错杀，绝对的错杀，无法容忍的错杀！

今天迪安诊断大跌5.68%，原因很多人都知道的：周末全国防疫政策进一步放松，很多地方不再要求核酸检测要求，由此前不得不做的核酸，变成现在核酸难求。很多投资者就觉得核酸相关企业属于“放开”受损概念，于是今天迪安就被砸了。

(资料图片仅供参考)

不得不说：迪安实在是太冤了，咱先不说核酸以后还做不做，也不说核酸需求量下滑是不是真的对公司是坏事，关键之前市场就压根没有给核酸贡献的这部分业绩以相应的估值呀！！！

这低迷的走势，这个位数的滚动市盈率，哪里能看出受益于核酸检测量的提升了？

现在国家防疫政策转变了，核酸需求量下降，它却摇身一变成为受损企业了，这也太TM冤了！

如果再看隔壁金域医学今天的走势，更是让人觉得心酸：同样是ICL双龙，这两年核酸检测业务同样比较大，然而，今天迪安诊断大跌近6个点，金域医学却是收红的，这让人哪里说理去？

相比金域医学，市场一直对迪安诊断存在非常大的偏见，而这偏见源自于迪安此前一直比较糟糕的财务状况。

诚然，之前迪安诊断相比金域医学财务状况是差了一些，之前在分析迪安的时候，也说过，但也跟大家分析过原因所在，以及这几年它发生的巨大变化，但市场却似乎熟视无睹，至今依然对迪安充满偏见。

金域医学2003年成立，以普检业务起家，凭借先发优势、政策扶持以及资本驱动，从2007年起，加速在全国范围扩张，建设独立医学实验室。截至2021年底，金域医学已在国内铺设了39家医学检验实验室，为23000多家医疗机构提供3000余项医学检测项目。

而迪安是以代理罗氏的诊断试剂，2004年后才逐步介入ICL领域，等到后面决定加大ICL业务的时候，距离金域医学差距已经非常大了。

要想赶超金域，只能跑得更快，投入更多，于是从2015年开始，迪安开启了高速扩张模式，这就是它2015年后财务压力变大的核心原因。

然而，这一切都是值得的，经过几年的狂飙突进之后，迪安终于赶上来了！

目前迪安已经拥有39家ICL独立实验室+2家CRO实验室+合作共建的600多家实验室+38家精准中心，为超过20000家医疗机构提供2900余项医学检测项目。95%以上的标本实现省内 12 小时和跨省 36小时送达的物流时效，80%的报告单可在 24 小时内送达。

迪安已经跻身ICL行业双龙了！

ICL行业强者恒强的属性，决定了，在两个巨头已经瓜分了全国主要市场的情况下，第三者想要追赶上来的可能性几乎没有了，如果迪安不是在过去几年暂时牺牲了财务上的表现，也绝不可能取得现在的行业地位。

都说：越努力越幸运，迪安的努力也得到了回馈。

这里先要替所有核酸企业伸个冤，过去一段时间，由于一些人的刻意抹黑，加上确实存在一些不正规的核酸检测小企业出了一些造假事故，导致民间对于核酸企业一味抹黑。

但作为理智的投资者，我们应该正视核酸企业在过去几年对于中国抗疫做出的巨大贡献，正是这些日夜运转的核酸企业，将疫情对于中国的伤害控制到了最小化，中国如此庞大的人口才不会出现大量的伤亡事故。

此前几年狂飙突进的迪安赶上了这一波，在很大程度上改善了自己的财务状况，但市场对迪安的偏见似乎没有改变，依然对它账务上的问题各种挑毛病。

现在市场对迪安诟病最大的就是它的应收账款，担心应收账款太多，有坏账风险。

但迪安的应收账款，不论是来自普检业务还是核酸检测业务，下游都是政府和医院，是会拖款，但根本无需担心欠账不还。

而且看三季报，迪安的应收款比起中报只多了一个亿的样子，但营收足足多了48.76亿，也就是已经回来了几十个亿了，所长不明白有什么可担心的。

由于行业的原因，ICL企业的回款都在下半年，三四季度的现金流表现要远远好于上半年，看迪安以往的经营现金流净额就知道了，迪安2022年报的经营现金流净额还会继续大幅度改善是毋庸置疑的。

