1、PE=Price/E：是个二维函数！

(资料图)

（1）分子Price就是市值

（2）分母E：Earnings盈利

（3）PE数学代表几年回本！10PE代表10年回本；

（4）PE的倒数E/P，相当于内涵年收益率，10PE的倒数是10%，代表年报酬率10%！

2、G成长，增长率，可以理解为净利润增长率、收入增长率、自由现金流增长率：好公司，这三者会趋同！

3、I无风险利率（贴现率），是个机会成本，可以这样理解，我为什么愿意放弃无风险报酬率而去购买股票，一定是“股票看起来”能带给我更高的收益率

4、常理来说，PE的倒数应该＞无风险报酬率，股票有风险，前者大于后者才正常！

5、PE或者PE的倒数与风险态度相关，情绪乐观，Price会涨，从而使PE升高，其倒数会低，也就是报酬率降低～可见Price上涨是增加风险、降低收益！

6、PE还受无风险报酬（贴现率）的影响，“降息”会降低无风险报酬率（贴现率），提高估值水平PE，“加息”会提高无风险报酬率（贴现率）

***加息会降低估值PE不等于Price会跌，PE是个二维函数，加息一般源于经济过热，此时企业盈利水平E也高！

***降息会提高估值水平PE也不等于股价会涨，降息一般是刺激经济发展的目的，此时，企业盈利水平E较低！

7、G成长性高和高PE结合起来代表：投资者之所以愿意付出30PE，绝不是愿意30年回本或每年3.33%的报酬率，而是成长性、增长率可以使投资者低于10年的时间回本！

8、（1）PE必须、（2）G增长率、（3）I无风险报酬率（贴现率）相互作用，还有市场先生的情绪～风险态度！

股票投资简单在这里，四个主要变量；复杂也在这里，以为四个变量很简单的人一定是傻瓜！况乎随时在变！

思考：

1、这几只股票的PE代表期望的增长率G是多少？未来超越或低于这个水平的概率有多大！2、当前的无风险报酬率是多少？3、跌幅巨大，投资者情绪悲观这个变量可以确定么？

股票估值的基础思维（一）网页链接

股票估值的行业思维高增长赛道（三）可能买贵、不会买错～待续…

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关键词： 无风险报酬率 股票估值 风险态度