美联储在此次会议上加息50个基点，将联邦基金目标区间上调至4.25-4.50%。

(资料图片仅供参考)

多头和空头眼中的美联储议息会议结果，是不一样的，未来美股的博弈会更加剧烈。

空头（美联储自己就是空头）

尽管已经于12月放缓加息，但是加息目标利率会更高，超出了9月议息会议的预期，点阵图整体上移了，也就是预期的利率更高了：

具体的预期是：

2022年利率保持不变为4.4%。

2023年利率预期从4.6%上调至5.1%。（2023年继续加息50-75BP）

2024年利率预期从3.9%上调至4.1%。（2024年降息100BP）

2025年利率预期从2.9%上调至3.1%。（2025年降息100BP）

至于什么时候转向降息，现在可能为时过早。美联储现在最重要的是把通胀压制住，为了防止市场形成通胀预期，从而不利于美国抑制通胀，美联储必须更加的鹰派。

多头

尽管美联储在本次会议上重申了压制通胀的决心，以及尽管加息放缓，但目标利率更高，持续的时间更长，会直到2024年才会降息。但是市场的预期，也就是利率期货隐含的加息预期却是没有那么严重，也就是2023年2月和3月各加25个基点之后停止加息，并且可能在2023下半年降息50个基点，与美联储的利率展望完全不同。

从历史上来看，市场博弈出来的利率期货对利率的预测性更强，所以美联储或许会在2023年下半年就降息，那么降息到了一段时间之后，美股或许能够重回牛市。

而转向降息的原因可能是经济衰退逼迫的，例如2019年，上一个加息周期是2015年底到2018年底，加息9次，联邦基金利率提升到2.25%。加息末期，2019年初暗示停止加息，第一波美股反弹开始。2019年5月加息负面作用开始显现，美国经济衰退担忧来袭，股市下行，实际利率下行。2019年7月美联储降息预防衰退，市场反弹，实现了软着陆。

并且乐观的来说，由于紧缩的时滞效应（加息对通胀和经济的抑制作用往往滞后出现），历史上美联储不再加息或转为降息并不完全需要通胀回到目标水平。也就是说，美联储现在的通胀目标是2%，有可能通胀没有下行到2%，美联储就转向鸽派降息了。

总结

即便你是最乐观的多头，也要等到美联储降息一段时间之后，美股才有可能见底，或者等到纳斯达克综合指数一万点这种反映了明年经济衰退的预期的时候，才是一个比较安全的位置。目前美股对于加息的计入是不充分的，市场是过分乐观的。从前段时间利空后低开高走，和并不便宜的中等估值就看得出来。

$标普500指数(.INX)$$纳斯达克综合指数(.IXIC)$$中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$

关键词： 纳斯达克综合指数 经济衰退 一段时间