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大家好，我是量子熊猫。

今天喜忧参半，先说坏消息，统计局今天公布11月制造业PMI为48.0%，环比下降1.2个百分点，非制造业PMI46.7%，环比下降2个百分点，综合PMI47.1%，环比下降1.9个百分点。

(资料图)

PMI在50以下就是跌破荣枯线，跌破荣枯线就说明经济很冷需要刺激，结果这次不仅连续两个月位于荣枯线之下并且环比还继续下行，4季度的GDP药丸，今年真的是要打个地基...

喜事是广州今天迈出重要一步，下午广州市召开疫情防控新闻发布会进一步落实“二十条”，优化防控措施，主要如下：

1.实施精准防控，不得随意扩大

2.时空伴随者成为历史

3.密接者首选居家隔离

4.取消全员核酸

5.加强疫苗接种

从网上和朋友圈了解到目前广州各区已经开始陆续解封，而11月29日广州市新增是6995例。

同时还看到网上有说转码并且方舱开始放人，其他像成都也有放松，但是以上信息均未经核实不做讨论。

这次转向后应该会有一段比较混乱的磨合期和修正期，大家要有心理预期做好准备。

恭喜下广州的小伙伴们，久违的烟火气终于又要回来了，等稳定了就过去饮个早茶，羡慕广州人民，写完熊猫还得下楼继续做核酸去...

昨天文章说再忍忍预计会有转机，今天就转机，前天文章说西班牙和德国踢平真的就踢平，之前文章说年底会放水也在上周落实，虽然只是降准，感觉最近嘴巴开光了。

拦路虎开始逐步拆除后，更期待12月上旬的中央经济工作会议了，期待市场修复行情的正式开启。

接着进入打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年12月1日可申购新股分析

欧克科技（001223）：

企业基本情况：

全称“欧克科技股份有限公司”，主营业务为生活用纸智能装备的研发、生产、销售与服务，为客户提供生活用纸制造、加工、包装的全自动智能装备及综合解决方案。

公司产品主要为生活用纸智能装备、口罩机等。

生活用纸智能装备主要包括全自动抽取式纸巾生产线、全自动卷纸生产线、全自动手帕纸生产线等。

2020年，面对新冠疫情，公司利用共性技术和生产平台，快速研发生产出了口罩机并实现销售。

口罩机主要包括平面口罩机和KN95口罩机。

a，生活用纸智能装备

b，口罩机

口罩机包括平面口罩机与KN95口罩机。

业务主要是生活用纸比如手帕纸、卷筒纸、抽纸之类的自动化产线方案，然后因为疫情也拓展了口罩产线业务，属于系统方案设计集成商。

具体营收方面，主要营收来源于生活用纸智能装备，营收占比超过95%，而口罩机主要是2020年冲了一波，然后2021年开始快速回落，2022年已经没有这部分业务。

对应申万二级行业为自动化设备，可比上市企业为拓斯达（300607）、赢合科技（300457）、迈得医疗（688310）。

发行情况：

企业由安信证券主承销，当前市值32.79亿元，发行后市值43.73亿元，发行价格65.58元，发行市盈率22.99，PE-TTM15.52x，顶格申购需要16.5万元市值。

对比自动化设备行业PE-TTM为53.51x，对比拓斯达PE-TTM为88.28x，对比赢合科技PE-TTM为26.25x，对比迈得医疗PE-TTM为49.97x。

业绩情况：

预计2022年营业收入约为53,045.92至56,461.85万元，同比变动-5.01%至1.10%；

归属于母公司所有者的净利润为20,566.07至23,632.41万元，同比变动-10.04%至3.37%；

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为17,505.15至19,261.96万元，同比变动-7.96%至1.28%；

2021年营业收入55,846.01万元，2020年营收52,881.39万元，2019年营收22,620.83万元，年复合增速为57.12%。

2021年归母净利润22,862.582万元，2020年归母净利润24,669.59万元，2019年归母净利润5,899.910万元，年复合增速为96.85%。

2019-2021年，营收和利润增速都很高，不过主要是2020年快速提升，然后到2022年营收增长较弱，利润是下滑的。

参考营收结构主要是口罩机的业务断崖式下跌，不过从营收的维度，主要业务生活用纸设备已经把口罩的业务给顶过来了，对利润的影响预计是在毛利率这部分。

具体毛利率方面，2019年到2022年中主营业务毛利率分别为48.36%、66.76%、46.87%和49.56%，毛利率在2020年大幅提升，其他年份基本维持平稳。

参考招股说明书主要有口罩机业务高毛利率的影响，同时也有公司自身产品销销售结构变动的影响。

从公司基本面看，行业还行，业绩和毛利率表现其实撇来口罩机来看也还是不错的，缺点就是2022年业绩有一定下滑。

从发行情况看，深市主板发行，发行单价略高，发行市盈率一般，PE-TTM不高。

最后汇总如下，基本面一般，发行还可以，主板再加点分。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

有空记得点赞和关注，谢谢~

$欧克科技(SZ001223)$$拓斯达(SZ300607)$$迈得医疗(SH688310)$

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关键词： 生活用纸 发行市盈率 个百分点