我们继续，谢谢各位好朋友们的观看与评论。

这里我看了一下，又有一些常见问题，我说一下我的浅见。

(相关资料图)

对了，上几篇地址如下：

《交易思维：操盘手的那些年》谦和屋读后感01

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《交易思维：操盘手的那些年》谦和屋读后感11

（网页链接）

我是从格雷厄姆的传统价值投资开始学的，格雷厄姆有很多本书，包括采访的资料，我几乎能找到的都看过了。

格雷厄姆有两本重量级的书籍，一本是《聪明的投资者》一本是《证券分析》。

巴菲特是从格雷厄姆开始学起的。

这是有着明显而清晰的进化步骤的。有特定的，不宜更改的顺序的。

我曾经在音频中反复讲过，如果是从小白开始学习传统的价值投资，我个人，个人是推荐从格雷厄姆开始学起。

为什么呢？

很多人天真的认为，我直接吃第四个就好了么！~

来过谦和屋的朋友，一定在我健身房看到了一行字——世界上最快的捷径就是脚踏实地。

我个人的体会是，如果不从格雷厄姆开始学起，对巴菲特很多内容的理解恐怕都是有出入的。

因为，这是一个基础，先在这个基础上，才有了后来的建筑。

倘若您顺着我的思路下来，您能理解这个逻辑与意思。

那么，这个时候，您再思考一下。

巴菲特芒格的内容，是普通人，普通智商能学得会，学得好的么？

坦白讲，我至今为止还在反复学习格雷厄姆的东西，《聪明的投资者》也讲了好几年了，听过的朋友就知道，我对书中内容的解读与各位自己对同样的话的解读，是不是有所不用，或者说，有多大不同。

那么，虽然限制于我能力有限，水平一般，但是，我所下功夫不可谓不深。

这一点其实，很少有人提到，更别说研究了。你一《证券分析》都看不完，都理解不来，就说巴菲特的东西很简单？

因为，格雷厄姆如同一位良善的老师，生怕你学不会，不停的絮絮叨叨教。

假以时日，持之以恒，多少能有结果，有成绩。

而巴菲特的内容，是在格雷厄姆之上融合了很多很多，有费雪，有芒格，有其自己的感悟。

这个就麻烦了，可怕了，那根本不是下笨功夫能学得会的，要靠超凡的悟性，甚至，很多地方，是需要有人生经历的感受的。需要沉浸式的学习的。

我是2014年开始职业投资，当初就是刻意的学习格雷厄姆，除了格雷厄姆这一类型，其他所有投资者的内容都刻意的不去接触，咬牙学了几年。

然后，再转而学习巴菲特的内容。（要先学原出处，就是每年致股东的信与巴菲特芒格的演讲，包括他们的访谈。）

学巴菲特芒格这个过程，又是刻意的屏蔽其他类型的投资风格，又搞了几年。

我们投资者中，只有非常少数的人，因为其智商，人生经历等，才能——顿悟。而绝大多数人，只能靠渐悟，还不见得能悟得通！

结果呢，到股市中，却认为自己都不是一般人！

或者，承认自己是一般人，但是，巴菲特的东西，一般人也学得会！

这样的结果，我就不理解了，究竟得多大的勇气才能认为普通人普通智商学得会？

梁静茹都没这么多勇气！

你以为你学会了，其实，那真的就是你“以为”你学会了……

我反正是没学会……

我们要对前辈，高手，大师的内容，有所敬畏。

因为时间，空间的不同，局限，我们能接触到的，仅仅是其非常小的一部分，只能管中窥豹。按理说，是没办法复制或者成为的。

这其中需要我们有巨大的悟性与努力，方能再接近一点点，一点点。

举几个例子吧，大家也可以品品。

巴菲特说——合理的估值买优秀的公司。

暂且不论这句话其特殊的背景含义，因为，这是有特定语境的。

提问者，问了两种情况，一个是便宜的价格买平庸的公司，一个是合理的价格买优秀的公司，那当然是选后者咯。

我就说说，巴菲特买卖过的公司，各位有没有做过梳理，我曾经花了几十期节目详细梳理过巴菲特的标的，绝大多数都是集中在几倍到十几倍市盈率的大白马，这才是其口中合理的估值。

巴菲特说——不想持有10年就不要持有10分钟。这句话的理解，万万种！

但是，大家做过梳理么？巴菲特持有不到10年的股票有多少只呢？

多了去了……

结果，最后自己用“格局”把自己框在了山顶上……

这种案例，太多太多了。

巴菲特芒格的东西，是没有那么简单的，没有那么容易的！

背后需要做很多很多的功课的。

早两天有人留言，说——虽然我自知水平一般，但是我觉得普通人通过深入学习，长期收益率跑赢指数绝对是可以的。我记得曾经有人做过一个复盘，仅仅是选择roe＞15％这一个指标，就能跑赢沪深300收益率，这还需要你什么智商吗？

这位朋友，如果此刻您在看我的文章，那么，我会跟您说，这个策略我早就测试过了，N多年前就测试过了，别说ROE大于15%，ROE在10%-20%之间我都测试过，就您想到了这一点，别人想不到么……

