我们知道，茅台非常赚钱，能把水当黄金卖的，找不出第二家。放眼全球，茅台的毛利率无人能及：

我们不知道的是，在A股整个白酒板块，茅台一家的市值，超过了所有其他公司的总和。

茅台究竟有什么能耐，今天，我们一起看一下白酒行业。

(资料图片仅供参考)

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的年报。

1、盈利能力

白酒行业这10家公司，非常赚钱，毛利率基本都超过70%。如果有钱，你可能想把它们都买下来。

营收，前三甲分别为：茅台、五粮液和洋河股份。

归母净利润，茅台遥遥领先，一家的利润，基本是行业内其他公司的总和。

扣非净利润，和归母净利润类似，整个行业的钱，一半以上被茅台赚走了。

毛利率，神一般的存在，全球也很难找出第二个类似的行业了。

就连美股股王苹果，也要甘拜下风：

净利率，行业差异就比较大了，茅台遥遥领先，五粮液、口子窖和洋河股份跟随。

经营活动现金流，茅台一枝独秀，接着是五粮液和洋河股份。

积累现金的能力，整个行业，都非常强，堪称现金奶牛。

2、运营能力

总资产周转率，这回茅台占了下风，水井坊和山西汾酒搞得风生水起。

存货，前三甲分别为：茅台、五浪液和洋河股份。白酒行业最奇葩的地方就在于，酒越放越值钱。茅台还有收藏价值。

存货占营收的比例，前三甲分别为：迎驾贡酒、洋河股份和今世缘。

存货周转率，前三甲分别为：五粮液、泸州老窖和古井贡酒。

应收账款，五粮液最高，前面有稳坐钓鱼台的大哥茅台，后面有一帮虎视眈眈的小弟，五粮液这个二当家不好当啊。

应收账款占营收的比例，前三甲分别为：五粮液、口子窖和古井贡酒。

应收账款周转率，前三甲分别为：水井坊、今世缘和茅台。

合同负债，前三甲差不多。

合同负债占营收的比例，洋河股份一枝独秀。

固定资产占总资产的比例，整个行业，固定资产占比都不高，妥妥的轻资产公司。

3、偿债能力

资产负债率，行业整体不高，前三甲分别为：山西汾酒、水井坊和泸州老窖。

有息负债，茅台一枝独秀，其他公司几乎为零。

现金余额，五粮液最高，居然比茅台还高。

有息负债占现金余额的比例，茅台和泸州老窖最高。

资本支出，前三甲分别为：茅台、泸州老窖和五粮液。

资本支出占归母净利润的比例，整个行业都不高，前三甲分别为：泸州老窖、迎驾贡酒和水井坊。

4、成长能力

营收增速，行业整体还不错。

净利润增速，前三甲分别为：山西汾酒、水井坊和口子窖。

销售费用占营业总收入的比例，前三甲分别为：古井贡酒、水井坊和泸州老窖。

研发投入，整个行业都不高。

研发投入占营收的比例，几乎可以忽略不计。

净资产收益率，基本都在20%以上，优秀！

这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，山西汾酒增速最快，口子窖增速最慢。

5、目前估值

目前茅台的滚动市盈率为34.44，处于10年来67的分位值：

目前五粮液的滚动市盈率为24.31，处于10年来50.57的分位值：

目前洋河股份的滚动市盈率为23.43，处于10年来67.22的分位值：

目前茅台的市净率为9.93，处于10年来61.77的分位值：

目前五粮液的市净率为5.9，处于10年来64.19的分位值：

目前洋河股份的市净率为4.66，处于10年来46.24的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，茅台最强

2）运营能力，整体而言，山西汾酒最强

3）偿债能力，整体而言，五粮液最强

4）成长能力，整体而言，山西汾酒最强

5）目前估值，所处分位，泸州老窖最高

这几家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好哪家呢？

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$洋河股份(SZ002304)$@今日话题@雪球@雪球创作者中心

关键词： 洋河股份 泸州老窖 山西汾酒