$主动出击(TIA07033)$$大树底下好乘凉(TIA07032)$$大树底下好消费(TIAA026061)$

又到天桥底下说书时间。

(资料图片)

简单公布一下本周仓位数据。

本周仓位数据80.65%，上升0.36%；

连续三周仓位下降之后，本周开始小幅上升。

……

开始一周复盘。

指数虽然从底部上涨了不少，但行情却是结构分化，传统的银地保及消费等行业涨得好，这些方向其实是与经济周期密切相关的，所以在经济看到有曙光的预期之下，市场在炒预期。

相反，之前一直被认为逆市场而上，业绩及成长性不错的板块，也就是市场喊的，新赛道，高端制造或者科技的，风光锂电储，半导体，军工这一类。截至目前这一波反弹，它们基本还没有像样的表现。

当然，如果你压中港股，那你更加怀疑，你是身处疯牛之中。港股涨得更加好。

前期，在底部区域，有很多人后台反馈，一些大V认为港股不能再玩了，不适合散户。我多次写文章，给港股打Call，无非是经济周期的事物，当经济周期归来，沪深300好转，港股也会好转。

回过头来看，验证了我的逻辑是正确的，有时候在别人恐慌的时候，你自己要有站得住脚的思考！

当然，港股这一波涨得特别好，这是什么原因？

我前期在天桥下文章也讲过，港股是相对开放的市场，因为美联储加息受到的冲击更大，所以跌得贼惨。一旦，美联储加息缓和，也是极大利好港股。

当然，这里还有一个逻辑。前段时间与一位基金面对面交流。他分享了他一个观点，如果美联储加息放缓或者明确之后，其实是更加利好，蓝筹，白马的。因为市场会按现金流折现的估值来评估这个市场。而传统行业更加成熟，盈利能力稳定。

之所以，想起与这位基金经理的对话，核心是周五的时候，几个金融圈的校友说线上开个会，聊聊对行情的看法，互通有无。在快结束的时候，一位校友说了，道琼斯指数涨得很好，离前期高点不远。

我心里才恍然明白。这波行情，大意了。别以为只有咱们有行情，其实人家涨得比我们还多。

我基本上都会看欧美国家股市的走势，最近我确实也跟踪欧洲三国的股市，发现他们走得很好。然而，因为我只定投了纳指，最近是没太大起色，总感觉美股这波反弹不行。事实上，人家的道琼斯指数，代表着传统行情涨得也相当之不错。

这波行情，我少看了道琼斯指数一眼。

如果从这个逻辑来看，欧洲三国及道琼斯指数其实更多的代表着传统的行业，涨得好。再看看港股及A股，其实传统行业也是相对领涨的。

这样一来，逻辑上就匹配上了。

确实，这其中的逻辑与美联储加息缓和的预期密切相关。因为，从逻辑上讲，欧美国家经济应该是下行的。他们要从经济基本面去催化这波反弹，逻辑上不匹配。而如果美联储加息缓和，利好用现金流折现估值这一类企业，那成熟的传统行业会更加受益。

这一点，至少这一波在全球资本市场是得到验证的。

相比之下，代表着一些新兴科技，高端制造方向的指数表现并不友好。典型的如美股的纳指，A股的创业板指。

这其实，是一个知识点来的。有时候，人与人之间的交流，是快速捕捉到知识，你再加以验证，则可以转化成为你的知识。

上述的，大家可以看一下，我下面贴的几张图，便得以验证。

道琼斯指数，近两个月反弹20%+。

英国富时100指数，近两个月反弹13%+。

德国DAX30指数，近两个月反弹23%+。

法国CAC40指数，近两个月反弹20%+。

恒生指数，一个月月涨幅36%+。

上证50指数，涨了18%+。

相反，纳指与创业板指表现不值一提。当然，恒生科技指数这波涨了60%+，那就更硬气了。这其中，与其跌得实惨有关系，哪怕是涨了60%，很多朋友依然没有解套。

整体感受下来，其实，欧美国家的反弹在我们之前，他们在10月初前后就开始反弹了，核心驱动的预期还是美联储加息逐步进入后半程，比较明朗。也不是只要不出什么破事，加息这事已经兑现在股市之中。后期影响欧美的更多是经济的表现。

