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今天上证指数和创业板指继续收红，表现得很强势，成交量方面接近10000亿，对于很多投资者来说，与其去猜测和争论市场是不是还会调整，以及调整的幅度，不如把精力和时间集中到，市场会选择哪个方向上面（Wind，2022.12.06）。

【资料图】

要清楚地看到，市场在底部区域盘整了很长时间了，目前越来越表现出逐步走出底部区域的态势，在投资的“七碗面”中，即便是比较悲观的情绪面都在出现慢慢的转变；

在细分方向方面，今天的市场跟昨天有很大的不同，昨天市场表现最突出的基建工程、上证50、中证银行、证券公司还有恒生指数，今天都出现了一定程度的调整；

而昨天表现低迷的硬科技，今天总体表现得就比较好，中华半导体芯片收涨2.03%，CS新能车收涨1.41%，不过光伏产业仍然收跌了0.81%；

消费板块今天表现得也很好，中证白酒今天收涨3.19%（Wind，2022.12.06）。

好了，盘面的情况也复盘过了，那么接下来市场会选择哪个方向呢？我们有这么几点思考：

1、短期看，低估值板块估值修复还没有结束。

我们的核心理念是“万物皆周期，低估提胜率”，怎么理解呢？

就是除了估值相对合理甚至低估的成长型行业之外，对于处在绝对低估值的困境反转型行业，我们认为也是有投资的价值和机会的。

比如基建工程（399995）目前TTM估值8.34倍，这个估值对应行业的稳健性，是合理呢还是低估呢？

可能很多人会有不同的看法，但我们认为，这里面是有一定的估值修复空间的，尤其是在市场逐步好转的情况下，那些追求稳定增长的资金会青睐这样的方向（Wind，2022.12.06）。

2、中长期来说，市场会奖励成长。

低估值是阶段性的，修复行情往往是一波流，持续性是不够的；

从中长期的角度来说，市场最终可能还是会选择成长，会奖励成长性更好的那些行业和企业。

从这个角度来说，我们依然认为半导体芯片、新能源系列、国防军工、农业、科创板、医药医疗这些方向，更值得长期布局，虽然短期来说，都还有各自的问题。

3、港股方向系统性机会的概率不小。

港股方向的核心逻辑是比较简单的，我们在周策略、月度策略里也都有过清晰的表达，最核心的就是两部分，第一部分是分母端的美元加息有放缓的迹象，并且逐步要进入到拐点的预期，资金面方面会逐步得到改善；

第二部分，随着明年国内经济复苏，分子端国内在港上市的优秀公司的业绩，可能也会逐步得到比较大的改善。

这对于调整了很长时间的港股市场来说，大的逻辑或已经逆转了，系统性机会的概率不小，要重视。

4、对依赖人口基数的消费保持谨慎态度。

目前看，我们可以期待明年有各种各样的促进消费的措施，也可以期待消费本身有一个逐步自我回暖的过程，但消费品在市场总量是否能保持高速增长还有待商榷。

我们判断，可能明年消费会有一定的行情，但目前对依赖规模增量的部分可选消费，我们总体保持谨慎态度。

这就是我们对接下来投资方向的思考。

这段时间我们一直在研究和思考2023年的年度投资策略报告，关于市场和具体的行业方面，每天都在我们脑子里面打转转，每个人的路都是自己走的，很多人也跟我们说投顾业务应该把重点放在顾上面，而不是投上面，我们不这么认为。

我们还是选择“进窄门，见微光，行远路”，同时做好投和顾两个方面的事情，自己懂才是做好业务的基础，选择难而正确的路，只有这样才能长远，才能更稳妥，才能对得起这么多人的信任和跟随。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

每个交易日一篇投资观察和思考，

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每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

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1、终于可以跟投了

2、关于银华天玑---悄悄盈的升级说明

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温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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关键词： 基金投资 银华基金 半导体芯片