前面码了几篇啤酒的文章，整体上啤酒行业存在各自的稳固的区域市场、在产业链中具有比较强的话语权，有不错的生意模式。

那么这个生意的风险在哪里？

2022年年报中，重庆啤酒披露的潜在的风险是：

(资料图片仅供参考)

一、原材料、人工及高端化带来的成本趋势性上涨。

二、中高端市场的竞争加剧。

青啤披露的风险点与重啤基本一致。

不过原材料、人工包括高端化带来的成本上涨对行业而言基本上是公平的，而生产企业也具备利用产业链的地位转嫁成本的能力，这一点只是短期风险，不影响企业的长期运营。

而中高端市场的竞争，由于啤酒在品牌和渠道上的资源配置、运输成本和保质期的约束，在各自区域市场内的竞争是可控的，尽管在交叉市场的竞争会相对激烈，除非企业战略发生重大错误，否则各自的市占率不容易发生比较大的变化。

从长期的角度看，我认为最大的风险还是消费量的持续下行。从2021年人均啤酒消费量来看，中国人均消费27 L，貌似距离美国、欧洲、巴西等国家还有比较大的空间。

啤酒具有饮用、社交、酒精等主要使用场景，其中由于文化差异，欧美在啤酒的使用场景中，饮用（替代饮料）为代表的轻啤占据比较大的份额，而国内包括亚洲的主要国家都不具备该场景，因此不能类比。

同样作为亚洲国家，日韩的人均啤酒消费比国内并没有高的特别多。

在啤酒消费量上，我持非常悲观的态度，原因有三：

一、人口数量和结构的长期趋势。

啤酒的主要消费对象是20-35岁左右的年轻人，人口数量和结构是驱动人均啤酒销量的主要因素。

在人口数量上，我国自2021年出现了负增长，而且负增长的趋势在长期内不仅不会改变，而且会持续增大。

在人口结构上，我国也迅速的步入老龄化社会，老龄化会逐渐加速，在2017年，我国出生人口超过1700万，而2023年预估的出生人口甚至可能跌破800万。

人口结构的老龄化变化会带来人均啤酒销量的持续下行，这个规律在欧洲、美国、日本都曾出现过，无一例外。

二、收入增速放缓。

可支配收入增速放缓，会影响人均啤酒消费量和价格，这一点在日本的啤酒行业演变史中体现的非常明显。

在1994年，当日本开始持续的泡沫破灭的经济下行的大背景下，人均啤酒消费量持续下行，尽管其中有发泡酒等替代品的影响，对整体结论影响不大。

而中国，未来的人均可支配收入增长会逐渐放缓，这也是中短期内不可逆的趋势。

三、消费者的喜好变化。

一方面，年纪稍大的消费者，随着收入的增长，在社交场合消费白酒的意愿更强烈。

另一方面，现在的年轻消费者，更注重健康和多元的生活及消费方式，对酒类的消费意愿减弱。

当然这两点仅仅是个人生活中观察到的现象，并没有实际的数据支撑。

在我看来，10年后人均啤酒消费量如果能够维持在30 L左右的水平，就已经是了不起的成绩。

尽管对未来的人均销售量的趋势持悲观态度，但个人坚决看好未来啤酒的单位售价呈现持续上涨的趋势。

下图可以看到啤酒的单位售价和人均GDP呈正相关的关系，这比较容易理解。尽管中国的人均可支配收入的增幅会逐渐放缓。

数据引用于华鑫证券。

当消费者的消费能力提升，当“拼酒”文化逐渐让位于享受产品，“少喝酒、喝好酒”这个逻辑在啤酒行业中也会成立。

毕竟，人们对美好生活的向往没有发生改变。

10年后单位啤酒的售价一定会高于现在，但可以高出多少？我并没有确定的观点，猜测对于重啤而言可以维持3%-5%的复合增长率。

为应对当下局面，啤酒行业可以选择的路径不多，无非在固守利基市场外，持续推进高端化、多元化和全球化，这是国际啤酒品牌已经走过的路径。

高端化目前已经成为行业的一致性战略，重啤通过持续的“品牌活动”建立本地品牌和本地特色的联系、在年轻人中持续推进乐堡、嘉士伯、1664、京A等高端品牌的形象。

未来，中高度的竞争会更加激烈。不过，在重庆市场，基于强大的渠道能力和区域性品牌认知，一般餐饮场景的选择很少，基本上就是乐堡、纯生、国宾和乌苏。

多元化是扩大行业天花板的路径，不过不同的企业的战略有所差异。对于啤酒而言，无非是通过介入高度酒去卷白酒，或者做低度酒去卷软饮料。

华润啤酒去年斥资收购金沙酒业进入白酒行业，意图在白酒领域走一遭。

重啤则明确在未来发展无醇啤酒去卷软饮料，想要替代餐饮场景的部分市场。

只是落花有意，困难的是无论是酒精度更高的白酒还是无酒精的软饮料，在体量上也已经达到或者接近天花板，市占率的竞争同样激烈，多元化注定坎坷。

全球化则是最没有前景的路径，在上世纪80年代开始，国际品牌和日本品牌都已经开始了全球化，国际市场的份额也基本稳定在少数本地品牌和几大国际品牌并存，和中国市场如出一辙。

因此在我看来，重啤固守利基市场可以活的不错，未来的单位售价能够确定性的持续上升，但上涨幅度受限于人均可支配收入的增长。

同时，未来啤酒消费量的减少会对企业的运营带来更多的不确定性。破局路径上，高端化的确定性更高，多元化则比较困难，而在全球相对稳定的啤酒市场上，全球化的希望基本为零。

以上是个人一点不成熟的看法，可能错漏百出，求轻拍！

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