1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，他从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。而且巴菲特满肚子都是挣钱的道儿，很小的时候就开始在家门口摆地摊兜售口香糖。

有一次有一户人家要求买一片口香糖，但当时年仅六岁的巴菲特拒绝了，他坚持要以一整包出售，因为如果拆开单卖1片，意味着他得承受另外4片卖不掉的风险，这样他的收入很可能就减少了，而卖掉一整包，他就可以赚到整整2美分的利润。

并且他还从爷爷的杂货店以25美分6瓶的价格批发可口可乐，然后再以每瓶5美分零卖给邻居们，这样他每瓶可以赚取将近1美分。

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从11岁起巴菲特就开始炒股，他用自己和姐姐攒下的零花钱，以38.25美元的价格买了3股股票，与后来神话般的投资业绩不同的是，巴菲特的第一笔投资乏善可陈，从这笔交易中姐弟俩赚了5美元，其实只要巴菲特能多持有几个月，他赚到的钱将翻近百倍，所以这笔投资虽然赚了钱，但巴菲特也记住了这个教训，持有股票一定要有耐心，并且要做好长期持有的准备，这是巴菲特人生中的第一支股票，也让他初步认识了什么是真正的投资，并且由此正式开始了自己的投资之路...

1950年，巴菲特只身奔赴纽约，拜入“证券分析之父”本杰明·格雷厄姆门下，当时，他的全部个人资产只有9800美元，但是经过这几年成功的投资，以及格雷厄姆·纽曼公司丰厚的薪水，到了1956年，巴菲特的身家已经达到了17.4万美元。

1956年的17.4万美元，尽管距离巴菲特心中百万富翁的梦想还比较远，但在那时也不是一个小数目。如果按照美国50年的平均通货膨胀率来计算，1956年的17.4万美元，大致相当于2009年的140万美元。回忆起当时的情景，巴菲特感慨良多：“那时，我大约有17.4万美元，我在奥马哈安德伍德大街5202号租下了一间房子，每个月付175美元房租。我们每年的生活费用是12000美元，而我的资产还在增长。我可以退休了。”

的确，如果巴菲特愿意，在1956年，在自己还不到26岁的时候，已经实现财富自由的他就可以选择退休了。如果节俭一点，这笔钱放在银行收取的利息，也近乎可以维持巴菲特一家人一辈子的生活了。但是，巴菲特当然不会这么干，投资是他最擅长也是他最喜欢的事情，他相信钱在自己手中能够比银行赚得多。从1950年开始，巴菲特的资产每年的复合增长率都超过60％。这是一个惊人的速度，但是还不足以让巴菲特满意。有了更多的经验和智慧，巴菲特相信自己完全可以做得更好。于是，巴菲特决定成立一个合伙人投资企业，也就是一个私募基金，类似自己熟悉的格雷厄姆·纽曼公司。在这家公司工作期间，巴菲特对于基金的管理和运营，已经有了深刻的认识，完全有能力独立经营一家自己的基金公司。

巴菲特1956年5月带着老婆和两个孩子回到家乡奥马哈自立门户，发起了巴菲特合伙基金。这第一只基金规模是105000美元，合伙成员有7人，分别是巴菲特的姐姐及姐夫、姑妈、前室友及其母亲、巴菲特的律师及巴菲特本人。其中巴菲特投入了100美元(按中国人的写法，《滚雪球》是不是可以叫做《从100美元到700亿》? ），实际上巴菲特此时的身家已经有14万美元了，创业还是有底气的。巴菲特于当年又成立了两个合伙基金,到了年底合伙基金净资产合计就到了303726美元了。这些钱是个什么概念呢?巴菲特1955年为格雷厄姆工作的年薪是12000美元，1957年在奥马哈的法拉姆大街买的五居室房子花了31500。

巴菲特的创业是相当成功，一方面要感谢父亲和恩师带来的关系网，但是最重要的是其本人的感染力。巴菲特很早就立了志，早在12岁的时候就宣布要在30岁之前成为百万富翁,对赚钱有浓厚的的兴趣与自信。1968年，量化投资的祖师爷爱德华索普与巴菲特打了几次桥牌，便断定此人将成为美国最富有的人，因为其投资理念、分析能力、变通能力都是一流。

巴菲特于1969年秋天结束了巴菲特合伙基金，主要是因为此时价值投资机会太少（后来美股进入了剧烈震荡的70年代)、基金规模又太大(1969年初，基金规模已经增加到1.04亿美元了），并且也不想100%的忙于投资，声称“我要退休了”（47年过去了，还没退休!)。巴菲特确实没有退休,而是转战到伯克希尔了，巴菲特花费了此后的毕生精力，把伯克希尔打造成一架赚钱机器，自己也成了世界首富。

