事件：中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作。

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自1994年以来，中央经济工作会议每年举行一次。而且，往年惯例在12月召开，一般开会时间不超过四天。每年12月的政治局会议，被业界视为是中央经济工作会议的吹风会，为第二年的经济工作确定主基调。预计今年的经济工作会议将在下周举行，早的话为12月12日至14日，晚的话为14日至16日。

一、工作总结与政策目标

在政策目标上，2018至2021年的政治局会议均提出了“保持经济运行在合理区间”，今年表述改为了“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”，在工作总结上，今年也仅仅是“发展质量稳步提升”，更加突出发展质量，弱化了增长速度。2021年央行工作论文《“十四五”期间我国潜在产出和增长动力的测算研究》指出，2023年中国的潜在产出增速为5.5%，与2022年相同。经济增长目标若低于潜在增速明显不合适。2021年的经济增长目标“6%以上”，6%是高于潜在增速的。2022年中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，提出的经济增长目标为“国内生产总值增长5.5%左右”。但在疫情反复的压力下，预计2022年经济增长仅能维持在3%左右。虽然当前外部环境更趋复杂严峻，海外通胀高位运行，全 球经济下行风险加大，国内经济恢复发展的基础还不牢固，但为了大力提振市场信心，稳定预期，预计2023年的增速目标依然为“国内生产总值增长5.5%左右”。

疫情防控方面，2020年在政策目标中提出“巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果”；在重要事项中提出：要毫不放松抓好“外防输入、内防反弹”各项工作，确保疫情不出现规模性输入和反弹。2021年在政策目标中提出“统筹疫情防控和经济社会发展”，在重要事项中提出：坚持“外防输入、内防反弹”，科学精准扎实做好疫情防控工作。今年在政策目标中提出“更好统筹疫情防控和经济社会发展”，没有在重要事项中专门提及，而是在工作基调中提出“优化疫情防控措施”。随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国疫情防控面临新形势新任务。预计奥密克戎将向着周期性、季节性的常见呼吸道传染病方向发展，中国将与国际接轨，实现与奥密克戎病毒的共存。奥密克戎病毒在渡过传染高峰期后，对经济发展没有长期影响。

“更好统筹发展和安全”这一表述与2020年12月的政治局会议相同。在2021年，产业链韧性和优势得到提升，因而目标为“统筹发展和安全”。

“大力提振市场信心”这一表述是由于2022年“预期转弱”延续到了2023年，表现为两方面，一方面央行问卷调查中的企业家宏观经济热度指数和制造业PMI中“生产经营活动预期指数”自2021年下半年以来持续下行；一方面是市场对2023年GDP增长预期较低。IMF、OECD分别预测中国2023年GDP将增长4.4%、4.6%，世界银行预测增速略高，也仅为5.2%。高盛则预计中国经济增长前低后高，全年GDP增长4.5%。信心就是黄金，预期转弱将影响2023年的消费与投资，不利于稳定经济增长。2022年的中央经济工作会议就曾提出“微观政策要持续激发市场主体活力，提振市场主体信心”。

今年提出“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，而2018-2021年均为“坚持以供给侧结构性改革为主线”，表明需求管理的重要性在2023年得到大幅提升，对应2022年就面临的“需求收缩”问题。

工作基调方面，“坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”的表述与2022年相同，“加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力”，预计会和2021年中央经济工作会议一样，“财政政策和货币政策要协调联动，跨周期政策和逆周期宏观调控政策要有机结合”。

财政政策方面，“积极的财政政策要加力提效”，加力二字意味着2023年的政府财政赤字率目标有望提升，2018年的中央工作会议曾提出“积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模”，背景为赤字率目标从2017年的3%降至2018年的2.6%，并在2019年提升至2.8%。2022年的赤字率目标也从2021年的3.2%降至2018年的2.8%，预计将在2023年提升至3.0%。并保证财政支出强度，加快支出进度，实施新的减税降费政策，适度超前开展基础设施投资。

货币政策方面，“稳健的货币政策要精准有力”，2020年12月的中央经济工作会议曾提出“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”，预计2023年结构性货币政策与总量货币政策仍将发力。总量政策方面，预计1月会继续全面降准0.25个百分点以提高政策利率的传导效率。MLF利率不会下调，但LPR有望继续下行。用好政策性开发性金融工具和政策、开发性银行信贷额度，支持基础设施建设融资；继续对涉农、小微企业、民营企业提供 普惠性、持续性的资金支持；实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，科学有序支持碳减排；继续投放科技创新、普惠养老、交通物流三项专项再贷款， 加快推动设备更新改造专项再贷款落地生效，发挥专项再贷款的精准滴灌、正向激励作用；继续支持金融机构对符合条件的贷款实施延期还本付息。

需求政策为“要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”。2017年和2019年的中央经济工作会议以及党的十九届五中全会上均强调发挥消费的基础作用、投资的关键作用。预计将延续2022年的政策，稳定增加汽车、家电等大宗消费，发展健康、文化、旅游、体育等服务消费。

房地产作为内需的重要组成部分，今年和2018、2019年一样没有提及。预计将延续2022年7月政治局会议的基调：要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生，激励商业银行新发放保交楼贷款，加快项目建设和交付。努力改善房地产行业资产负债状况，促进房地产市场健康发展。

产业政策层面，2023年要“发展和安全并举，要加快建设现代化产业体系”，科技政策也聚焦“自立自强”，实现“提升产业链供应链韧性和安全水平”的工作成果。2022年各国积极支持半导体产业发展，美国出台了《芯片与科学法案》,韩国实施了《国家尖端战略产业法》,欧盟也正在考虑成立数百亿美元的半导体基金。半导体产业是资金、技术密集型产业，历史上美国、欧洲、日本、韩国也曾经为了抢占半导体产业制高点实施支持政策。面对其他国家的政策，中国政府不可能无动于衷，预计自主可控和安全主题在2023年会得到政策支持，譬如出台数百亿美元规模的支持政策，加强原材料、关键零部件等供给保障，实施龙头企业保链稳链工程，维护产业链供应链安全稳定。

2022年中央经济工作会议的改革开放政策中明确提出要全面实行股票发行注册制，预计2023年全面注册制将平稳落地。将进一步放宽市场准入，缩减外资准入负面清单，允许更多领域实行外资独资经营，以吸引更多跨国公司投资，推动重大外资项目加快落地。

民生政策方面，预计与2022年相似，落实好就业优先政策，推动新的生育政策落地见效，推进基本养老保险全国统筹，健全常住地提供基本公共服务制度。

有效防范化解重要经济金融风险，一方面是房地产企业面临的债务违约风险，通过向优质企业提供融资保主体化解其信用风险,进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。一方面是2022年理财市场发生的流动性风险。理财公司需要提高投研能力和大类资产配置能力，同时加强投顾服务做好投资者教育。

重要事项方面，提出“要坚持真抓实干，激发全社会干事创业活力，让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创”。旨在解决地方懒政、怠政、不作为的问题，激发微观活力和创新精神。

关键词： 货币政策 经济增长 政策目标