#雪球星计划#

我老家是沧州的，当地有一道美食叫做火锅鸡，每次回家都要吃上几顿，其中主要食材就是白羽鸡肉，白羽鸡肉作为国人补充蛋白质的主要来源之一，每年销量是很大的，我印象中去吃火锅鸡的时候和老板交谈，有时就会说最近火锅鸡不怎么赚钱，鸡肉涨价了，而有时候就会说最近比前段时间赚的多一些，之前作为吃货，也就一听，现在想想这其中就包含了白羽鸡肉行业的周期交替，那么为什么白羽鸡行业会有周期呢？而且从历史来看似乎两到三年就来一波，从上市公司民和股份以及益生股份的股价走势也能看出来，周期性很强：

(资料图)

民和股份走势：

益生股份走势：

这篇文章和大家一起探讨一下白羽鸡行业周期交替的原因以及我对未来周期的看法。

如果你不养鸡或者没怎么接触过养鸡行业，估计就以为不就是养鸡吗，把鸡苗买进来养大了卖出去不就完了，这是很单纯的想法，任何行业只要规模起来，那就值得好好研究了，比如养猪行业：怎么让母猪一窝能产更多猪仔？怎么让猪仔存活率高？怎么让猪生长过程少得病等等，对于养鸡行业同样如此，这里种鸡就很重要了。

在白羽鸡行业，按照代际来划分分为三个代际，分别是：祖代鸡，父母代鸡，商品代鸡。

上面说了种鸡的质量是很重要的，比如：产更多的蛋，成活率高，少得病等等要求，现实是我国的祖代种鸡绝大部分依靠从国外进口，国产这些年虽然进步也不小，不过目前看来还是处于初期阶段，还有一段推广期，国产祖代种鸡性能方面还需要规模化后加以验证。

我国祖代鸡主要从美国，英国，法国，新西兰等国进行引种，其中美国是我国目前第一大引种国，品种主要为AA+、罗斯308、科宝（Cobb）、哈伯德利丰（Hubbard）以及圣泽901。

哈伯德、罗斯、AA+均来自美国安伟捷育种公司，其中哈伯德利丰引自美国、罗斯和AA+则来自美国以及新西兰。

祖代鸡育种公司经过行业不断的并购整合，逐渐形成安伟捷与科宝公司双寡头垄断的竞争格局。

根据中国畜牧兽医信息网数据，目前全球每年生产白羽肉鸡祖代种鸡约1160万套，而安伟捷公司旗下的爱拔益加、罗斯308、哈伯德肉鸡以及科宝公司旗下的科宝肉鸡合计共占据全球九成以上的白羽肉种鸡市场份额。

科宝为我国白鸡祖代种鸡第一大品种，2021年我国祖代种鸡更新量中科宝占比达34%，2022年1-9 月祖代更新量种科宝占比已经达35%。

国内自主育种的“圣泽 901”等品种供应有限，市场推广的产业化进程仍需要时间，从目前数据来看，祖代鸡引种中国内自主品牌占比也比较低。

2021年新西兰引种占比仅为1.63%(同 比-71.16pct)，新西兰引种大幅下降主要系2021年3月底新西兰安伟捷引种的祖代种鸡检测出种源鸡病问题，我国暂停新西兰安伟捷的引种，至今仍未恢复。

再来看看我国历年祖代引种数据：

正是引种数据的这种起伏变化造成了白羽鸡行业的一次次的周期，而这其中大部分都有国外禽流感大范围爆发的影响，这里我们先有个大体概念就可以，后续章节有更详细说明。

我国在引入祖代种鸡后，相关公司进行培育孵化出鸡苗，这就是父母代鸡，继续培育父母代鸡进行产蛋孵化出的就是商品代鸡苗了，将商品代鸡苗养大一般到体重2.8kg左右进行出售，这就是我们平时买到的白羽鸡肉了。

在我查阅相关资料的时候最大感受就是我国很多行业目前阶段就是大而不强，白羽鸡行业老美目前垄断种鸡培育，这才是源头，很多行业你去研究会发现欧美都是掌握源头技术，比如工程机械行业的液压配件，会发现最高端的产品最后比拼的是材料，关系到基础科学，没有这些你就是造不出来，我们依然在追赶的路上，目前到了拼基础技术的阶段了，而这是需要大量金钱大量时间投入的，希望有所突破吧。

