$金牛主动精选(TIAA026049)$$金牛指数精选(TIAA026047)$

用三幅图形容下现在的情况吧：

(资料图)

（1）市场格局：

（2）我的感受：

（3）我的想法：

所以，现在到底还能不能追人工智能AI这些主题概念？

我们可以看下这几个行业的估值。

电子的整体估值在2轨出头，偏低估一些。

计算机的整体估值目前在2~3轨区间内。估值逐渐合理。

传媒和计算机差不多，也在2~3轨区间内。估值逐渐合理。

还有一个通信行业就不放了。因为A股主要的几个通信公司都是前两年回A上市的，所以行业历史估值并不具有参考性。

但是可以简单讲一下，中国电信和移动的股息率都降到3~4%了。而之前是6~7%。

这么看，性价比下降很多。从价值的角度讲，已经不便宜了。从成长的角度（云业务）讲，可能还有一定空间。

综合起来，通信应该在合理偏高估值。

行业估值只是咱们分析问题的一个角度。如果纯看行业历史估值，有刻舟求剑的问题，存在失真的可能性（这也是为什么通信行业咱们看的是个股）。

所以咱们还需要看下个股的估值状态。

说实话，TMT里的公司我参与得比较少。所以只能挑几个买过的看。

除了上次讲过的某传媒出版公司（☞淡定，真没什么好担心的！），咱们之前还看过面板。

去年专门写过，面板2022年进入了极度低估状态，而且慢慢走向了基本面的拐点。

也就是说，去年面板的胜率和赔率都很高。所以下半年至今有个很自然的上涨。

现在来讲，面板的估值也走出了极度低估，处于偏低估状态。但是考虑到面板的国产替代完成大半，行业的成长性有所下降，所以估值算是合理，也谈不上多低估了。

某面板龙头的估值

行业的角度我们也看了，个股的角度我们也看了。那么全部综合下来，应该讲，TMT的整体估值处于合理状态。目前还算不上极度高估，甚至都算不上高估。

这个观点可能跟大家想象的不太一致。很多人看TMT疯涨，总感觉高估了、泡沫了、甚至要崩盘了。

为什么涨这么多，估值依然不算高。我觉得原因很简单：

一方面，TMT里部分行业都跌6、7年了，跌得非常惨。2019~2020年牛市也没咋涨。

最典型的就是传媒。2015年巅峰过后，整整跌了7年，2022年才见底。

计算机也是类似的情况。从2018年熊市到2022年熊市，只涨了10%。而同期股市指数还涨了20%。

另一方面，这也是个数字游戏。

一个行业先跌70%，即使接下来翻倍，也还比原来跌40%。此时很难讲是涨过了。

总之，当我们的理性和感性产生冲突、数字和感受不一致的时候，我们还是要相信理性、相信数字。至少正确的概率要大一些。

当然，部分个股都翻好几倍了。那确实过于夸张了，炒作的情绪是过了头的。

所以2月份的时候，我也买了点人工智能相关基金，并做了实盘展示☞再等一等！因为那个时候我算下来都还好。

可涨到现在，性价比确实明显下降。一定要买的话，虽谈不上高位站岗，但千万别上头了。

如果你压根就不懂，买的原因主要是它涨了。那还是别参与了。不懂不买，这是一个最基本的常识。

嗯，今天就酱。大家还有啥问题，欢迎评论区交流。

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