#中概互联继续回血，当下该怎么操作？#$久聪指数增强(TIAA026003)$$久聪基金经理优选(TIAA026002)$$久聪固收Plus(TIAA026005)$

(资料图片仅供参考)

港股和中概股继续大涨，自10月末的低点以来，恒生指数涨了32%，恒生科技指数涨了52%，中概互联指数（学名叫“中证海外中国互联网50指数”）也涨了52%，看涨幅已经算中等级别的牛市了。

不过除非运气特别好，涨幅很难吃全，因为这波是快速下跌后又快速反转的V型走势，处于最低区域的时间窗口非常短，很难集中买到足够高的仓位。

不靠运气，能吃到部分涨幅的思路有两种。一是做右侧，等行情启动涨一阵后，追涨买入。但右侧有不断试错的成本，在这波下跌中，曾经有过多次反弹（如下图红箭头），每一次都需要买入试错，买完跌了都需要止损退出。等来的这波大涨，也必须幅度足够高，才能覆盖之前积累的试错成本；还得祈祷大涨中途不要出现太大的回撤，以免误判趋势结束被洗出去：

（恒生科技指数，数据来源：wind）

第二种思路是做左侧，认为估值够低了，就开始逐步买，不追求买到最低点，只追求平均较低的建仓成本。本质上，择时想赚取的就是估值波动的钱，而从长期看，市场的整体估值具有比较明显的均值回归特性，因此在估值较低的时候增大买入量就是合理的操作。缺点是估值偏低的位置，可能距离市场底部还有很远的距离，像中概股之前大家也没想到它能跌这么多，开始买的早平均成本就没那么低，就需要更高的上涨幅度才能回本盈利。

那这波反弹有什么办法能赚更多吗？也有，在标的选择上有技巧。

以中概互联为例，从10月份的底部上涨至今，中概互联指数涨幅是52%，但中概互联网ETF（513050）只涨了29%。

为什么别人涨50%，中概互联网ETF只赚了29%呢？

这是因为在10月末时，中概互联网ETF在二级市场存在百分之十几的高昂溢价，即基金交易价格明显高于基金净值。这段时间，基金净值跟指数上涨幅度差不多，但二级市场的溢价率大幅回落，交易价格就只涨了29%。

想拿到更多涨幅怎么办呢？跟海外挂钩的基金经常会出现溢价情况，当溢价很高时，合理的做法就是卖出高溢价基金，改为持有没有溢价的基金。

比如10月末时持有中概互联网ETF，看到溢价高，就可以考虑选择该ETF的场外联接基金。ETF联接基金，是指以该ETF为主要持仓的场外基金，跟踪相同的指数，该基金可以按净值申购，不受溢价影响。中概互联网ETF的联接基金目前只公布到12月6日前天的净值，还没算今天的上涨，比10月末低点已经涨了46%了，已经明显好于持有ETF的29%。但问题是，这段时间场外联接基金限购了，每天只能申购100元，买不上怎么办？

还有个备选方案，就是买成分股近似、且没有溢价的其他ETF，比如恒生科技。从历史走势看，现恒生科技和中概互联的相关性很高，这波从底部反弹，两个指数都反弹了52%。而10月末时，恒生科技ETF的溢价并不明显，如果改换成它，这段时间可以取得43%的涨幅，也远远好于中概互联网ETF的29%。

（数据来源：wind）

技巧就是：当持有的海外ETF出现高溢价时，可以切换到场外ETF联接基金，或者走势相似的无溢价ETF上，这样就等于白赚到了溢价幅度。等原来ETF溢价消失，还可以再换回去，这样未来再出现溢价的时候，就可以如法炮制，再赚一笔。这样赚超额收益，比琢磨怎么买到最低点，成功机会要大得多了。

以上基金仅为举例使用，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

关键词： 恒生科技 联接基金 基金投资