ROE是选股常用的财务指标之一，而巴菲特选股最重要的一个财务指标就是ROE。ROE即净资产收益率，它是衡量公司盈利的财务指标，ROE的值越高，那就说明公司的经营情况越好

(资料图片仅供参考)

简单来说，ROE可以理解成，我投资这家企业的长期回报率。目前对于很多投资者来说，选股要求是ROE＞15%，这是普遍性的选择。但这里有一个前提，就是公司未来的经营能一直保持良好。没有恶化的情况下，从长期来说，每年的理论投资回报率可以达到15%。

从图中，我们可以看到，贵州茅台从2008年到2021年的ROE一直保持在30%上下，从来理论上讲，你从2008年投资茅台至今，每年的收益可以达到30%，这个30%不是单利，而是复利，所以算下来理论收益有39倍左右。

但我们再来看看股价的运行情况。用后复权来看，2007年年底的价格为864元，而2021年年底收盘价格为10786元，区间涨幅12.5倍。那为什么和理论有如此大的差距呢？主要2007年上证指数创下了6124点的历史新高，整个市场严重泡沫化，而茅台的估值也是处于非常高的位置，所以这导致理论收益与实际收益有较大差距。这个问题，后期我会给大家做详细说明。

当然ROE也有它的局限性，就比如说$宁德时代(SZ300750)$。我们看到宁德时代的ROE极度不稳定，有些时候超过了100%，有些时候仅有10%多，那是不是就不值得投了，但公司股价却是涨了10多倍。

那如果等ROE达到15%以上，进入“好股”行列，那你再去投的话，那此时的估值就很高了，也不是布局的好时机。

从图片中可以看到2022年年初的价格是在600元附近，如果按照ROE的模型买入，而现在仅420元，亏损幅度还有30%左右。为什么会这样，要明白原因，首先就得知道ROE的计算方式：ROE是净利润除以净资产得到的数值。而这个阶段宁德时代属于是成长期的公司，此时分母净资产快速扩张，而分子净利润相对变化没有那么大，所以我们看到宁德时代的ROE一直不是太高，但公司扩张一旦放缓，那么ROE就变得好看了，但股价却是在相对高位，这就是ROE的局限性

最后请记住：财务分析不是万能的，但不做财务分析是万万不能的

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