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千呼万唤的$民士达(NQ833394)$ 姗姗来迟了，倒也不是说他非常好，而是北交所普遍企业不太行，相对来说他就显得好一些。

聊几句吧，扣非发行pe19左右，这估值比较尴尬，往上空间小，往下也不至于破发。我对他预估的话是开盘涨幅10-30%之间，申购冻结资金应该在150-300亿，中签率大致0.75%

现在聊聊企业吧，主营芳纶纸，你就这么理解，普通纸如果比喻中国足球的话，芳纶纸就相当于巴西足球。嗯属于纸类的高端产品。全球市占率10%左右，几乎被杜邦垄断。国内还有几个其他厂家，据我了解都不太行要嘛产量很小，要嘛技术不太过关，所以论国内来说他目前还是首屈一指。产能看理论产能3000吨，2022年实际销量1250吨左右，离满产距离不小，募投1500吨预计2025年投产。

据悉公司今年考核目标是销量2000吨，和2022年的实际销量增幅不小，能否完成要打问号。增量会在哪？我在思考一个应该在新能源车。

一台乘用车电机用200g芳纶纸左右，一台新能源汽车平均1.75台电机，目前国内整体用量在1000-2000吨。

一个是国产大飞机c919，一架商用飞机大概几吨的量。一节车厢大概要500kg。我们知道919大飞机目前在投产中，预订的不少，这块的增量也不容小觑。

公司的亮点在于产品进口替代，可以理解成抢占杜邦的市场占有率，优势是成本比杜邦低，至于产品质量如何，这个可能要专业人士来解答，我不好评判。加上杜邦对技术的封锁，国内其他厂家短时间要追上难度不小，加上民士达背靠大股东$泰和新材(SZ002254)$ ，在原材料这块完全不担心，应该来说比较稳定。公司的售价和原材料关联性较大，原材料来源于大股东，也就是被诟病的关联交易。这东西有利有弊吧，好处在于供给稳定，弊端在于相对不真实，不排除大股东可能会控制调价之类。

行业上来说市场天花板也比较明显，当然公司会不会资本运作把相关芳纶纸的资产注入到他身上也不好说，这些都是未知项。

估值来说的话基本参考康普化学和硅烷科技吧，我的理解是优于硅烷科技劣于康普化学。公司优缺点很明显，优点在于行业不错，国内基本没有竞争对手，未来两年公司业绩的增长性也是比较确定，包括新能源车还有大飞机这块增量都不小。缺点在与关联交易太多，原材料依靠大股东，财务上可能存在调节，这是扣分项，这也是为什么我说劣于康普化学的原因。合理估值的话pe20-30之间吧。

总结下来：打新的话全力以赴干，假设极端情况破发，那么由于有绿鞋存在第一天做t能摊低5-10个点成本，这样持仓成本pe就是18左右，这时候就算被套就安心拿，不会亏钱，加上业绩的增长，莫慌。我个人会打，同时打新的部分上市不会卖，股价不过10不打算卖，至于二级市场买不买，那就看打新的各位官人能不能给点力砸低点。

立贴为证：第一天破发，第二天我就敢上龙虎榜。

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