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文章是昨天写的，昨天晚上20:00首发在“马克爱投资”。

(资料图片)

1、关于央企上市公司估值的密集消息

最近关于央企上市公司的质量和估值（其实也应该包括国企），有3个密集的新闻，下面我大概整理一下。

第一个是2022年5月27日，国资委网站挂了一篇文章，叫做《提高央企控股上市公司质量工作方案》，大家可以网上搜一下，可以直接看到这个文章。

这篇文章主要说的是要提高央企控股的上市公司的质量，进一步提高央企控股上市公司质量对于实现中央企业高质量发展、助力资本市场健康发展，维护国民经济平稳运行，要“做强做优一批、调整盘活一批、培育储备一批”央企上市公司。

在如何落实的章节，重点提到了要增进上市公司市场认同和价值实现。这一点是重点。我摘录一下原文如下：

树立科学市场价值观，合力打造价值实现新局面。中央企业和上市公司要树立科学市场价值观，既要重视资本市场表现，努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，积极维护股东权益，促进国有资产保值增值，又要尊重市场规律。

依法依规、适时运用上市公司回购、控股股东及董事和高级管理人员增减持等手段，引导上市公司价值合理回归，助力企业良性发展。

鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系，建立长效化、差异化考核机制，引导上市公司依法合规、科学合理推动市场价值实现，避免单纯以市值绝对值作为衡量标准，严禁操纵股价。

第二个新闻是：11月21日，证监会主席易会满在2022年金融街论坛年会演讲是说到：“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，国有上市公司要”练好内功“，也要加强投资者关系管理。

第三个新闻是：12月2日，上交所：服务推动央企估值回归合理水平 推动打造一批旗舰型央企上市公司。

上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排，涉及央企上市公司的主要举措有三方面。

一是服务推动央企估值回归合理水平。推动央企上市公司主动与投资者沟通交流，提升透明度，组织引导各类投资者走进央企、了解央企、认同央企。

二是服务助推央企进行专业化整合。配合国务院国资委开展央企专业化整合，为央企整合提供更多工具和通道，推动打造一批旗舰型央企上市公司。

三是服务完善中国特色现代企业制度。持续推动央企上市公司在完善公司治理中加强党的领导，积极引导央企上市公司用好股权激励、员工持股等各类资本工具，不断完善实现高质量发展的体制机制。

从上面3条新闻可以看得出来，国资委是资产是说方案，讲明要干什么？证监会主席是说我绝对支持。上交所是说：我为大家服务。

2、为什么此时密集出台相关政策？

我觉得主要有以下几个原因：

第一个原因是：国资委是央企的实控人，其实也就是某种企业主，与其他企业主没有区别，都不希望自己的资产贱卖。

第二个原因是：国资委觉得自己的资产太便宜了，低于合理的估值。确实，很多上市央企因为各种原因，长期处于低估值的状态，不受股市投资人的青睐。比如很多优质的金融资产破净，1元钱的净资产以0.5元交易，其实就是便宜了别人，亏了自己。

第三个原因是，股票市场自身机制和规律失去了作用，长期给予央企低估值。既然股市自身无法纠错，那就只能相关方面来指导了。于是出现了以上密集的措施。

3、为什么股票市场会失去作用呢？

正常来说，股市都有自身的规律，估值高了就会跌下来，估值低了，就会涨上去。因为所有的投资人买股票，都是一种投资的行为，必然会有投资回报率的要求。

股票的估值高了，自然就无法达到投资回报率的要求，就没有人买。反之亦然。

但是A股目前还出去非常早期的阶段，投资主体不够成熟。早期的庄家横行，后面有了基金以后也抱团炒作。另外，A股目前的资金实力分配和投资主体也很不平衡。A股有大量的散户，从数量上来说，散户占据大多数。但是，资金又掌握在大资金手里面。

散户的问题是缺乏长期投资的耐力，大资金大基金的问题是追求每一年的净值，也无法做到长期投资。

形成的A股投资风格就是：短期炒作，追求热点，抱团取暖。

4、央企的估值回归喊话能否起作用？

从国资委、到证监会主席、再到上交所，一个是国有资产的拥有人，一个是股票市场的管理者，另外一个是股票市场的服务者。他们的发话能起到作用吗？

这个没办法判断。

毕竟，这么庞大的央企上市公司在A股交易，要想全部是实现价值回归，是需要A股市场参与者的认可，大家需要拿真金白银买入才能实现估值的修复，不是喊喊话就能实现的。

当然，喊话能起到的作用就是舆论的作用，也许能够让一部分投资者明白过来，能够理解这些优质央企上市公司当前的投资价值。

当然，也不排除一种可能，就是国资委以及相关部门会进行增持。如果是这样的话，作用会更加明显。

5、这个事情对投资者的作用？

我觉得结合这3个新闻，大家不用寄予太大的希望，觉得可以去发掘财富的密码。

但是，这3个新闻给投资者还是带来了不少的消息，或者说是对于投资还是有一定知道作用。

以前我一直喊银行的估值修复，认为银行股低估了。但是很多人不认可，我认为国资委的文章确认了我的观点。当前很多优质的国有资产确实是低估了，而且低估的幅度很大。要不然不会有国资委、证监会、上交所一起来说估值的问题。

第二个，我一直也说希望上市公司加强市值管理。这一次也写到了方案里面，要求央企上市公司也要做市值管理，做投资者交流，鼓励回购，鼓励管理层增持。

所以，我认为还是要正面地看待这3个新闻。也许，一场轰轰烈烈的央企估值回归，估值修复之路就此开启！

作为投资者，我们要稳稳地拿住手里面这些优质的、低估的、股息率特别高的公司股票。

$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $格力电器(SZ000651)$

关键词： 上市公司 国有资产 股票市场