原创 刘晓博

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“动态清零”刚刚被“清零”，一个新词火了：股权清零！

这是央行行长易纲最新文章透露的。

文章的题目是《建设现代中央银行制度》，发表在今天出版的人民日报第13版头条，并在央行官网上发布。

易纲在这篇文章里，一共三次提到了“清零”：

看了这些表述，你首先想到什么？

估计很多人首先想到了那批负债累累的地产巨头。

其实易纲这篇文章提到的“出险企业”的处置方式，主要是指金融领域的。过去这些年，有很多地方国资、民企等进入金融领域，成为一些银行、保险公司、券商、信托公司等的控股股东。

然后，开启了一轮“盲人骑瞎马”式的大扩张。金融机构的资金被套出、挪用，从事各种冒险活动，甚至转移到国外。

2016年前后，甚至出现了一股“把资产留在国外，把负债留在国内”的歪风。后来中央采取断然措施，强力加以制止，并勒令一批到国外买买买的企业，卖出国外资产，把资金转移回国内。

除了在海外掀起波澜，掌控了多张金融牌照的“野蛮人”还在国内资本市场掀起波澜，万科、格力等企业都一度被“纳入彀中”。

2017年7月，新财富杂志曾发表了“民营金融权力榜TOP100”，下面是排名居前的9个企业。

如今再看这份名单，恍如隔世。

9大“系”中，一半左右已经灰飞烟灭或者即将灰飞烟灭。有的人从高处坠落离世了，有人被传闻坠落了，有人的猝死了，有的人退休了，有的人匿迹了。

当然，有的人股权清零了，最典型的就是海航集团的重组。

根据公开资料，重组前海航集团的股权架构是：由海南省慈航公益基金会、Hainan Cihang Charity Foundation Inc.、12名自然人以及海南航空控股股份有限公司间接拥有。其中，12个自然人股东持股47.5％（数据来自“中国基金报”）：

海航集团一度是非常耀眼的民企明星，2019年曾以6182亿元的年收入，列中国民企第二名。然而，这个高速扩张民企，后来被曝出债务超过1.1万亿，严重资不抵债。

在经历了一轮复杂的债权确认和重组之后，海航被一拆为四，原来的核心团队股权清零、彻底退出。其核心人物，后来还被采取了强制措施。

随后，金融领域也曝出了一系列破产、倒闭案，海航模式得到了延续。

坊间普遍估计：大概率仍然会是采取“海航模式”。

这其中包括：核心大股东拿回家的“税后收入”，一部分是要交回来用于“自救”的。比如某地产大佬，此前就被媒体曝出出售了在香港、深圳等地的个人豪宅。

为什么会追讨他们的“税收资产”？其实很简单，这些大鳄不傻，他们对自己蕴含的风险早已经心知肚明。所以，在拼命借债的同时，做高利润、大额分红，给自己、给核心团队、给持大股的密友们丰厚的回报。

这其实是想把债务、风险留在企业，留给公众股东和银行，把红利留给自己、核心团队。

所以，仅仅是“股权清零”还是便宜了他们，追讨部分分红是应该的。另外，对于他们在过去经营企业中的违法行为，比如行贿、挪用资金、通过关联交易利益输送等，需要进一步追查。

这其实是对疫情爆发以来，有人要求中国采取MMT货币理论，也就是所谓的“赤字货币化”、无限量印钞、直升飞机撒钱。

说白了，就是政府需要多少钱，央行就印多少钱给政府。

对此，人民银行一直持反对态度，认为这将引发恶性通胀。

易纲的文章说：

易纲在文章里还6次提及了“币值稳定”，反思了“20世纪八九十年代我国出现过几轮严重通货膨胀”。

近期发行的特别国债，就体现了这种思路：

之所以绕一大圈，是避免央行直接向财政部购买国债。让两个政府部门之间有市场主体参与（商业银行），让交易按照市场机制进行，避免给公众“财政赤字货币化”的预期。

央行直接向财政部购买国债，在美国、日本等国家都是可以的，但在中国仍然是“人民银行法”所禁止的。（第29条 中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。）

所以我们要明白：在守护人民币“币值稳定”的大背景下，2023年的货币政策会宽松，但不会很宽松。

关键词： 人民银行 购买国债 灰飞烟灭