主题：佰思格核心小范围交流会议

嘉宾：佰思格总经理

时间：2022年 12月08日

(资料图片)

摘要：

一、硬碳：

1、产品容量：低端产品容量280-300mAh/g，高端产品容量330-350mAh/g，实验室最高容量可达380 mAh/g。

2、价格：目前低端产品价格6万元/吨，高端产品价格8万元/吨。未来产能突破1万吨后会有降价，预计低端价格3-4万元/吨，高端价格5-6万元/吨，保持20-30%的毛利率。

3、成本：未来产能破万吨后，低端产品成本小于3万元，高端产品成本在4-5万元，可通过推行一体化、议价或布局上游材料和技术迭代降本。

4、收入：2022年硬碳销售额在1200-1500万元左右。

5、产能：目前公司有两条产线，产能2000吨/年，预计明年上半年产线将达到8条，产能达到8000吨/年，目标24-25年达到3-5万吨/年。

6、产线投资：每条产线设备投资2000万元，需要厂房空间3000平米，设备供应商集中于国内一线，二期会优化工艺细节。

7、下游客户：几乎涵盖下游所有做钠离子电池的厂商，如特斯拉、比亚迪、星恒、利维能、雅迪、爱玛等。

8、订单：22年钠离子电池订单超过200个，22Q4交付压力较大；23Q1已经有几个超过200吨的订单。

9、竞争：最高容量材料目前没有竞争对手。相较可乐丽，公司的优势在于价格便宜、产能更大、容量更高和首次效率更高。

二、前驱体：

1、前驱体种类：佰思格用淀粉、蔗糖等生物质；可乐丽用椰子壳；贝特瑞用椰子壳。

2、各类前驱体优缺点：

（1）椰子壳：全球产量30万吨，产量较少，分布在东南亚，基础设施落后，酸洗过程有环保压力，做出来产品容量在280-300mAh/g，但易于加工；

（2）淀粉蔗糖：国内产量大，一年3亿吨，纯度较高，生产厂家较多，可做出容量在350-380mAh/g产品，但加工难度略高；

（3）树脂：价格偏贵，1万元/吨，3吨树脂制成1吨硬碳，原料成本加加工费近5万；

（4）化石燃料类：天然是软碳，将其变为硬碳代价较高，产品批次一致性难控制。

3、选用前驱体标准：（1）性能（2）能否批量供应（3）价格是否有优势

正文：

成都佰思格是一家专精特新企业，主营业务为硬碳负极材料，是国内第一家量产钠离子电池硬碳负极材料的公司，同时也是行业内第一家产品比容量超过320mAh/g的公司（也是唯一一家），目前产品比容量可达到350mAh/g。

公司下游客户几乎涵盖所有做钠离子电池的厂商，如特斯拉、比亚迪、星恒、利维能、雅迪、爱玛等。

公司刚刚完成了两条产线，可以进行2000吨/年硬碳材料的量产，在今年元旦前后将会下另外6条产线的订单，明年上半年将会有8条产线。公司下周将会将二期厂房建设的招标定标，预计明年下半年二期厂房将会完工，明年下半年量产的进度将会随着上半年钠离子电池市场的发展速度来推进。公司硬碳材料产能目标为在24-25年达到3-5万吨。

今年四季度产业发展速度超出公司预期，公司面临交付压力较大。

Q&A

Q：公司目前的出货量情况？

A：公司今年钠离子电池的订单超过200个，10月份以前以中小订单为主（小订单大概25公斤，大点的可能1吨），到了第四季度量会变大一些。

国内市值最大的两家公司每家出货量超过十吨，甚至接近20吨，其他的一些上市公司客户也实现了5-10吨的销量。

目前公司硬碳售价8万元/吨，今年总体销售额在1200-1500万左右，其中四季度销售占比较高。

Q：明年客户的意向如何？

A：目前还是很火热，最近有几家公司给我们明年一季度下200吨的订单。

Q：明年的出货量大概有多少？

A：我们目前产能是2000吨，明年上半年要扩到8000吨（8条产线，每条产线1000吨）。

Q：我们产品一个GWh的用量是多少？

A：我们低容量的产品容量在280-300mAh/g（用于两轮车），高容量产品容量在330-350mAh/g，高容量需要大概1300吨，低容量大概需要1500吨。

Q：公司每条产线的投资是多少？

A：大概2000万左右，只包含设备，不包括厂房、用电等。

Q：厂房空间大概需要多少？

A：一万平米的产房可以容纳10条产线，每条产线需要2000平米（只包含烧结工艺，粉碎步骤在另外的车间做），如果全部计算每条产线需要3000平米（不含公共工程空间）。