巴菲特1957-1969这13年年均复合收益率是23.2%，其中1969年表现最差，基本为零，1957年为其次，收益率为9.3%，中间的11年收益率都是不错的。伯克希尔的业绩从1965年起就开始有记载了，1965-2015年的这51年，伯克希尔的每股净值的年均复合收益率是19.2%（自2014年度起，伯克希尔的股价收益率也放入了《致股东的信》，到2015年这一数字是20.8%，与净值增幅接近，不过收益为负的年份就多了很多，特别是1974年下跌48.7%与2008年下跌31.8%)，累计起来就是增长了7989倍!如果加上1957-1964年的巴菲特合伙基金的成绩,那么这总共59年下来，1美元的投入能增长到4万美元!

三

巴菲特的投资理念

巴菲特的第一个投资原则是“找到杰出的公司”。这个原则基于这样一个常识，即一个经营有方，管理者可以信赖的公司，它的内在价值一定会显现在股价上。所以投资者的任务是做好自己的“家庭作业”，在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。

巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，来最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。

有人评论说巴菲特只投资高品质企业的股票，而他的这个策略是并不能被普通人复制,因为这需要投资者拥有充足的资金才行。其实我认为，这一方面是“长期投资”与“短期投资”的差别，另外一方面也是“分散投资”与“重要投资”的差别。也许我们可以将此解读为在进行投资时，鸡蛋并不一定要放到不同的篮子中，但是最重要的那几颗鸡蛋，放到哪个篮子中却需要我们紧密关注！

如果你能够以非常低的价格买进一只股票，你基本上就不会赔钱了，不过这里大家千万不要误解成买股票，就是买最便宜的股票。正确的思路是用合理的价格买下好股票。

股神最被投资爱好者们所熟知的，就要数可口可乐的投资案例了。1987年美国出现了历史上最严重的一次股灾，史称“黑色星期一”，几乎所有公司的股价全都骤降，可口可乐也不例外，此后两年巴菲特则不停地买买买，总共买了可口可乐公司7%的股票，为此花去了10.2亿美元，到1991年，巴菲特买的股票已经增值到37.43亿美元，年回报率高达266%，此后巴菲特一直持有可口可乐的股票，除了这些经典案例以外，伯克希尔还重仓了不少公司，都是长期看好的超强企业。

巴菲特有很经典的一句话，如果你不想持有一只股票十年，那你就不要持有它一分钟。

就是说：不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。他有一个说法，就是少于4年的投资都是傻子的投资，因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现，你能赚到的一点钱也通常被银行和税务瓜分。

有人曾做过统计，巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:“要做一个好的击球手，你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据统计，现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。

巴菲特的第五个原则是“不要担心短期价格波动”。他的理论是：既然一个企业有内在价值，他就一定会体现出来，问题仅仅是时间。世界上没有任何人能预测出什么时间会有什么样的股价。事实上，巴菲特从来不相信所谓的预测，他唯一相信的是，也是我们能够把握的是对企业的了解。

他购买股票的基础是：假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。也就是对公司的未来有着绝对的信心。在价值投资理论看来，一旦看到市场波动而认为有利可图，投资就变成了投机，没有什么比赌博心态更影响投资。

曾有人这样评价他：“从短期来看，市场是一架投票计算器，但从长期看，它是一架称重器”——事实上，掌握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。

四

投资之道, 任重道远

巴菲特的成功确实是很多因素的完美风暴，有很强的不可复制性。有些人追寻巴氏价投、机缘巧合下赚了点钱，就膨胀了，他们说我要是被播撒在美国、我要是有个当议院的爹、我要是拜格雷厄姆为师，老子我也能成第二个巴菲特——但问题是，装了这个X，你真的快乐吗？

我认为老爷子的成功有以下几点:

1.从小具备财商意识并不断总结与优化。

2.相信钱在自己手中能够比银行赚得多。

3.“一代宗师”格雷厄姆所开创的证券分析理论，是巴菲特投资之路的基石。

4.通过学习和实践成功搭建切实可行的交易系统（方法）。

5.长期持有价值股,不追逐市场的短期利益,拒绝投机。

“伟大是熬出来的!”每个人的成功都需要经历一个相对漫长的过程,是一个知识积累和经验总结的过程,老爷子的绝大部分身家也是52岁之后才赚到的,“万丈高楼平地起!”所以基础很重要,财商意识的培养和名师的指引成为“股神”金字塔上最稳固的基石。

关键词： 格雷厄姆 可口可乐 一只股票