本周开始，全面注册制开始了。

(资料图片)

很多人都在谈论不要无脑打新了。但我更想和大家分享一下红利的重要性！

绝大部分人没有理解分红到底有啥重要意义。究其原因，主要是因为大部分人都是带着短期投机的心态在炒股票。

分红后除权，左手倒右手，短期来看，对于短炒者毫无意义。

如果你是一个真正的投资者，在买入前是一定要考虑股息率的！这是一件非常重要的事情，这会给你的投资加上五重保险！

但我说的是买之前一定要考虑股息率，而不是说不分红的公司就一定不值得买。千万别搞混淆了。

接下来，我们一起探讨一下分红对投资有哪五重保险？

第一重保险：估值上的安全边际

大家通常认为估值就是市盈率、市净率、市销率这些指标，其实股息率也是一种估值指标。

以上证指数为例，平均股息率是2%左右。

当股息率上升到2.5%以上时，就说明股市已经进入底部区域了。

去年4月，股息率甚至达到了2.8%的水平，那还有啥好担心的呢？比2018年底还要高！

用股息率来判断个股的估值时要注意一下了。

由于上市公司可能会随着时间推移，处于不同的生命周期中。

比如，公司处于成长期时，股息率就很低，甚至不分红。

但是当公司步入成熟期时，分红比率就会越来越高。

所以我们用股息率判断个股估值的准确率就比较低，它更适合判断指数的估值。

这里还不得不提一句股息对于指数的收益有很重要的影响。

各大指数的点位其实只是跟踪股价，并没有将股息的收益计算在内。所以上证指数2008年的3000点和2022年的3000点其实不是一回事。这并不代表投资者没有赚钱！

如果考虑红利再投资，2022年3000点的实际点位怎么也有4500点左右。

跟红利相关的指数，其差距更大。比如300红利指数从2012年的3000点到现在只有5649点。见下图。

但300红利全收益指数（计算了红利再投资的指数）则从4600点涨到了近2万点！你看这差距有多大！

第二重保险：如果股价就是不涨，股息就是你的唯一抓手

在全面注册制之下，有没有可能某些股票的股价就是长期不涨，甚至还往下跌呢？

当然有可能。即便是没有实行全面注册制时，农行的股价从2017年到现在也是在不断下跌的。

如果你买了农业银行崩不崩溃？这个时候，你能收回本金的唯一途径就只有分红了。不过2017年的股息率也只有4.66%，见下图。

之前有读者问我，现在买银行吃股息可不可以。

我回答的是：如果你完全不在意股价波动，也看得上这点股息率的话，就可以。

但你必须要考虑清楚，因为有可能你买入的银行，其股价会一路下跌。如果你的钱有期限，比如5年内就要用，那可要当心了。5年内你肯定不可能通过股息收回本金。

如果你买入的是一只垃圾股，常年都不怎么赚钱，那么你也就收不到什么股息。那很可能就会被套一辈子，甚至被套到它退市！想想这多惨烈！

买成熟和衰退型公司的股票，股息率越高越好！切记！

第三重保险：分红能检验公司业绩的真实性

大家可以想想，一家长期不分红但利润在增长的企业，你敢相信它的业绩是真实的吗？

按道理，如果企业持续盈利，且自由现金流为正，它是没有理由不分红的！

唯一能解释得通的就是：它的利润是造假的！或者管理层人品有问题！

所以买入前一定要多留个心眼！

有没有那种常年不分红但利润真实的股票呢？

当然有啦！比如伯克希尔哈撒韦就是。

但其实它是可以分红的。只不过你可以想想，这笔钱留给巴菲特帮你打理是不是更有价值呢？

此外，那些处于成长期的企业，它们也可能好多年不分红。因为他们需要将利润用来进行再投资，以便扩大规模，占领市场！

只要它的规模扩大，客户更多，营收不断增长，股价就会一飞冲天。

你可以想象你跟人合伙开了一家便利店，今年赚了50万。你可以考虑把这50万利润全分了，也可以考虑把这50万全部用来开新店。（或者用40万开店，10万分红）

假如新店成功经营，明年还能给你带来额外的50万利润！道理就是这么简单。

但企业迟早会进入成熟期的，那么再不分红就一定有鬼了！

第四重保险：分红提高了股东的现得利益，降低了公司的现金存量

还是以开便利店为例，假如今年赚的50万全部都用于开新店，到底好不好呢？

做过企业的人就知道，企业常常都存在铺张浪费的习惯。

如果你跟员工的住宿费上限是300元一天，他们多半就会顶着300元去住宿！

但实际上，他们花250元住宿是完全可以的！

道理是相通的。

如果企业拿40万去开新店，用10万来分红。

那么企业就得想办法提高效率，控制成本，把40万的效果花成50万！

再说了，如果真有这么多钱留在企业，那些管理者们难道不动歪脑筋？比如：给自己增加奖金、搞点关联交易、整点灰色收入等等。

面对富裕现金，能控制欲望不乱花钱的，真的很少。如果这笔钱不分给股东，就很可能在经营的各个环节给浪费掉。

如果这家公司始终不分红。你就不得不考虑管理者是不是像巴菲特那样诚实，能够确保钱花在了刀刃上！

第五重保险：分红降低了公司再投资的不确定性风险

假如这家便利店给股东分红，那么股东拿着分红可以考虑其他的投资。

但如果不分红，那么股东就只能将命运押在它扩张是否成功上！

当然，如果你对这家便利店的未来很有信心，可以考虑红利再投嘛。其实没有任何影响。

随着扩张的成功，股票价值还会不断增长。

所以分红除权这事不是重点。重点是，你对这家企业的前景是否有足够的信心。

通常啊，一家企业的股息率最好不要低于当时存款利率的一半！这是一个值得参考的指标！

如果这是一家成长型企业，未来的分红还会不断增长！比如微软每年的股息平均增长率都高于10%，这是很恐怖的事！

六、总结

全面注册制下，投资者都要重视股息分红。有五个原因：

1.股息率本来就是一种估值手段，可以给我们提供一个安全边际的参考角度；

2.注册制下，某些股票的股价可能长期不涨，甚至下跌。股息就成了收回本金唯一的抓手；

3.分红能检验公司利润的真实性；

4.分红提高了股东的现得利益，降低了公司的现金存量。这能督促企业提高效率，减少浪费，还能提高ROE；

5.分红降低了公司再投资的不确定性风险

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