#投顾组合#$久聪指数增强(TIAA026003)$$久聪基金经理优选(TIAA026002)$$久聪固收Plus(TIAA026005)$

经常会有读者问，买指数好还是自己选股好，今天咱们来看个回测。

从2017年-2021年比较五年，买指数就看沪深300ETF的收益率，买个股的话，假设我们不会选股，采用随机选股法，即从前一年年末可交易的所有个股里，取当年的中位数涨幅，就是随机选股最可能的收益率。

(资料图片仅供参考)

结果毫无悬念，是沪深300ETF完胜。当然这么比较不太公平，这几年是基金抱团股大年，大盘龙头本来涨得就更好，沪深300理应比全部股票的中位数表现更好。此外，我们自己选股的时候，有些特别小的公司本来也不太会选，把它们也包括在选股范围内，也有可能拖累中位数的表现。

我们改进一下，买指数拿中证1000ETF来代表，买个股从前一年末的中证1000成分股里，算当年的中位数涨幅。这样一来，大家都是小市值风格，谁也别说谁风格占优，选股也在成分股范围内，极端小散差也排除了。

结果还是中证1000ETF完胜，且每一年ETF的表现都好过成分股中位数，5年下来总收益，随机选股亏了35.30%，买ETF赚了24.31%：

指数表现好过成分股中位数的原因是，每年都有少数股票涨幅特别突出。以2021年中证1000成分股的表现为例，下图横坐标是年涨跌幅区间，纵坐标是分布于该区间的成分股数量，可以看出分布并不对称，在大涨幅区域（红框）里有明显的长尾：

买指数的话，就一定能将这些高涨幅股票囊括，而随机选股的话，就很有可能错过。

买指数好还是买个股好，关键看会不会画红框，自己画的框能不能正好框到那些高涨幅股票。有本事能框到，就是买个股好，但对大部分人业余投资者来说，选股能力都不太足，只是拼运气的话，最后回报必然会向成分股的中位收益靠拢，反而不及指数。

对于业余投资者来说，相比于研究怎么把红框画得精准，不如直接把红框画得大一些更容易，把差不多的都框进去，效果总不会太差，这就是指数化投资的道理。

想改进指数化投资的效果，也可以先画一个大红框，再从中剔除少量表现最差的，把这部分钱加到其他表现更好的股票上，那就能实现一些超额收益，这就变成了指数增强。

久聪系列组合中，有两个权益类的组合，其中久聪指数增强组合，就是挑选优质的宽基指数（增强）基金和行业指数（增强）基金。久聪基金经理优选组合，则是优选基金经理，由基金经理主动选股管理的组合，借助专业选股能力，争取取得超越中位平均的选股回报。这两个组合，都可以作为权益配置的标的，选择哪一个，就看自己喜欢指数化投资还是主动投资了。

今日股债利差估值分位9.30%，A股PE分位38.80%，PB分位16.20%，估值处于中等偏低的区间，适合定投权益。下面是本期定投方案，欢迎参加，与上周一样：

定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。大家可以参考该股债比例，每周固定金额定投一次。

可选“久聪指数增强”或“久聪基金经理优选”

可选“久聪债券”

定投方案示例

投资者小韭每周定投3000元。

本期100%投股，她更信赖指数化投资，选择了3000元久聪指数增强。久聪债券暂不买入。

点击本链接进入久聪指数增强页面，点击“转入”可手动定投，点击“定投”可设置每周自动扣款，建议设置扣款日为每周四。

她的定投设置如下图，首次设置时需留意“下次扣款”日期，如下次扣款日期是本周四，则不需要打开“立即买入一笔”，如“下次扣款”日期是下周四，则需要打开“立即买入一笔”。

常见问题

可以。

久聪基金经理优选包含主动型基金，久聪指数增强包含指数型基金。

指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。

债的部分可以选择“久聪债券”，操作方法同上。

目前各组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为500元，才能实现股债比例的调整。如果每周投500元有压力，可以选择两周投一次。

定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。未来当股债性价比发生变化时，每期定投的股债比例可能变化，存量持仓也可能需要做股票组合换成债券组合、债券组合换成股票组合的调整，以实现股债轮动，届时本号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注。

关键词： 基金经理 指数化投资 可以选择