看一张图，近五年大类资产走势图

资产类别：

(资料图)

1、国债指数，无风险收益率

2、A股，沪深300

3、美股，标普500

4、黄金

5、原油

近五年走势中可见，国债作为无风险收益率具有中枢作用。

其他各类资产围绕中枢上下波动。

如原油的波动率是最大的，2020年原油宝出问题那会，是全球油价跌到谷底之时，其实是巨大的机会，后来原油价格报复性上涨，从垫底一度变成第一，也就花了两年时间。均值回归力量巨大。

股市和黄金，围绕中枢的波动，比原油小一些，都有跑赢国债和跑不赢国债的时候。近5年的周期中，沪深300指数比较失意，因为在传统的投资观念中，5年不算短了，但作为一个宽基指数走势明显落后于国债指数，是比较尴尬的。许多5年前相信了投资指数基金的投资者，坚持了5年时间，还不如无风险收益率，肯定很多人会怀疑指数投资究竟有用么。如果市场未来均值回归，沪深300应该有不少的表现机会。

我们拉长一点，看10年。

在近10年这个周期里（2012年12月至2022年12月），标普500指数一骑绝尘，沪深300次之。在长周期里（至少10年以上）权益类资产相比债券具有一定的优势，而在5年周期内这并不明显。

再看15年。

沪深300严重落后于无风险收益率，原因就是2007年12月，这个入场点。权益资产最大的敌人，是买贵了，哪怕15年的时间也挽救不了。所以，永远要记住，不要买贵。

所以当我们再往前推3年，看近18年的对比

2004年12月至2022年12月，这18年的周期中，沪深300立刻摇身一转，渣男秒变高富帅，力压标普500，完爆国债指数。可见，对权益类资产而言，买得便宜，太重要了。3年时间（2004至2007），估值就可能发生天翻地覆的变化。在牛市顶部追高买入的人和在熊市低位逢低买入的人，命运之迥异，令人颇为感叹。

什么最难？当下最难。

我看好目前是新一轮牛市的启动阶段，

市场估值较低，应重视权益类资产配置。

资产配置通过指数ETF组合完成，

化繁为简，做长期正确的事。

今天组合上涨0.80%，继续持有10只ETF，

满仓不动。

$上证指数(SH000001)$

关键词： 国债指数 资产配置 报复性上涨