今天简单写一下观点和逻辑，后面多关注一下这个板块。当下的医药板块跟我去年11月推荐科创50和半导体有点像，技术面大周期底部位置，基本面面临反转，且长期的逻辑更正一些。

其实医药细分的还是比较多的，原料药类似化工股，卖品牌的OCT类药归为消费股，医疗设备类股票类似高端制造业，CRO/CMO类似商业服务行业，医药零售和批发类公司类似商业股，还有血液制品和疫苗类…最后我们说的比较有价值的就是生物药，也可以叫创新药。

1、先看技术面：

(资料图)

生物医药指数是一只长牛指数，该指数自2010年上市至今已经12年个年头了，这12年里共发生了2轮大的牛熊，现在大概率即将迎来的将是第3轮生物医药的大牛市。

相关的月线技术面也是处在支撑位后的反转前期的状态。

月线还存在底背离。这是技术面上出现的罕见抄底信号，这个信号是生物医药指数上市12年来的第一次！

2、资金博弈上：从基金配置看医药的基金超配比例创十三年低位，截至22Q4，医药生物的持股市值占比降至9.4%，为11Q3以来最低水平，相对沪深300的超配比例降至1.5个百分点，为09Q3以来最低水平。公募基金一旦开始逐步加仓，那么医药板块的超额收益可能就会逐步提升。

3、估值：估值上：自2020年7月114倍，下跌至现在的33倍，曾经的估值泡沫已经被挤干净，现在估值处于大级别的历史低估区域，此处机会大于风险。 目前大概历史的1/3位置不到。

4、基本面：举例之前一直关注的创新药龙头恒瑞医药，

恒瑞的逻辑是经历了疫情，医保集采一致性评价后业绩的风险充分释放，目前已经诞生了除了PD1的第二增长曲线，目前有12个单品创新药上市，8个正在或者已经进了医保目录，有助于快速放量。至于估值贵不贵，研报的观点是增速15%，50倍估值不贵。

即使在行业不景气的时候，他的研发仍然有24%，研发才是创造价值的驱动力。

之前产业周期处于低谷，一旦产业周期起来，龙头还是会受到机构偏爱，毕竟渠道还在，需求也还在，只不过利润可能会受影响。

5、大的空间：根据第七次全国人口普查数据显示，我国老年人口（60 岁及以上）为 2.64 亿人，约占总人口的 18.70%，其中65岁以上人口占总人口的比重超过14%，即中国有超过两亿人的年龄已经跨越了65岁，正式步入深度老龄化阶段。一般来说年龄越大，用药的需求越大。

6、另外券商提供的消息面催化信息：（1）预计4-5月份FDA来华进行现场核查，百济神州、君实生物PD-1美国获批在即；（2）4月份和6月份AACR、ASCO等重磅学术会议召开，药企即将披露重要临床数据；（3）疫情干扰消除，院端复苏有望带来创新药快速放量。

建议关注生物医药指数，相关的ETF很多，A股的生物医药$生物医药ETF(SH512290)$香港这边的香港医药$香港医药ETF(SH513700)$$恒瑞医药(SH600276)$很明显是突破了下降趋势线的。

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