#美国11月CPI低于预期，美股狂飙#$久聪指数增强(TIAA026003)$$久聪基金经理优选(TIAA026002)$$久聪固收Plus(TIAA026005)$

(相关资料图)

昨晚新鲜出炉的利好是美国通胀增速回落了，美国11月CPI同比上升7.1%，低于预期7.3%，也低于前值7.7%；剔除食品和能源的核心CPI同比升6%，低于预期6.1%，也低于前值6.3%。

美联储12月议息会议也将于周三夜里公布结果，赶在这个时间点有了通胀超预期回落的数据，大家都很期待美联储会做出更鸽派的表态，减缓加息进程。

数据公布后，纳斯达克高开3%+，标普500高开2%+，就是市场的反应。

不过这种利好一样也只能管当前。有人会希望根据美联储的加减息周期，来判断股市的大趋势，认为当美联储由加息转向降息时，就会是股市的好买点，这种思路其实得不到历史验证。

下图是1976年-2018年美股走势和加息、降息周期的对应关系。图中橙色线是标普500指数，蓝色线是看收益率倒挂的暂时不用管它，绿色阴影部分是加息周期，无阴影的白色部分是降息周期。

（数据来源：wind，韭菜投资学整理）

“由加息转向降息”的时间点，在图中就是“由绿色阴影进入白色”的位置。仔细看会发现，在绿色进入白色的时点附近，并没有发现标普500指数出现趋势转向的规律。实际上加息周期里股市也有涨的很好的时候，降息周期里股市也有嗷嗷跌的时候，并无法通过利率走势周期来预判股市走向。

原因就是影响股市的因素太多了，利率确实会影响股市的估值水平，但影响估值水平的还有其他很多因素；除了各种影响估值的因素外，股票价格还受各种影响公司业绩的因素影响。任何一个影响因素出现利好和利空，市场价格都会快速变化以反映最新的信息，这就是今晚美股的反应，但想要仅通过某一个因素的变化趋势来判断股市走势，从原理上就是不可能的。

这个道理想明白后，就会发现我们平时很多对股市的猜测是站不住脚的：因为XXX利好，股市将要启动一波行情，我要买；因为XXX利空，股市将要出现一波调整，我先躲一躲。很多时候事件对股价的影响逻辑都是没错的，听起来分析得很对，但我们往往忽视了这些因素并不是决定市场走势的全部影响力。

《三体》里面，三体星因为有三个太阳，在错综复杂的引力环境中呈现出无规律的运动，导致三体星人一遍遍的经历灭亡与复苏。对股市来说情况要更复杂，成千上万的影响因素就像是成千上万个太阳，在它们的折腾下，股市最后表现出来的就近乎是无规律的随机运动。

三体人想了个办法，就是不去预测什么时候星球的温度恢复正常，而是脱水后保存生命，等着适合生存的时代来临，什么时候等到了什么时候复活。股市也是同样的道理，找信号判断市场什么时候转牛是做不到的，要点是确保自己能活着，然后耐心等好时候来临。

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