如果这样可以的话，沪深300的意义在哪里？

那早就会有人出一个指数，标准就是用ROE来选股票么，分分钟跑赢沪深300啊！但是，为啥没有这样的产品呢？

当年我测试过，选出来的股票会集中在几个行业，尤其是杠杆率高的行业。

因为，您把ROE进行杜邦分析就知道，杠杆乘数三占其一。

你猛的提升杠杆乘数，其他不变，或者略减，ROE都会出奇的高。

但是，杠杆乘数你也知道蕴含什么样的风险。

事实上，当年我选出来的，几十只ROE很大的股票，都集中在银行与房地产之中。

如果按照您这个策略，恐怕后果不堪设想。

See！简单吗？

是看上去很简单，以为自己学会了，然后，带着钱冲进去了！

别这样，赚钱很辛苦的……

还有，我们得知的巴菲特是主要从致股东的信，采访，书籍等接触到的，而这其中，其实因为语言与版权等因素，一来是有滞后的，二来是有出入的。

他有无数关键之处，可能并未被人知晓。

比如，巴菲特人生中重要的两位叫做格雷厄姆的人。

比如，巴菲特与所罗门。

比如，巴菲特与高盛。

总之，我个人是认为，在所有认为巴菲特芒格的内容，普通人普通智商都能学得会的人中。

只有两种人。

继续读书！~

书——你的第一信条就是活下去。这句话说起来容易，做起来却很难，即使求神拜佛也无济于事。为什么？

那偏科问题如何解决呢？交易股票就只看盘口和财务吗？

完全不是，对不对？如果真是这样的话，那么偏科的问题也就容易解决了。我说的偏科主要是角度和维度的问题：我们看每个行业的估值模型都不同。

比如从国内ipo一级市场看上市后二级市场的视角，再从二级市场看一级市场的视角，你能看懂财务报表还不够，还得明白报表是怎么编制的，每一项财务项跟其他项之间的联系和区别是什么。

你还必须懂公司经营管理，对产品和服务有自己的理解。你还必须具备逻辑思考能力，能判断公司的未来发展路径以及行业发展的方向是否可行，你要注意产业动态和国家政策导向，理解目前公司高管们的经营理念和他们的成长经历……

你了解得越多，就越容易形成比较清晰的认知。具体落实到市场里，你得多看看证监会最近在干什么，监管力度怎么样，上市公司面对交易所和证监会在想什么，面对投资者和市场波动表现出了什么样的状态……

谦和屋——这一段非常重要啊，各位好朋友们。

大家对着看看自己的情况。

说来不怕大家笑话，我还真是从小就偏科，主要偏语文和生物。投资的时候也有这毛病，偏定性，尤其是企业的定性，商业模式的定性。

这个我为什么特别提出来呢？

我发现其实很多朋友们跟我有一样的情况。

这和投资之前的经历有关。

比如，我是做实业出身的，然后自然而然就对企业的定性和商业模式有着十多年的训练经验，大概还是有一定的概念。

有些好朋友们就是本身学金融出身的，或者做财务出身的，那么，自然而然就对市场，或者企业定量有着先天的优势。

然而，一旦步入投资的领域，不管是定量还是定性，不管是基本面还是市场面，恐怕都得面对。一旦有所偏废，那么，木桶的短板就会在某些时刻漏水了。

我自己的实践经验就是，我略懂企业本身，商业模式本身，那么，在选择公司的时候，可能加上时不时的好运气，基本上没有出现大问题，再加上用仓位控制风险，最终，8年回头看，马马虎虎，承蒙老天爷保佑，略有浮盈。

但是，自己在实践的过程中，就发现，不懂市场面，是一件挺麻烦的事情，会有几个很显著的缺点。

第一，即便认为是低估，5块钱买10块钱的股票，但是，5块钱可能还能跌到2块钱，打4折。即便用分散，还是挺难受的。

第二，即便认为是高估，10块钱的东西涨到15块了，卖掉了，但是，依旧可以再涨，涨到30块，你一点辙没有。这个我在茅台与五粮液上就有切身的体会。五六百买茅台，五六十买五粮液，都是短期内翻倍就卖掉了，可是，卖掉之后，依旧再涨好几倍。即便用分批卖掉的方法，也还是有更大的提升空间。

第三，在持股的过程中，难以做出差价。我一直认为常见的做T的方法有漏洞。

这就是我自己比较显著的偏科的情况。各位好朋友们可以自行琢磨一下，自己哪些地方是偏科的，具体表现是什么。这对职业投资来说，长期是有帮助的。

作者帮我在思维上解决了一个桎梏，我觉得特别重要，分享给各位好朋友们。

我之前一直有一种或明或暗的精神瓶颈。我看过那么多的投资大师的书，长期下来，比如20年这样的长度，长期保持20%的年化收益是非常惊人的。我觉得，这是顶点，是不可能逾越的障碍线。

