长33.61%

特别说明：奶粉收入并表了澳优，增加46亿，剔除澳优归属于伊利奶粉216亿，同比增长33.3%，以上就是伊利财务的一些关键数据。

四、毛利率指标

2022年伊利毛利率提高1.7个百分点，得益于公司产品结构的调整，奶粉、冷饮高毛利率产品增加，巴哥之前谈过，对于大堆头模式来说，这类生意最好的经营方式就是保持毛利率不变，通胀带来成本上涨，企业要有能力保持毛利率不变，这样即使通胀来了，也可以保持股东的购买力不变，公司的利润也会跟随通胀变得更高，对于伊利来说，伊利可以通过产品结构，产品升级推出高附加值的产品，适当提高价格来保持公司毛利率稳定，如此公司的利润台阶也会不断拉高。

五、股东分析

前十大股东北向资金还增加1.22%持股，持股17%，易方达张坤的基金持股没有变化，另外就是社保基金增加1952万股，合计增持6亿元，这在巴哥看来是一件好事情，我们欢迎社保基金来做长期股东，其它十大股东均没有变化，那么造成这波股价持续下跌，就是我们散户朋友们在疯狂卖出，巴哥希望我们这些散户朋友们能够理性一些，看重企业的价值就应该长期持有。

六、伊利23年一季度简评

顺便谈一下，23年一季度伊利又取得36亿利润的好成绩，这可是在去年高基数的基础上，同时在一季度消费持续低迷，规模工业企业利润总普遍下滑20%的基础上，在大部分行业，尤其消费股利润持续下滑的基础上，你就知道这个数字对我们来说意味着什么，展望二季度，随着经济的复苏，伊利会争取更多的盈利，今年利润会逐季走高的趋势。

巴哥点评时间

真正好的生意，是那种拥有垂青的市场份额，在逆境之中，你就可以看出我们的生意那种强大的竞争优势了，我们拥有强大品牌动力，原材料垄断优势，产品结构更为完善的调整能力，以及规模效应带来低成本优势，将近150亿销售费用，为伊利的生意建立强大的竞争优势，这部分也可以灵活调整，在目前价格销售体系下，如果你给我300亿让我打败伊利，我会把钱还给你，因为我没有什么好办法。$伊利股份(SH600887)$ $五粮液(SZ000858)$ $涪陵榨菜(SZ002507)$ @今日话题 @雪球达人秀

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