(资料图)

投资没有圣杯，再好的投资体系也永远不可能时时有效。总会有其失效或落后于市场的时候，不然你的收益比巴菲特还巴菲特了。而体系失效的时候也正是考验你信仰的时候，有的人选择继续坚守体系，而有的人因压力扛不住就选择打不过加入市场。例如在2020年报团资产与赛道股行情下，我的整体投资收益率就明显落后于公墓基金和机构投资者，那时候普通投资者随便买个基金，全年收益就可轻轻松松做到50%+。但因为我知道自身体系有其失效的时刻，所以最终还是坚守了下来。而身边的很多人都是选择了打不过就加入市场，当然最后的结局你们也是知道了。所以学习一种投资理念或体系之前，一定要知道它的利与弊，这样当我们遭遇逆境时期，才能泰然自若的去接受和坚持下去。

那么我的投资体系也有其有效和失效的时刻，其对应市场的三个特征是：

1、当市场大涨的时候，由于体系的保守性和市场整体估值和风险偏好的提升，大部分被市场追逐的主流股票由于价格昂贵都不是我的菜了，所以这时候一般都是落后和跑不赢市场的。没错低估分散不深研这种投资体系最大的缺陷就是，防守有余而进攻不足；

2、市场大跌的时候，我一般跌幅远远小于市场，有时候运气不错还能实现盈利。例如今年年初至我还今实现了43%的收益，当然也有一定的运气成份这没必要夸大。这个时候市场整体风险偏好是大幅降低的，跌的最惨的肯定是那些前期被市场过份追捧的热门股。而那些低估值高股息的票由于前期不被市场关注估值一直处于历史低位，即使市场大跌除了有高股息做下跌保护外其跌幅也大幅小于市场。而当市场止跌的时候，这类票就迅速开启小碎步式上涨；

3、市场震荡的时候，一般是运用我体系收益最好的时候。这一时期也是最考验你持仓股票优劣的最佳时刻，在市场大涨的时候由于好的坏的股票都涨，所以不容易知道市场在想什么。而市场震荡的时候能走出独立上升行情的票，一定是投资逻辑清晰和基本面扎实的公司。还因我是分散在二十多支股票上，所以组合里总会有兑现的股票。当组合里某些股票上涨逻辑兑现后，就可以把它收割换到其他暂时没兑现的票。这样就形成了一个组合轮动，就更容易提高资金使用效率和增大组合整体收益率。

@雪球创作者中心 @今日话题 $恒生指数(HKHSI)$ $沪深300(SZ399300)$

关键词： 风险偏好 泰然自若 上升行情