今天继续杀白马。万泰和通策业绩不达预期，各吃一个跌停。

很合理，熊市后期就是杀白马。之前提醒过大家。

(相关资料图)

关键问题是，通策医疗从2021年的400块一路掉到今天的100块，市盈率却依然高达55倍。

这货2021牛顶时的泡沫有多大，可想而知。

回想过去，A股真的很有意思。

大家还记不记得2021年牛市顶部大家是怎么评价通策这些大白马的？

为什么当年几个大V狂吹茅指数、吹大白马、吹医疗的时候，你就被轻易忽悠了？

我这里绝非嘲讽任何人，而是真心发问。

如果你实在想不起来，那我帮各位回想一下。2年前的牛市顶部被忽悠上车，主要就三点：

第一，狂热情绪和极度乐观。

这是任何一轮牛市必不可少的组成部分。

现在让大家感到悲观的问题。比如中美地缘风险、楼市泡沫和中国人口问题等等，这些在2021年难道不存在吗？

有，全都存在。一个不落。可当年大家把这些问题往最乐观的方向去分析：

拜登建制派上台，不会乱来，所以中美会缓和；

楼市泡沫，用时间化解空间，实现软着陆；

人口老龄化，被美化成银发经济，所以要买医药股

今天呢，所有的事情都反了过来。上述问题全部往最糟糕、最悲观的方向去思考。

第二，线性外推。

极度乐观的情绪究竟来自于哪？核心的就是连续两年的牛市。

在这个市场里，很多人的思考从来都不是建立在理性上，而是建立在指数的走势上。

连涨两年，所以乐观，所以慢牛开启，所以不再会有悲伤

今天呢，完全相反呗。

连跌两年，所以悲观，所以牛死了，所以不再会有牛市

强行线性外推，用短期股价主导情绪和思考。如果这样的事仅发生一次，那也可以理解。

可事实上，过去20年A股居然发生过5次了。

此时此刻，黑格尔必须要出场吟诗一首：「人类从历史中学到的唯一教训，就是人类无法从历史中学到任何教训。」

第三，这次不一样。

当年还是有相对理性的投资者，他们是会看数据的，而不是纯靠情绪和线性外推。

而很多数据是明晃晃摆在纸面上的。2021年牛顶，通策是200~300倍的市盈率，茅台也有70多倍的市盈率。

可为什么这些人依然认为股价是合理的，甚至还有上涨空间呢？因为，

通策是算到全国扩张，14亿人有多少多少人要去通策看牙。

宁德是一把算到2060年。

茅台股价全面DCF模型化，并取最乐观参数。

别看今天如此悲观，2021年牛顶，我的留言区可是这样婶的：

总之，当年的牛市顶部，人们普遍认为这次会不一样，他们最常说的话是：

「它不便宜，不过我认为它会继续上涨，因为美联储降息、因为出口高涨、因为大白马长期业绩确定性高等各种原因。」

现在呢，毫无疑问，也是如此，只不过全反了过来：

「它确实不贵，不过我认为它会继续下跌，因为美联储加息、因为出口受阻、因为房地产泡沫破裂等各种原因。」

嗯，反正这次又不一样了。

所以啊，站在现在这个位置，我觉得也没啥好说的。

几乎所有的悲观都打在股价里面了。绝大部分人都是按照最悲观的参数去计算股市。

他们要按照美联储利率高位来计算股市，即使中国本身还在降息，即使其他国家股价已按照美联储降息来走了。

他们要按照出口最糟糕的情况来计算股市，即使中国的第一大出口地区是东南亚，其次是欧洲，第三才排到美国。

他们要按照最糟糕的地方债务来分析股市，即使中国中央政府债务率几乎全球最低，即使地方债基本都是内债可完全货币化，即使美国日本的债早就欠到根本不可能还得清。

他们要按照最糟糕的地缘政治来分析股市，即使全球都在去美元化，即使中国成功撮合了中东千年世仇，即使俄罗斯以一己之力顶住了整个北约。

他们要按照最糟糕的政府治理能力和军事组织能力来分析股市，即使中国在过去40年取得了绝无仅有的经济成就和社会进步，即使新中国成立70多年来军事上从无败绩。

我这里并不是想说什么国运不国运。我只是想说，当你把所有东西都按照最悲观的方式去计算时，有没有可能，这就是股价的底部？至少是个非常非常确定的低位吧？

今天就酱，报下格指2.44。由于债券利率明显回升，导致格指不变。大家还有啥问题，欢迎留言区交流。

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