再说今天导致迪安大跌的原因，即市场担心核酸检测减少会对公司长期发展产生影响，就更是一个错杀了！

无可否认，这几年几个ICL巨头多多少少受益于核酸检测业务，但其实从今年开始，核酸检测已经很难赚钱了，大量的核酸检测企业都已经无利可图了，从很多地方的核酸检测从单管检验变5混1，再到10混1，甚至20混1的改变就能看出来。

只有那些具备规模优势的龙头，还能勉强赚点辛苦钱，最惨的是，今年开始，本来就是听从和服务于政府而赚点微薄利润的核酸检测企业，却被当做替罪羔羊，被各种喊打喊杀的。

为什么说今天迪安是被严重错杀了？

所长必须告诉大家一个有违市场认知的事实：对于几个ICL巨头， 尤其是迪安和金域两个龙头而言，去核酸化对它们不是坏事，反而是好事情！

原因是核酸业务利润已经非常微薄了，但却占用了公司大量的人力物力，导致常规业务被大量挤占，从迪安的三季报就可以看出来：公司常规检验增长是23%，整体诊断业务却增长61%，原因就是核酸业务做了很多。

最重要的是：去核酸化，意味着国内逐步步入正常化，此前被抑制的医疗需求接下来会加速释放，公司的常规检测业务将迎来大爆发。

这里又要说一个有违很多人常识的真相：很多人以为疫情三年，又是出钱打疫苗又是出钱支援核酸医保花费超额支出，真相却是疫情对终端医院的正常运营活动产生了巨大的影响，使得医保结余的钱大大高于因疫情额外开支的钱。

证据就是：医保基金结余率2019年是14.5%，2020年变成了15%，去年变成了16.4%，截至今年上半年更是变成了27%。

但在终端医院门诊量、检验量都缩水的情况下，迪安的常规检验营收却没有下滑，反而还以一个不错的速度在增长，三季度传统检验业务增长23%，大幅超越了2019年的+18.92%，去年疫情缓和一点的时候，传统检验业务更是实现了近32%的同比增长。

我们完全有理由相信，随着国内防疫政策的转向，一切都步入正常的情况下，迪安的常规检验增速必将再上一个台阶！

事实上，所长对于公司的常规检测业务从来不担忧，从公司过往的发展历史就可以看出来，迪安对于既定的战略规划都可以完成，甚至超额完成。

2020年公司推出了五年战略规划，检测业务的营收复合增长率要达到25-30%，这两年可以看到，即使在疫情的突发情况下，公司依然在坚定不移的实现这个目标。

持续推进将迪安打造成具有综合壁垒的一体化服务产业链，为各类医疗机构提供检验检测、IVD供应链、实验室管理、冷链物流、质量体系等一站式医学诊断专业服务的战略规划。

无可否认，所长对于小迪是比较偏爱的，虽然由于市场一直对它存在比较大的偏见，导致从市值表现上，这两年表现的有点差强人意，但作为创业者，所长是完全理解小迪的，作为行业后发者，要想赶上行业先行者，就是要更加努力，更加勤奋，更加敢于为未来而不断的加大投入。这也是价值事务所一直那么努力的原因。

好在上天不会辜负每一个努力追赶的人，小迪赶上来了，价值事务所也慢慢有了那么一点点名气。

所长坚信小迪未来不会辜负每一个坚定看好它的人，就像坚信价值事务所将会越来越好，持续为大家创造价值，不会辜负每一个信任我们的人一样。

加油小迪！加油价值事务所，加油，小伙伴们！

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$迪安诊断(SZ300244)$$金域医学(SH603882)$$以岭药业(SZ002603)$

关键词： 迪安诊断 医疗机构 应收账款