而对于咱们，10月份重新进入疫情最悲观的时期。一直到市场跌到差不多与4月疫情悲观的底部差不多，才逐步出现了疫情要松开的预期，之后开始反弹。这波行启动的时间点是11月初。

这其中，美联储加息的缓和以及疫情放开的预期、地产政策宽松共同催化了这波行情。

但从欧美国家的走势来看，他们开始回调了。短期因素看，下周美联储议息的结果，市场的资金习惯性的会避一避。其实，资金面对涨多了之后，对些许的不确定性都会有避开的习惯。市场现在预期的是美联储加息50个基点，关键的是看对后面的态度。

如果继续鸽，那大家皆大欢喜。

当然，咱们A股在涨多的情况下，同样也要面临美联储的影响。但影响咱们更深远的我认为还是疫情放开后的预期。而这种预期，有可能下周即将公布的中央经济工作会议上的政策则可能提前释放，这是近期最大的预期。

如果没有更好的预期，加上疫情的放开及地产政策的宽松，已经充分兑现在股市之中，这一波行情并没有更好的催化剂了，指数级的反弹应该差不多了。后面有可能出现指数不怎么涨，板块之间轮动的现象。

当然，周末微信群里谈得最多的是，你阳了没有？

所以，大家担心的疫情放开之后，因为感染的问题增多对复苏造成冲击。在这里先讲一下钟南山先生最新的看法，明年上半年会恢复到正常的生活秩序。这是来自专家的看法。

而我从投资的角度来看，中间这一波因为人数感染的冲击，的确有可能造成对A股的回调。但这事情，其实是大家的预期内事项，明知道有冲击，并且也知道几个月后，国内的生活节奏是大概率会回到疫情的水平的。这在国际上已经放开的国家来看，消费好转的情况是有验证的。

所以，阶段性的回调，没有特别事件的冲击之下，但凡有回调 ，应该是很好的加仓机会。虽然，我们国内经济会向上。虽然国际经济在向下，或多或少是会有影响的，但看好缓慢爬坡的过程。

我个人还是坚持自己的看法，大的收获未必就是明年，但明年的震荡中心应该是逐步向上的。大家回头过去看A股的行情，视野太短赚不到大钱。A股震荡逐步向上，时间都是按年为维度来的。

至于波段，这种频大家本事吃饭。这东西解释不清，也未必能学会。我个人，也未必能每次摸准。但我越来越相信，更低频率的交易，犯错的概率越低。投资其实就是为了提高胜率，这逻辑没毛病。

最后再分享一个思路。

我们这一波炒的是预期，所以消费涨得相对好。但大家又担心疫情在家里，不敢出门消费，消费不给力。但有一个行业既受疫情放开利好，又不需要受外出消费影响。

其实，就是快递行业。疫情放开了，没有封堵了，发货正常了。从11月底至今，快递行业每天环比都有票数在增长。具体数据我没记住，但当前的情况比双11的时候还要好。

这个行业是实打实的业绩在好转，而不是预期，业绩改善进入右侧基本面的拐点。大家可以自己感受一下，是不是最近收快递的频率高了。

至于赛道股的，我依然认为，会存在一波补涨。但老虎屁股摸不得，就是不知道啥时候心血来潮才启动这反弹的行情。

今晚的梳理，其实我更想表达的是，放眼看去，全球股市还是相对同频的。只是，有时候各国自身因素，有些特别事件影响，可能导致阶段性更弱，但只要事件过后，全球频率会更加一致。这与我前面说的，中国是全球的一部分，A股绝大多数时候并没有独立行情。

即使有，也只会是一个阶段性，但并不会持久。除非，疯狂放水，但2015年那种疯狂的盛况，并不是好事，不会再现。

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一切还是辣么Perfect！

关键词： 道琼斯指数 密切相关 地产政策