Q：钠电负极量产的难点目前解决了吗？技术壁垒高吗？

A：目前我们公司量产的一些瓶颈可以基本解决，但后续还会继续优化，比如目前单条线硬碳产能没有石墨大，单位面积产能较低，或者尾气处理部分后续可能会继续优化。

硬碳单位面积产能小于石墨的原因主要为硬碳收率低于石墨，如石油焦石墨化过程中90%可变为碳，而硬碳收率在25%-40%之间。

目前国内也有一两家公司可以拿出吨级或几百公斤级样品，但市场上大多分为两种公司（1）传统锂电负极厂，目前正在研究送样，但没到量产（2）以前不是这个行业的公司看到热度想来做，但我们还没看到过他们的样品。

Q：硬碳和软碳的优缺点？

A：（1）硬碳容量高于软碳，软碳容量最高可以达到230-250mAh/g，而硬碳可以做到350mAh/g，目前我们硬碳的样品达到了380mAh/g；（2）硬碳的首效高于软碳，可达到92%，软碳只有83%-84%。因此硬碳体系的钠离子电池能量密度可达到160Wh/kg，未来头部企业可达到180Wh/kg，而软碳只有120-140Wh/kg。

目前我们接触的客户基本都是买硬碳，软碳生产主要应用在锂离子电容器，钠电方面基本没人买。我们硬碳软碳都可以生产。

Q：头部钠离子电池能量密度可以做到180 Wh/kg吗？

A：去年宁德时代称可以做到160 Wh/kg，而今年上半年已经有好几家电池厂都能做到160 Wh/kg（能量密度160 Wh/kg，体积密度330 Wh/L）。现在他们实验室锂已经在做比160更高的达到180 Wh/kg的了。头部企业未来规划是希望做到200 Wh/kg左右，达到和铁锂的水平差不多。

假设碳酸锂价格15万元/吨，磷酸铁锂的成本中会有4万的碳酸锂，11000元的磷酸铁，再加上加工费用会有大概6万的成本，售价达到7-8万。而层状氧化物的钠电正极售价大概在4-5万/吨，成本在2-3万/吨，因此只要能量密度能够达到铁锂的水平，未来空间会很大。

Q：碳酸锂在什么价格水平，锂电才能和钠电的价格成本一致？

A：假设碳酸锂价格15万/吨，那么钠电正极售价3-4万，锂电正极售价7-8万；负极硬碳与石墨持平或略低，但锂电中用 100 块钱的石墨，就会用 100 块钱的铜箔，硬碳的负极则用铝箔，价格只有铜箔价格的百分之十几。因此正极和负极钠电都会比锂电便宜。

因此钠电负极极片成本大概为锂电的60-70%，正极大概为锂电的50-60%；电解液钠电价格也会便宜点，隔膜价格差不多。总体而言碳酸锂价格为15万时钠电将会比锂电有30-40%的成本优势，预计碳酸锂价格回归到5-6万，两者成本将会差不多。

全球的锂资源可以支持交通工具的电动化，但如果再加上新能源储能就会紧缺，如果两个产业都要用锂，那么锂价就会高。

Q：负极目前价格是8万，成本大概在什么水平？未来预计可以降到什么水平？

A：目前由于出货量小，说成本意义不大。预计未来行业硬碳需求超过万吨时，低端硬碳成本做到3万以内，售价在3-4万；高容量硬碳（350-380mAh/g）成本在4-5万，售价在5-6万。

Q：除了规模化以外，降本还通过哪些因素来进行？

A：硬碳成本主要分为原材料和加工费用（1）量大后会去做一体化工程，加工费用会节约；（2）量大后可以和上游材料供应商协商降成本，甚至可以直接布局上游原材料厂来降本；（3）随着技术的进步可以应用低成本的方案进行量产。

Q：硬碳我们的前驱体是椰子壳吗？

A：我们用的是生物质，但目前量产没有用椰子壳。椰子壳有几个缺点（1）全球椰壳产量只有30万吨，5吨椰壳可以出1吨硬碳，只能供应5-6吨硬碳，并且椰壳还有其它固定用途；（2）椰壳主要分布在东南亚，主要是岛国，基础设施落后，椰壳厂较为分散，因此在在当地建1万吨大厂运输成本会很高，建小厂不利于规模化工业生产，品控把控也较难。

因此我们量产倾向于用淀粉、蔗糖之类的生物质材料，其优点为（1）国内产量大，淀粉、蔗糖一年产量有3亿吨左右，工业上用600-800万吨；（2）纯度较高，上游有成熟的配套设施，可以提供高纯度的淀粉蔗糖，不用再去提纯；（3）全国供应商很多，不容易被卡脖子。

Q：公司与日本可乐丽的产品相比有什么差别？

A：可乐丽使用椰子壳做的，他们在菲律宾有一个1000吨的椰壳厂。我们的优势在于（1）价格便宜，可乐丽20万，我们8万；（2）产能更大；（3）我们有容量330-350mAh/g的产品，可乐丽没有；（4）我们首次效率更高，在92%左右，可乐丽在88-89%。

