本人在几个月前写的如何构建个人投资体系文中，提到了投资收益目标设定很重要。过高的目标基本上都会把投资者的资产推向毁灭！或者你会说当然是多多益善啦，哈哈那去澳门赌场可能更合适！合理的投资收益目标，能指引我们以正确的方式去做投资，比如说建立相对应的资产配置与投资组合！那到底年化收益率多少在中国市场才算合理呢？

最近温习几年前买的诺奖得主弗里德曼主写的《美国货比史》(1867~1960)，书中描述了美国货币发展与社会经济发展的数据与相互作用。其中看到其货币存量数据，再结合中国的数据，对我的投资收益目标设定有了新的认知。下面分享给大家！

(资料图片仅供参考)

先上本文用到的数据汇总图表，以方便和简化大家看文字！

美国1865年南北战争后的1867年起，开始有了较为完善的货币历史数据，弗里德曼就以此为起点做美国货币史的研究。以货币存量(接近现在的M2）来看：

* 1867年存量货币：15.9亿美元

* 1960年存量货币：2420亿美元

即1867~1960的93年中，存量货币增长252倍，复合年化增长5.4%。

本人再查了美国2022年最新的M2为218090亿美元，

* 那么 1867~2022的155年中，美国存量货币增长13716倍，复合年化增长6.3%。

再看看美国历史GDP数据的复合增长情况：

* 1867年GDP：83.4亿美元

* 1960年GDP：5433亿美元，相对于1867年复合增长率为4.6%；

* 2021年GDP：233200亿美元，相对于1867年的154年间复合增长率为5.3%；

从美国股票投资的长期收益分析数据看是8.6%(西格尔教授数据），近50年更高一些约为10.7%。这样看美国股票市场即跑赢了货币发行！也跑赢了GDP的增长率！做美股的股民是幸福的！

现在看看我国对应的数据：

建国三年后的1952起有较稳定可靠的数据，

*1952年M2为101.8亿RMB

*2022年最新M2为262万亿

即便股票复合增长率失真情况下，它依然能即没有达到GDP的复合增长率，更没有达到货币的复合增长率！

那怎么看货币15.5%与GDP复合增长11.4%的差异呢？好，我们参照美国存量货币复合增长率大概高出GDP复合增长率20%，那么我们以GDP复合增长的11.4%*120%（即13.7%）来反测合理的M2数据：= 101.8*（1+13.7%）70次方 = 815,080亿，即约为81.5万亿。

这样来看货币超发180.5万亿（262万亿-81.5万亿），为什么不把这180万亿考虑到投资收益目标里面呢？…….市场公认中国房产市值约400~450万亿，相当于美国+欧洲+日本房产市值的总和。咱们的房产是不是超级强大？ 显然这180万亿超发的洪水都流进了房地产这个大蓄水池，这样超发的货币对通胀的影响就有限了！为此合理的投资收益目标应该不含这一块！

在三大指数平均复合增长率9.7%，且GDP复合增长的11.4%下，个人认为以10%~12%为收益目标相对比较合理！这基本与本人多年来设定的目标比较巧合。

10~12%，这个收益目标怎么样？从我个人的投资经验来看，比较符合以前工作中常说的stretch goal，拼命努力也许可以达到！本人17年的年化收益基本在这个目标的中间偏下限，后续多努力一点、老天爷再给运气好一点，今后也许可能达到这个目标的上限。

朋友们，你来股票二级市场的投资收益目标是多少？达成得怎么样？最好有十年以上的数据，不然统计学意义可能不够。

@价值投资

关键词： 投资收益目标 复合增长率 弗里德曼