简单回顾下春节后chatgpt$的主题炒作路线，总结加学习吧。$金山办公(SH688111)$

春节期间微软100亿美金收购openai后直接点燃了chatgpt的热度，其实openai在硅谷一直很火，传递到国内主要就是100亿美元的收购这个导火索。

在市场不太清楚chatgpt是否能够大炒，以及对其意义有些疑虑的时候，市场先生简单按照ai的算法、数据的框架炒作了海天，汉王，拓尔思这些，这个逻辑和以前炒ai人工智能是一样的。在拓尔思当天20cm开板后我买入的，当时逻辑就是这个东西是生产力革命，肯定能炒，拓尔思是语义识别，是最贴近chatgpt的人机对话的模式，不可能汉王的笔画识别、云从的图像识别、讯飞的语音识别能炒，他不能炒。

(相关资料图)

在算法、数据的框架下，第二天我当时考虑了应用的框架，逻辑也很简单，微软说了要整合chatgpt到浏览器edge，整合bing和chatgpt，下游应用要接触chatgpt，浏览器是最直接的入口，依据这个选择了a股唯一有全球浏览器的昆仑万维，第二天买入的昆仑万维应该是市值大的股票那段时间最强的几只之一。这里需要检讨的是第二天没有买海天瑞声，还是对20cm的股票有畏惧感，当时海天的逻辑非常硬。

经过大概一周的学习，市场最终提出来了算法+算力+数据+应用的投资框架，分别对应了科大讯飞/360+浪潮信息+海天+昆仑。这里面，逻辑最强的是浪潮，不管应用怎么变，谁的大模型牛逼，都需要买浪潮的ai服务器，他最可能出业绩。浪潮那段时间是市场最强的崽。

我后知后觉也买入了浪潮，不幸的时候，美国佬拉黑他，市场最强的崽挂球了，板块阶段性熄火了。俗话说，龙有两条命，浪潮第二个跌停就开板了，想想如果是个其他的股票，涨这么多，这么大利空，能这么简单开板吗，这也反过来说明主题还是很强。

在浪潮被干之后，就意味着算力出了问题，算力出了问题，那么模型就可能搞不出来，模型搞不出来，国内的没得玩还炒毛线。市场只能跑去炒海外应用三宝：万兴、汤姆猫、昆仑。前面两个那阵是市场最强的。

这周，市场一直在交易百度发布会，其实市场预期发布会效果会一般，都能理解肯定有差距的。昨天开盘chatgpt大跌，这是一波交易发布会的资金逻辑，开会当天卖嘛，俗称见光死。上午海外三宝深v拉起来，尤其是万兴，这也是交易发布会效果一般的逻辑，都知道有差距嘛，有差距咋就继续炒海外三宝呗。下午2点开会的时候，效果比我想的还差，市场果然下来，尤其是百度-10%。

晚上的时候，首先百度开启的内测，有人反映效果还行，而且接入了很多家客户，美股百度涨了，说明鬼子还是认可。另外一个就是微软发布office整合gpt，效果超级赞。所以，今天市场反而开盘很强，但是市场这么强是我没想道的，我只是在上午加了底部的真视通，逻辑也很简单，几个视频类亿联网络等的同行都涨了，他像个孙子似的。一直犹豫另外仓位加谁，犹豫中市场就疯了。

上面所有的思考和逻辑我之前雪球上基本零零碎碎都总结过。

那么回到今天，下午开盘市场很疯的时候，为什么我15%涨幅还追高金山办公。

1、首先，从讯飞、360这些老中军今天全部突破了，如果大家在注意海外三宝，昨天就突破了，之前浪潮被干，资金选择了工业互联最近一直很强，今天2600亿的公司还涨停。盘面上基本告诉你，第二波要来了。

2、从板块上，今天最强的不是海外三宝，而是国内营销端和oa端的应用，青木股份、蓝色光标对应营销端，至远互联，彩讯股份，金山办公，亿联网络、福新软件等，另外加一个超跌反弹的海天瑞声是拉人气的，一个被认可的gpu寒武纪（我之前也提到买gpu，可惜买的是个小票好利科技）。你可以看到，市场已经从交易海外应用到交易国内应用。尤其是oa办公类，这也是昨天微软发布整合gpt的office带来的热度。意味着，gpt的下游应用第一波是在oa办公类软件。

插一句，昨天百度厂长发布会讲的一句话是点睛之笔，ai时代应用是最重要，就像移动互联网时代，不是每个企业都去搞ios，andriod，但是大家可以搞手机游戏，短视频。

3、有了上面两点，大概能明白，下一波炒作主线估计还是在应用端，但是是在国内oa办公类和营销类，我更看好oa类，这里面就那几只股票了，这里面我认为金山办公会是龙一。

1是，大主题下的第二波是机构游资合力的推动，不会只是游资单独推动，大市值股票更占优，大市值股票逻辑硬，成交量大，比起营销公司的不靠谱、其他几个oa公司的底子薄点，金山绝对够硬。

2是，金山对标office的市场标杆矗立在哪里了，他会是标王，全国股民都认识这公司，认识这公司产品，看得见摸的这。

3是，最重要的是产业逻辑。因为微软的office云化以及现在oa化之后，要实时调度云端的模型，国内oa类软件开支大头是政府国企类，受制于网络安全要求，他们是有内网的，不能够用你微软的office saas服务的，这块客户永远都是金山的，跑不掉的。而office ai化之后对arpu，付费率的提升一定是显著的，这给金山办公打开了市值天花板，以前收100块，未来可以300，以前10%付费，未来可以30%，这就是几倍的空间打开，金山只需要找百度合作，提供一个弱一点的功能慢慢优化，收入都能做得比现在好，百度不干，可以找阿里、360、腾讯，在oa这块金山的卡位是无敌的，他和百度和合作是有话语权的。

最后一点，要克服估值、克服畏高。今天假设金山没涨，也意味着他本来就值这么多钱。之前他就没因为gpt大涨过，今天大涨说明逻辑得到了市场部分资金认可，再怎么大涨也就15%，看看工业富联涨了多少，人家市值还大那么多。

所以，在gpt第二波的第一天，买入一个从第一波到第二波就涨了一天，就涨了15%的股票，比去买入已经涨了50-100%的股票，那个更有性价比，亏就10%，赚50-100%。

这就是我今天敢追高的原因，坐等打脸，周末愉快。

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