各位投资者朋友们：

大家好，最近一周A股市场氛围较为低迷，沪深300、中证500、中证1000等主要指数都出现了超2%的周跌幅。外围市场方面也出现了“硅谷银行破产”的突发性事件，一定程度上引发了全球市场的恐慌。相信不少的投资者朋友对当下的市场会感到困惑和无措。下面就跟大家简单聊一聊我们的一些观点和判断逻辑，希望能对大家接下来的投资有所帮助。

(资料图片)

首先，我们来看下“硅谷银行破产”事件。导致硅谷银行破产的根本原因是资产结构的“期限错配”，而导火索正是美联储的激进式加息。硅谷银行破产事件很容易让投资者联想到2008年引发全球金融海啸的“雷曼兄弟”事件，这也是目前市场恐慌情绪上升的主要原因。那么“雷曼时刻”是否会重演呢？

其次，我们观察到，在上周的调整过程中，市场资金并未出现恐慌性出逃迹象。对于A股而言，外围因素的扰动相对有限。

最后，从指数估值变化来看，中证全指最新市盈率16.7倍，处于历史后28%分位；沪深300当前市盈率11.8倍，处于历史后20%分位，中证500当前市盈率23.7倍，处于历史后29%分位，中证1000当前市盈率30.3倍，处于历史后15%分位；均处于历史较低的估值区间，中期来看仍有一定的上行空间。

$指数派滚雪球(TIAA047002)$

具体调整思路和原因如下：

经历了春节的消费旺季之后，近期通胀数据显示消费复苏斜率可能存在反复，考虑到近期流感等因素可能影响线下消费场景，并且经历了2022年10月以来的上涨，消费板块累积了一定涨幅，从中长期来看，消费板块的估值已经不再处于较低区间，因此对该板块进行小幅减仓，将部分仓位转移到了新能源和半导体指数基金上。

近期新能源相关的政策鼓励延续、有助于提振新能车需求，站在中期维度来看，新能源仍是未来五年最有前景的产业方向之一，并且从相对景气度来看，和其他行业相比，新能源的景气度也仍处于高位。另一方面，结合估值考虑，经历了前期的盘整之后，新能源相比其他板块的性价比有所提升。

首先，从景气度来看，半导体板块具有自身的景气周期，一般是2-5年左右，近期我们通过跟踪中观景气模型前瞻指标，部分指标显示二三季度半导体可能迎来景气拐点，加之半导体板块已经下行到2020年初水平、具有较高的赔率，因此板块后续可能迎来业绩和估值的戴维斯双击。

近期恒指和恒生科技有较大幅度的回调，主要原因是受到美联储加息进程扰动和部分外资流出所致。但从我们配置的基金来看，龙头标的的估值已经调整到较为具有吸引力的区间，并且结合美国最新的申领失业金数据来看，后续美国经济进入衰退区间的可能性较大，加息预期有可能边际放缓，因此保持对港股部分仓位的配置。

以上就是我们近期的市场观点和调仓逻辑，希望本次调仓能为您带来更好的持仓体验。后续我们将密切关注一季报业绩披露情况和两会后增量政策的落地情况。积极寻找新的配置机会，争取给大家带来更专业、更严谨、更贴心的投顾服务。

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