所以，后来我的这个瓶颈就突破了。

有时候，这件事特别重要，类似什么呢？

在很多年前，我们小孩子会拿着篮球满操场跑，我们眼中最为顶级的篮球手，那就是身边的大人们。那时候电视都不普及，更不要说NBA了。我们眼中，父辈就是这个世界上最厉害的球员。每年篮球赛的成绩，便是茶余饭后的谈资。

直到有一天，电视开始转播篮球赛了，才发现，世界上竟然有人可以跳起来扣篮，难道不用踩梯子么？

再然后，看到NBA，看到乔丹，才知道，原来这个地球上，篮球可以打到这样的程度。

再就是，作者用他的书籍与演示，向我展示，原来股票投资是能全科发展的。

以前我一直认为，股票投资的大师，是某一方面特别强的结果。偏科才是最终答案。

比如，有些投资者，就是特别深入研究基本面，市场面基本上不太懂。

比如，有些投资者，就是特别能理解并掌握市场面，但是，说到基本面，其实也不太懂。

我一直认为，全方位懂基本面与市场面，似乎是一个不可能完成的任务。

因为，量太大了……

几千家公司，无数信息的变化。这怎么能拿捏呢？

你可以有熊的力量，或者选择羚羊的速度灵动。

但是，不太可能同时拥有。

这么个感觉。

其实，我身边的投资者，多数都有自己的能力圈，都对能力圈之中的公司了若指掌，但是，这部分投资者，一般来说，我很少见到对市场面吃得很透的。

另一部分游资的朋友，就是对市场面吃得特别透，但是，说起公司的基本面，其实，很多时候也不太明了。

作者给我看到一个世界，这个世界中的投资者，对这二者都有深刻研究，并能理解与应用。

光是看到这个世界，便令我获益良多，收获甚大！

因为，你知道，至少有人可以做到，这个方向，这条路径，他是行得通的。

进一寸便有进一寸的欢喜么！~

由于我本身也是学价值投资开始的，所以我身边有很多价值投资的朋友，他们中的一部分，会以不关注市场为荣。

觉得这才是真正的正道。

我个人认为，如果可以，如果可以做得到的话。

大家想想看，冯柳先生是不是就是这样的情况。我看过他所有的文章，能看到的文章内容，可以看出来，其对公司的基本面是很了解的，更不要说对市场情况的拿捏了。

只不过，冯柳先生的文章多为碎片化的记录，并不连贯，也不太成体系，我们看下来，感觉隔得很远，难以捉摸。

面对市场先生，倘若能加以利用，其实，对我们来说，是可以提升收益的。

而做到这一点的前提，必定是不能偏科。

而不偏科，恐怕得在思维上就想通这件事。

在文末，我推荐一位作者的文章——花甲老头。

这位前辈的文章，值得每一篇都看。不管对人生还是投资，都会很有收获。

我从他的文中，知道了一件事，一件我曾经大概朦胧感受到的内容，但不确切。但是，这位作者，用优美而精准的语言，故事阐明了。

我以前朦胧中觉得，巴菲特致股东的信，包括很多访谈，怎么很少很少讲困难，都是讲的希望呢？按理说，他在华尔街这么多年，看了无数人，不可能出来的东西，都是如此之正面啊？只有阳，没有阴啊！

后来我在花甲老头先生的文章中，或许找到了合理的可能性。

很奇特的视角吧？

我写了很多文章了，阅读量大的，赞赏多的，认同多的，全是积极的内容，全是顺着主流思想的内容，全是充满希望的内容。

如果以群体来说，主流的群体，更容易接受，甚至，主动追寻正面的内容。

所以，认可，赞同的就多。

这很好，我也轻松得多。

但是，我发现，我的文章中，如果表达的内容是不那么主流的，不那么积极的，阅读量，转发量就很少，而且，会有很多人来骂我。

我后来就明白了，这就是自找的。

我建立了很多不太好的因果。

我说出正面的话语的时候，因果便没有了，你夸奖别人么，是个人听了，不要说开心，至少不会不开心么！

但是，我说不正面的话语的时候，便建立了很多挺麻烦的因果。甭管我这些东西是真是假，对其是好是坏。至少，听了逆耳么~

所以，巴菲特到了他这个级别，这种段位。

他还需要说不好听的话么？

说好话，你好我好大家好。充满了希望与未来。

说不好听的话，一大堆麻烦事情来找你。尤其是关注者众多的时候。尽是事儿！~

一大堆因果来了。躲都躲不掉！~

这真是一种处世哲学啊……

未来，我的文章基本上就按这个思路了。

我写文章也没别的想法，纯粹记录我的浅见。

以后有些“朋友”留言反对，批判都没关系，就是你对！你都对！~

我一天天的忙的不得了，可能也不太有时间掰扯这些东西了。

有共鸣的，我们多聊两句，没有共鸣的，我们就暂且别过。投资这个世界，并非仅有一条路么~

祝大家投资顺利，身体健康，阖家幸福哈~

@今日话题

关键词： 格雷厄姆 价值投资 这个世界