上面我们对我国白羽鸡行业三个代际进行了一些说明，那么代际之间传导时间是怎么样的呢？祖代引种起伏需要多久会传递到商品代鸡呢？一套祖代鸡最后会孵化出多少只商品代鸡？搞懂这些对于我们计算供需关系是很重要的，也是我们大概分析供需缺口的基础。

先来看一张图：

从这张图可以看出：

祖代引种后培育24周就可以产蛋用于产出父母代鸡苗，产蛋期为41周，正常情况下41周产蛋期后就淘汰了。

祖代种鸡产蛋孵化期为3周，也就是从祖代鸡引种到父母代鸡苗中间大约相隔27周，也就是6个半月左右。

父母代鸡培育24周后进入产蛋期，产蛋期同样为41周，产蛋期过后进行淘汰。

父母代鸡产蛋后同样需要孵化3周就可以产出商品代鸡苗了，同样父母代鸡苗传导到商品代鸡苗上需要27周（24周的培育期+3周蛋孵化期），也是6个半月左右。

那么，从祖代引种到商品代鸡苗之间间隔时间就是13个月左右的时间（祖代到父母代鸡苗6个半月+父母代鸡苗到商品代鸡苗6个半月）。

通过上面分析，可以得出祖代引种增多或减少，最终反应到商品代鸡苗需要13个月左右，还有一点，每代鸡从产蛋开始到产蛋高峰间隔时间约为3个月，也就是产蛋高峰还需要往后移3个月的时间，所以，实际中从祖代引种到明显影响商品代鸡苗大约需要19个月的时候，商品代鸡苗再培育42天到2.8KG重左右就可以出售了。

明白以上就基本明白白羽鸡各代之间周期传导了。

扩繁系数，就是指一套祖代鸡可以产出多少套父母代鸡，一套父母代鸡可以产出多少只商品代鸡，我们需要通过这些数据大体计算出供需缺口。

文章最开始提到过，我国目前祖代种鸡大部分需要从国外引入，为什么？就是人家的鸡性能好，扩繁系数就是一个很重要的指标，种鸡的质量不同对扩繁系数影响是很大的。

目前数据来看，一套祖代种鸡可以扩繁出50到60套父母代鸡，一套父母代鸡可以扩繁出110到130只商品代鸡。

在不考虑换羽情况下（马上会提到换羽），一套质量好的祖代种鸡可以生产出7800（60*130）只商品代鸡，而一套质量差的祖代种鸡可以生产出5500（50*110）只商品代鸡，而这生产效率差距还是挺大的。

下面来说说换羽

用人话说就是人为强制延长鸡的产蛋时间，高盈利下养殖户可通过强制换羽(停产10周+延长产蛋期30周)、延迟淘汰、压栏等方式增加产能，高亏损下养殖户可通过强制换羽(鸡群在短期内停产以避开价格低谷)、提前淘鸡、毁鸡苗、托毛蛋等措施避开价格低迷时期。

我们要额外关注高盈利下换羽效率的提升，一般来说，换羽可以提高种鸡20%的生产效率。另外，不是所有鸡都可以换羽，换羽是一种不按照自然规律操作，质量差的鸡一般没办法进行换羽，质量好的鸡才可以进行人为的强制换羽。

我们试想高盈利下，我国引入的祖代种鸡质量还不错，那么一套祖代种鸡换羽情况下可以生产出的商品鸡数量为：60*130*120 = 9360，而一套质量差的祖代种鸡可以生产出的商品鸡数量为：50*110 = 5500，可见而这生产效率差距可以说巨大，所以，我们在计算供需缺口的时候也要重点考虑种鸡的质量。

本部分主要了解一下和白羽鸡行业相关的额外知识，比较简单。

先来说说禽流感病，白羽鸡周期大部分都和禽流感病有关，国外爆发禽流感就很可能导致一定时期不能引种，最终造成商品代鸡的短缺，价格迎来大幅上涨，所以禽流感病我们有必要了解一下。

禽流感就是禽类的病毒性流行性感冒，症状表现为禽类死亡，产蛋量下降以及严重的呼吸道疾病等，被感染的禽类粪便等排泄物中含有大量病菌，比如迁徙的鸟群中如果有感染禽流感病毒的鸟类，迁徙过程中将粪便排泄物丢入一家养鸡场或附近水源处，那么附近禽类就很可能会被感染上禽流感，人类也是会感染上禽流感的，比如13年的H7N9型禽流感就在我国爆发过。