相当于我们完全超越了他，因为钠电产业发源于中国，标准也是我们中国制定的。

Q：国内我们有什么竞争对手吗？

A：最高容量材料目前没有竞争对手。但是国内一些负极上市公司目前也正在加紧研发，一些电池厂商也愿意扶持其他供应商，因此未来可能会有。

Q：贝特瑞目前出货的容量在多少？

A：容量主要在300mAh/g左右。

Q：贝特瑞负极前驱体用的是什么？

A：主要是椰壳。因为他们以前有电容炭的团队，用椰壳做电容炭。

Q：用不同的种类前驱体表现出来的结果会有什么不同？我们在前驱体方面做了哪些工艺的改进？

A：生物质可分为三类：纤维素、木质素、多糖。椰壳是纤维素和木质素的混合物，难点在于椰壳灰分含量较高需要去除，酸洗有环保的压力，优点在于加工容易。我们用淀粉蔗糖的优点在于卖入的时候纯度高，有利于我们做好一致性。用糖的难点在于会融化，需要用可控的手法进行脱氢脱氧。

椰壳做出来的产品容量大概为280-300mAh/g，很难突破；做350-380mAh/g的产品主要用糖类。

Q：别人学用公司的前驱体容易跟进吗？里面是否有技术工艺壁垒很难掌握？

A：（1）别人跟做也需要过程，佰思格从280做到350的材料做了2-3年，如果不是挖我们核心人员那肯定需要一个过程；（2）不同前驱体的工艺上的细节是不一样的，石墨行业转硬碳需要搭建新的产线，不能直接切换。

Q：圣泉生物进展如何？

A：圣泉给我们送样了，但是给我们送样的公司有很多，不能说明什么；公司没有和圣泉签过任何协议。目前还没有实质性的进展。

Q：产线设备情况？新产线相比旧产线有新的迭代吗？

A：我们供应商集中于国内一线，二期会针对工艺细节上进行优化。

Q：当三年后行业趋于稳定，行业龙头有哪些公司？

A：电池方面钠电和锂电的产业链高度趋同，因此未来的头部依然是现在的头部几家公司。正负极材料未来三年龙头不好判断，但可能会有现在做的可以的公司如贝特瑞、振华新材等。

Q：如何看待树脂类和化石燃料类的前驱体？

A：树脂的问题是偏贵，价格在1万元/吨，3吨树脂制成1吨硬碳，原料成本大概为4万，带上加工费近5万；化石燃料类天然是软碳，将其变为硬碳代价较高，产品批次一致性难控制。

Q：公司低端产品和高端产品价格差异大吗？

A：售价大概会差2w。目前一个6万一个8万，未来有一定量后会达到一个3万，一个5万。（含税价）

Q：未来产品升级迭代的方向和时间？

A：方向在于提高容量和降低成本，未来容量做到360-380mAh/g没什么问题。

Q：第二代产品容量在320-330mAh/g吗？

A：在320-350mAh/g之间。

Q：从客户端指引来看，我们放量的节奏大概怎么样？

A：明年整个钠电市场可能在3-6或3-8个GWh，突破10GWh较为困难。我们明年上半年计划产能8000-10000吨，下半年将2-3万吨产能的基础建设做好。

Q：对于降成本的量有临界化的判断吗？产量到多大规模成本会有较大下降？

A：产能越大，再扩产降成本的效果越小。我们承诺的是做到万吨以上后低端产品价格3-4万，高端产品价格5-6万。毛利率有20%-30%。

Q：我们现在拿到的生物炭首效能达到88以上，克容量达到300以上吗？

A：首效达到没问题，容量不是每种工艺都能达到300，能达到300的样品很少。

Q：判断一个生物质能不能成为前驱体，是要从质量（技术指标）、产量、价格来考虑？

A：主要是分为以下几点（1）性能（2）能否批量供应（3）价格优势，这三个层级通过了就可以用了。同时也要看生产某种前驱体生产公司的数量，避免被独供被卡脖子。

Q：糖和半纤维素成本相较于木质素成本更贵一些，随着生产技术迭代，前驱体成本占总成本会越来越高，到时候会不会考虑使用秸秆？

A：工业上确实有很多不用的木质素被烧掉，但是那种木质素含磺酸以及金属盐等，需要进行提纯，未来如果要用需要很低成本的方法把木质素提纯。

Q：圣泉后续如果能上量，公司会考虑吗？

A：如果可以上量且价格合理，公司肯定会考虑。

Q：圣泉如果在秸秆处理上形成独供，您会考虑独供的安全问题吗？

A：如果一个东西质量好，价格低，在中国会出现更多家来做的，因为市场很大。

$维科技术(SH600152)$$传艺科技(SZ002866)$$圣泉集团(SH605589)$

关键词： 能量密度 竞争对手 化石燃料