涪陵榨菜：有品牌的快速消费品～估值水平处于历史低位，ROE逆转尚需时间，短期投资价值不大

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涪陵榨菜：有品牌的快速消费品～估值水平处于历史低位，ROE逆转尚需时间，短期投资价值不大

2022-12-05 21:18:40 来源：雪球网小 中

1、当前PB3.05/PE21.37处于历史较低估值水平

2、基本面状况较差

【资料图】

（1）材料成本上升，毛利下降、

（2）19、20、21营收增速放缓

（3）ROE处于历史低水平！

2021年特别差，仅有12.62%

2022三季度同比没有持续下滑：

***重点2021同比2020为什么ROE下滑如此巨大：48.99%？

（1）收入增速10.82%，成本增速26.50%是主要原因，费用增速亦大于营收增长，属于次要原因，看2021年报可知：生产成本中材料成本上升是主要原因：收入增速10.82%，材料成本增速=（8.64亿-7.25亿）/7.25亿=19%。

（2）、增发资金闲置30亿购买理财，拉低了ROE。这部分资金形成产能需要三年。这是需要忍耐的！

3、基本面未来状况？

（1）、2021是最差的，2022没有更差

（2）、材料成本上升只能靠涨价来递补，目前来看，短期涨价难，长期必然会涨价。预期未来ROE回升到20%+是大概率事件，但是需要时间。

（3）、如果跌破22.12元，到22.12*2/3到15元/2PB会有一点投资价值。

4、资产负债表总体干净，就是这个“其它流动资产” 24亿，有点大：好像是现金类资产，收益性很差就是了。

$涪陵榨菜(SZ002507)$ #价值投资# #周期# @勤劳的超超啊 @陆冲河 @ericwarn丁宁 @雪球创作者中心

关键词：成本上升涪陵榨菜估值水平

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