禽流感病毒有变异快的特点，所以到现在人类也无法很好的防治禽流感，导致现在一旦爆发为了防止进一步扩散的手段就是大范围扑杀被感染的禽类。

禽流感在冬春季节容易爆发，每年10月到次年3年为高防疫期，国外爆发大范围禽流感会影响我国祖代引种，最终影响的是白羽鸡肉的供给量，而如果国内一旦爆发禽流感，由于人们的担心，会大大减少鸡肉的食用量，影响的是鸡肉的需求量。

再来看看中美引种协定，总看到国外爆发禽流感会影响我国引种的工作，那么到底有什么影响呢？是影响一个月还是一年？

投资周期股我们必做的一步就是要回顾行业之前周期情况，这部分我们就回顾一下白羽鸡的近几轮周期情况，主要了解一下周期产生的原因以及行业商品价格走势。

2012年以来我们总共经历了4轮完整的白羽鸡周期，如下：

商品鸡苗价格低点0.45元/羽，高点竟然达到史无前例的12.45元/羽，鸡肉价格低点4.44元/公斤，高点13.12元/公斤。

通过以上4轮完整周期回顾，可以了解到目前白羽鸡需求量无特殊情况下需求量比较稳定，2021年大约为65亿只，这也是很多研报说白羽鸡是供给周期，就是需求端正常来说比较稳定，价格的波动主要由供给端波动变化来导致的。

需求端需要关注两个变量，一个就是猪肉价格，猪肉价格高企很多人会选择鸡肉来替代导致鸡肉需求量会提升，说起猪肉，上一轮猪周期导致猪肉价格创纪录的新高，我去北京的一个超市去买排骨，一问价格竟然78元/斤，简直是吓我一跳，最后咬牙买了2斤，谁叫媳妇非要吃呢，我家狗如果想吃估计也会给买根骨头啃啃，要是我想吃估计就会被骂了，没办法，我家庭地位一直很稳定。

需求端还需要关注禽流感，如果禽流感在国内爆发，就会引起普通大众对鸡肉的担忧，进而减少对鸡肉的需求，比如13年的禽流感，当时我们那几乎全部不吃火锅鸡了，导致很多火锅鸡店那段时间都很惨。

而供给端目前基本就是祖代种鸡引种变化是我们要额外关注的，国外尤其老美一但大范围爆发禽流感对我国引种很可能造成巨大影响，我们同样也要关注祖代种鸡质量，上面分析过祖代种鸡质量不同扩繁系数同样不一样，传导到商品代鸡影响也是很大的，并且祖代种鸡质量不好，一般也会影响强制换羽，进而影响最终商品鸡的产量。

今年以来老美又爆发了禽流感，对我们引种工作造成很大影响，截止到11月底祖代引种共计约72万套，其中国外39万套，其余33万套来自国内自繁，从品种来看安伟捷约25万套，国外科宝14万套，其余为国内科宝14万套，圣农以及其它19万套，依据目前数据我们来计算一下未来供应量：

安伟捷25万套种鸡性能好，可以考虑进行强制换羽，预计最大可以产出商品鸡250000*60*130*120% = 23.4亿只

科宝国外国外共计28万套，性能一般，预计产出商品鸡280000*50*110 = 15.4亿只

圣农及其他共计19万套，性能低于科宝，我就按照科宝性能来算预计产出商品鸡190000*50*110 = 10.45亿只

以上总计产生商品鸡23.4+15.4+10.45 = 49.25亿只，对比65亿只的需求量，缺口15.75亿只，缺口24%。

这也是近段时间民和股份和益生股份大涨的逻辑（这几天股价都有所回调），今年以来国内引种确实存在缺口，后续还要继续关注12月份到明年3月国外禽流感情况以及我国祖代种鸡引种数据。

本片主要介绍了白羽鸡行业投资需要关注的核心点，其实还有很多没写的，还有不少细节值得去深入研究，本篇大体介绍了白羽鸡行业投资80%的基本面了，其余的大家可以自己继续去研究，“渔”已经教授，能不能逮到大“鱼”就看各自造化了。

本人目前不持有任何白羽鸡行业相关股票（时间以老地方文章发布时为准），持续关注中。本篇不构成任何投资建议，仅作为个人投资研究记录。

$民和股份(SZ002234)$$益生股份(SZ002458)$$圣农发展(SZ002299)$@今日话题@雪球创作者中心

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