今天一次性处理掉浙商银行的满堂红股份，将成本降低到2.505，这是一个很难再亏损的成本价格。

曾经写了短文介绍过我的满堂红策略，具体内容也忘了个七七八八，但是做法一直坚持了下来，那就是在持仓亏损较大的情况下应用自有资金或信用账户慢慢买入，到账户中该股票翻红后卖出，获得一个较低的成本价格，这可以认为是做投资的“低成本“策略。

那么，有网友就会产生疑问，如果股票价格一直下跌怎么办？也就是有个说法叫“熊不封底”，是否真正存在熊不封底的现象？

(资料图片)

其实，如果你买入的是一家正常经营的生意，那么，它就存在价值，而价格可以低于这个价值，但不会无限低于这个价值，除非生意已经不正常——资不抵债的破产生意当然不存在价值。

在2000年的伯克希尔年会上，巴菲特被问及是否同意费雪的卖出原则时，芒格的补充是：我们几乎从未卖出一家经营中的生意，除非该生意存在无法解决的问题。（Almost never sell operating businesses, and if we do, we do so because they can"t fix their problem.）而在2005年的年度致股东信中，巴菲特有这样的表述：我们不会因为生意一时表现不好而卖出生意。（We won"t sell a business just because it"s underperforming.）上面是两位投资家对生意的看法，即如果生意没有出现不可解决的问题，那么就不应该卖出股票。这背后说的实际上就是：正常经营的生意是有价值的，不应因价格下跌而卖出手里的股票。

进一步可以这样看，一家正常经营的生意是有价值的，有价值的生意，其价格是有底部的，尽管我们不知道市场会将价格打到多低，但是，在价值以下慢慢买入，你一定能抄到该股的底。实际上，我所经历的投资过程，某只股票的买入价格，往往都会横跨价格底部，当然，由于价值投资一般买入过早，买入价格曲线往往会出现左高右低横跨底部的形态。

今天开始对付乐普医疗，前两天加了一些格科微，也许还会考虑思摩尔，因为手里有了大量的现金，对付三只股票完全没问题，特别是格科微的持仓很少，稍微加一点，亏损幅度马上就下来了，股票价格稍有波动，立刻就可以获利卖出增加的仓位，获得一个低成本，等待股票生意恢复正常。

对于乐普医疗这只股票，数年前买入时，是针对老龄化的，同时买入的还有信立泰（后来获利了结），截至昨日，该股已经持有1528天，实际上，该股是盈利的，当前亏损只不过是因为更换了账户后，重新计算盈亏导致的。乐普的经营没有什么问题，从他们见缝插针新冠业务看，公司的经营是很努力的，至于各种器械和药物，研究起来非常困难，作为普通的投资者，相信自己没能力搞清楚这些业务的未来，但是有些逻辑是存在的，即：老龄化时代的到来以及公司的努力经营，这只股票的业务会呈现一定的增长，至少也会体现一定的稳定性，这样的话，价格越低，买入的价值就会越高。

格科微这只股票是我的中签股，介入过程是有点问题，我曾经是不投科技股的（另外还有几个不投，还记得有食品类不投，但现在也投了飞鹤，感觉食品安全方面还是有了一点进步），现在投了格科微，作为观察股，这是基本定位，但是从现在看，这只股票的经营具备非常明显的周期性，现在的业务出现亏损，主要还是因为大家的收入出现了问题，有兴趣的网友可以查一下上半年手机的出货情况，大致是中低端手机的销量出现明显的下滑，而高端手机销量还好，随着时间的拉长，延迟的消费会慢慢得到恢复，所以，长期持有等待手机行业的复苏应该是没有问题。

至于思摩尔，作为减害产品，总会有些人会注重健康问题（卷烟对于肺部的伤害是非常严峻的问题），用电子烟作为卷烟的替代品，只要大家重视健康问题，电子烟就有一定的市场，考虑到是一种新生事物而且也有存在的理由，我并不怀疑该生意在未来会有好的表现。实际上，我该股上的亏损并没有上表中显示的那么严重，刚介入时曾经获利了结过一段时间，至少在亏损幅度上能够减少2个百分点以上。

总之，接下来要对付的几家股票，从目前情况看，还不存在难以解决的生意问题，那么，价格越低，我们买入付出的成本就越低，未来获利的预期也就越乐观。

———————————————————————

最后，聊两句飞鹤。最近，有网友将飞鹤的生意做了非常详细的调研，这种负责任的态度自然没有什么值得诟病的地方，但是，这么详细的调研真的能得出正确的结论吗？我看未必。即便是非常详细的调研，我们也很难达到林奇的水平，要看透一家企业的未来是非常难的。我们需要对生意做非常详细的分解吗？至少我没看到过巴菲特谈可口可乐的配方或装罐等过程以及这些细节对生意的影响。在我看来，我看飞鹤主要看了以下几点：1、飞鹤的经营数据及数据历史；2、在母婴店，飞鹤摆放的位置；3、飞鹤在研发中的努力。有这三点，我们基本可以判定飞鹤在行业内依然会保持领先位置，至少在可见的3-5年，飞鹤的地位很难出现颠覆性变化。然后就是出生人口问题，这是基础性问题，相信将来出生人口会稳定在一个相对低的位置，在这个下滑过程中，婴幼儿奶粉行业还会出现比较大的变动，但感觉当前的价格已经很低了——恒生在低位，奶粉行业的估值也在低位，人口出生率在低位并不断降低（产生悲观预期），这些都是产生低价格的逻辑基础。似乎，上面的这些就够做决策的了——买入。

关键词：