在A股市场，7亏2平1赚的格局始终没有变过。其中2平的玩家，因为资金是有时间或机会成本，本质还是亏钱。这相当于股市是9亏1赚的凶狠博弈场，多数投资者注定是赔钱出局。

现实很残酷，9亏基本是散户，1赚基本是机构。我们来看一组统计数据：2016/1-2019/6期间，不管是小散、牛散，单个账户年化水平基本告负，而机构投资者则是大幅获益。

(资料图片仅供参考)

那么，问题来了，散户为何老是被宰割，亏钱出局呢？散户痛点多多，听所谓大师的、频繁追逐热点概念的、疯狂追涨杀跌的，胡乱想抄老底的，太多太多因素了。

为什么买这只股票，具体有什么交易逻辑？大多散户说不清道不明，因为我觉得它跌得足够多了，应该会反弹了。

应该……

这是小散户经常会犯的毛病，明明对公司不了解，也没深入研究过，只是加了自选股，观察过一段时间的股价走势，看K线趋势向上，冲动下就入场了……

运气好，短线赚点盒饭钱，运气不好，套个几年没商量。

另外，在股市调整或大跌的时候，散户交易者还容易犯一个错误——操作周期错配的问题。

本来打算做长期的（深度研究之后），结果来了一个大跌，慌了，割肉出局。本来就是来做个短线偷偷鸡，一个大跌被套，心理上过不去止损这一关，抱有侥幸心理，打算长期拿着，短线被逼着拿长期。结果，亏得一塌糊涂。

在A股市场，散户买股票亏钱成为了极为普遍的现象。买入之后，没多久浮亏，要么亏本割肉；要么死扛装死不看账户，等待漫漫熊途，一旦解套立马卖出，而卖出后股价一飞中天，气得直跺脚。这陷入了一个亏本-割肉、亏本-回本-卖出的死循环。

说一句打击你的话，投资实业、上班打工，做那一行赚money又容易呢？

巴菲特第一次买苹果的时候，已经有好多年跑不赢指数了，再加上苹果一开始还是亏钱的，所以很多人嘲笑巴菲特说过不买科技股，结果还是买了科技股。而且要买也不早点买，等别人翻了几十倍再买，被套了吧。

结果却是，苹果再一次挽救了巴菲特的声誉。他在这只股票上赚了将近1000亿美金，弥补了他其他持仓的亏损。

按照巴菲特的投资逻辑，以合理的估值买看得懂的、具有长期稳定现金流的公司，再加上还要集中持有少数几家公司，到后期，以伯克希尔哈撒韦的规模，几乎无法找到能够长期跑赢指数的投资对象，所以他到现在还拿着可口可乐，别无选择。

所以这也解释了他为什么不早点买苹果。因为巴菲特要的苹果是具有稳定现金流和消费粘性的苹果，而不是正在开发前景莫测的革命性产品的苹果。这仍然是一笔消费股投资，只是带有一些科技属性。

从宿命论的角度来看，巴菲特买苹果就是一件命中注定的事情，苹果在用自己的成熟等待巴菲特，巴菲特也在等待苹果成熟。

这段话其实就是巴菲特的“棒球手理论”，只是这里从投资体系的角度去理解。

那为什么个人投资者同样需要增加盈利的确定性呢？

个人投资者同样需要投资体系，有五个原因。

投资是一个无法简单归因的复杂活动，它有无数理论流派，无法简单的证明哪一派绝对有效，很多方法需要长期坚持，很难从短期得到正反馈，导致个人投资者在不断地尝试各种方法中不断地失败。

同时，投资又是一种基于概率的活动，个人感性经验常常会误导你。所以你需要借鉴一个相对有理论依据，又符合自己性格的体系，让自己摆脱自我怀疑，专注于研究与交易本身。

价值投资者至少要有一套交易方法和一套研究方法，研究与交易的自洽是最基本的要求，但有一些方法之间的配合效果不好，还有一些研究方法与交易方法是矛盾的，比如基本面研究和做T降低成本，是两种完全不同的投资理念，需要两个团队来进行，投资者如果想一个人完成，那结果大多是顾此失彼。

方法的自洽靠的是投资体系，通过体系化，把研究方法和交易方法都固定下来，弱水三千，只取一瓢饮。关键要知道，哪一瓢是你的菜。

不同行业不同类型的公司，有不同的投资方法，而个人的经历、能力、见识、思考方法都是有限的，只有聚焦才能争取好结果。

每个人都有自己熟悉的行业，有自己喜欢的商业模式和公司类型，它们又对应着特定的投资方法，一旦你的投资体系固定下来，你就可以更好地聚焦这些领域，让自己的研究效率提高。

按理说，个人投资者买几只白马长期持有，是收益略低但胜率非常高的方法。但实际上，大量散户亏损的原因就是人性导致的错误的交易习惯，比如追涨杀跌，做T+0，这些方法难度极大，就算是短线高手也只能把胜率维持在六成。还有情绪化交易，喜欢留弱卖强，喜欢随意抄底，喜欢随意卖股票，过于相信低PE股票，盲目相信均值回归，等等。

而投资体系中的交易体系，可以帮助自己以标准化的操作约束自己，杜绝高风险的交易，减少不必要的交易，聚集高胜率的交易。

投资中，在遇到挫折时，最常见的错误反应就是急于把损失扳回来，而这个想法的结果就是小错变大错，大错变无法挽回的错误。

但在投资中，第一位的永远是控制风险。遇到反复错误，正确的应对是停止交易，检视自己的投资体系有没有致命的问题，如果没有，就只是短期的风格不对，那就等待风格转变。

而投资体系的设计中最重要的一条就是控制你的交易体系中必然会被放大的风险。

关键词： 个人投资者 研究方法 投资方法