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昨天群里有个球友问我，考不考虑投资白酒股？什么时候可以建仓？对第一个问题，我的回答是：有考虑，如果投资只考虑$贵州茅台(SH600519)$

因为白酒的商业模式确实非常好，第一它不怕库存，尤其高度白酒，存货没有保质期，也不会发生存货减值，它的存货是越存越值钱的；第二像贵州茅台这种企业，它对管理层的能力要求很低，属于巴菲特说的交给傻子经营也能把企业做好的；第三白酒企业基本都是现金奶牛，任何现金流很好的企业都是值得投资者关注的。

关于第二个问题，我觉得贵州茅台原则上什么时候建仓都是可以的，这是从长期投资的角度。但是从投资效率的角度，我建议这位球友关注一下白酒的金融属性。在白酒行业里面贵州茅台的金融属性最强，和大多数人的认识不同，我觉得茅台酒首先是一个投资产品，然后才是消费品，它的金融属性是大于消费属性的。读过索罗斯金融炼金术的人都知道在金融市场具有金融属性的标的价格振幅是很大的，金融属性可以增加价格涨幅，也可以促使价格跌幅超出正常范畴。投资贵州茅台肯定是在它金融属性比较弱的时候比较合适。在金融属性比较弱的时候投资，这也是我玩收藏，比如玩建盏悟出来的道理，建盏是茶器，它有实用价值（消费属性），也是工艺品或者艺术品，有收藏价值（金融属性），什么时候买盏合适？当然就是当所有的直播间都卖不出盏，所有的盏商都亏钱，所有的做盏师傅都认为是伪大师，所有的高价建盏都被看成收智商税（当成普通茶器），所有的渠道都在打折清库存的时候买盏合适，这个时候消费属性大于金融属性，消费者就可以用买日用瓷的价格买到手工制作的工艺品，用买工艺品的价格买到大师傅的艺术品。贵州茅台之所以具有金融属性，就是因为第一它稀缺（无可替代和物以稀为贵），第二它可以存，而且它存了可以升值。，也就是茅台酒既可以拿来消费（拿来喝，拿来送礼）也可以拿来存着等升值。就像2013、2014年那个时候，因为反腐的关系，市场舆论都认为白酒消费量会减少了，继续存酒可能不仅不会升值，反而会贬值，渠道库存（存酒的酒商）一下子都冒了出来，这个时候市场看重白酒的消费属性就大于金融属性，所以越是高端白酒跌幅越狠，当市场认为收藏白酒已经是个谬论，茅台可以当成二锅头卖的时候，投资时机就来了。

最后我说个有意思的事情，贵州茅台每次管理层动荡都会引起股价下跌，然后迎来一次投资良机。比如严查FB，董事长双规。因为茅台这种酒，出厂价和零售价差距太大，经销商如果能按一批价买到就是赚到，谁可以签发茅台的一级经销商经销权？当然是董事长、总经理、营销部经理这样的管理高层，所以管理层就有了权力寻租的可能。董事长被双规，意味着经销商体系可能发生变化，当然茅台的渠道库存和市场价格就会受影响了。上一次管理层动荡是在去年9月24日，根据贵州省纪委监委消息显示，贵州省贵阳市中级人民法院对茅台集团原党委书记、董事长袁仁国受贿案作出一审公开宣判，袁被判处无期徒刑。在茅台集团及其子公司，甚至茅台学院，包括袁仁国共有16位高管被查处。而继任的高卫东最大的“政绩”就是推出了拆箱令，规定从2021年1月1日起，茅台专卖店系统每月将80%的飞天茅台酒按照1499的价格拆箱售卖，厂家会不定期到店里检查拆箱售卖的情况以及箱子数量，随后拆箱售卖的比例一度提高到100%，而且加大网上直销的比例。其举措明显是针对渠道库存，打击炒作茅台金融属性的经销商。不过后来拆箱令在高卫东离任后被叫停了，现在又爆出高卫东被双规的消息，茅台董事长俨然成为韩国总统一样的高危职业，这其中是不是值得细细品味？

关键词： 金融属性 贵州茅台 什么时候