#老司基硬核测评#

量化策略运用得当，能够有效规避人性的弱点，克服恐惧与贪婪，回归投资的本质。今天我们通过测评一只量化多因子基金，来认识量化多因子策略的神奇之处。

(资料图片)

$国金量化多因子(F006195)$ 成立4年多，已经历过一轮牛熊，规模5亿多，不大不小正合适，既没有清盘风险又便于做出超额收益。

一、业绩

该基金成立以来年化收益17%+，大幅跑赢沪深300，特别是今年这种逆境中取得了近17%的收益难能可贵。

二、持仓

这是一只偏股基金，股票资产84%，该基金重仓股平均市值只有50亿元，典型的小盘股风格，重仓行业分别为可选消费、材料、信息技术、工业、能源，偏价值风格，也兼顾成长。

三、投资策略分析

（一）投资目标

本基金通过多因子量化模型方法精选股票进行投资，在充分控制风险的前提下，力争获取超越比较基准的投资回报。

（二）投资策略

1、资产配置策略

本基金采用自主开发的量化风险模型对市场的系统性风险进行判断，作为股票、债券、现金等金融的相对变化，动态地调整各金融工具的投资比例，以达到控制下行风险的目标。

2、量化选股模型

(1)多因子选股策略

1)模型构建：本基金股票部分的构建采用 Alpha 多因子选股模型。根据对中国证券市场运行特征的长期研究利用长期估值(Valuation)、成长(Growh)、质量(Quality)、市场(Market)、和一致预期(Forecast)等几大类对股票超额收益具有较强解释度的因子，构建Alpha多因子模型，从全市场可投资股票中优选股票组合进行投资。

2)因子调整：量化投资经理和研究人员根据市场状况的变化，定期或不定期改善模型的适用性。

3)定性优化定性分析：主要利用基本面研究特殊条件的股票，即在Alpha多因子选股模型筛选出的股票，从而进行定性优化选择。本基金在股票投资过程中，强调投资纪律，降低随意性投资带来的风险，力争实现基金资产超越业绩基准的回报。

(2)统计套利策路：本基金通过对股票大量数据的回湖研究,用量化统计分析工具找出市场内部个股之间的稳定性关系，将套利建立在对历史数据进行统计分析的基础之上，估计相关变量的概率分布进行套利操作。

(3)事件驱动套利策路： 本基金通过挖据和深入分析可能间影响所带来的超额投资回报。

(4)投资组合优化 ：根据量化风险模型对投资组合进行优化，调整个股权重，在控制风险的前提下追求收益最大化。

3、债券等固定收益类资产投资策路

固定收益类资产投资主要用于提高非股票险追求合理的回报。

(1)在债券投资方面，管理人将以宏观形势及利率分析为基础，依据国家经济发展规划量化核心基准参照指标和辅助参考指标结合货币政策、财政政策的实施情况,以及国际金融市场基准利率水平及变化情况，预测未来基准利率水平变化趋势与幅度,进行定量评价。

(2)可转债投资策略 ：本基金根据对可转换债券的发行条款和对应基础证券的估值与价格变化的研究 采用买入低转换港价率的债券并持有的投资策略，密切关注可转换债券市场与股票市场之间的互动关系，(2)可转债投资策略 ：本基金根据对可转换债券的发行条款和对应基础证券的估值与价格变化的研究 采用买入低转换港价率的债券并持有的投资策略，密切关注可转换债券市场与股票市场之间的互动关系，选择恰当的时机进行套利，获得超额收益。

(3)资产支持证券投资策略 资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析，本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下，采用基本面分析和数量化模型相结合，对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。

本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。

4、股指期货投资策略

本基金将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约，以套期保值为主要目的，通过对证券市场和期货市场进行定量化研究结合股指期货定价模型寻求其合理的估值水平，在法律法规允许的范围内进行相应投资操作。

5、股票期权投资策略

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，主要选择流动性好、交易活跃的股票期权合约进行交易，以降低股票仓位调整的交易成本，提高投资效率，从而更好地实现投资目标。基金管理人将根据审慎原则，建立期货期权投资决策部门或小组，授权特定的管理人员负责期权的投资审批事项,以防范股票期权投资的风险。

6、国债期货投资策略

国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。管理人将按照相关法律法规的规定，根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现超额回报。

7、权证投资策略

本基金在进行权证投资时，将通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型寻求其合理估值水平，并充分考虑权证资产的收益性、流动性、风险性特征，主要考虑运用的策略主要包括价值挖掘策略、获利保护策略、杠杆策略、双向权证策路、价差策略、买入保护性的认沽权证策略、卖空保护性的认购权证策略等。

通过以上策略的有效运用，取得了长期显著的超额收益。

好了，今天的测评就到这里，仅供参考！

$国金量化多因子(F006195)$ $上证指数(SH000001)$ @今日话题

关键词： 投资策略 套期保值 国债期货