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上周（6月5日-9日），中证医疗指数周跌3.3%，周线收出3连阴，周中最低点位创下逾3年新低。至此，中证医疗年内跌幅达14.93%。

医疗板块缘何跌跌不休？医疗ETF（512170）基金经理胡洁女士火线解盘！

胡洁认为，近期医疗板块出现持续下跌，一方面主要由于经济预期转弱，最近公布的经济数据偏冷，显示修复速度有所放缓，以及国内地方政府债务问题等风险的影响，导致了市场整体回调。另一方面，随着ASCO年会的落幕，博弈创新药临床数据的资金有所退出，导致医药医疗板块整体有一定程度的回调。

展望后市，医疗能否否极泰来？胡洁表示，医疗行业的基本面并未出现明显的向下变化。首先，政策面上，总体趋于温和。近两年多地、多个品类的国家和地方药品集采措施均相对温和，各类集采和控费措施覆盖面已经较大，市场的政策预期和情绪趋于稳定。其次，产业创新升级趋势依旧。创新药领域，ADC、基因治疗等新技术平台不断得到验证，阿尔兹海默症、自身免疫性疾病等治疗领域研发火热；创新医疗器械方面，手术机器人、神经介入支架、电生理等细分领域国产创新不断，行业发展前景广阔，产业结构升级有望催化下一轮板块行情。另外，从3-5月的数据来看，院内诊疗量恢复良好，需求依旧，消费医疗等板块有望开启业绩复苏的进程。

展望即将到来的中报，去年二季度由于疫情影响业绩明显低基数的民营医院、医疗器械板块预计将迎来相当不错的业绩修复。CXO板块从订单情况来看，海外的订单量和价格仍维持稳定，国内的订单仍维持增长的趋势，同时国内创新药行业的立项意愿和研发投入意愿持续回暖。

对于板块配置价值，胡洁表示，从估值来看，截至2023年6月9日，中证医疗指数PE（TTM）估值为28.5倍，位于近8年以来的9%估值分位数左右，目前医疗板块投资性价比较高。

胡洁认为，从长期来看，医疗是一个长坡厚雪赛道品种，因为人口老龄化的加速、14亿人口的医疗健康刚需，是驱动医疗行业长期高景气度的坚实底层逻辑。当前医疗板块在历史估值底部区域，且相关政策或出现向好趋势，因此可以在左侧积极布局，并保有耐心，长期配置享受医疗行业长期发展的红利。

从资金面来看，医疗板块同样热度高企。以200亿元体量的医疗ETF（512170）为例，上周板块行情调整为主，医疗ETF（512170）资金面火爆非常，单周净流入逾9亿元。6月9日医疗终于反弹，资金加速涌入，单日净申购医疗ETF（512170）3.28亿元！

风险提示：医疗ETF（512170）主要投资于标的指数成分股和备选成份股，标的指数为中证医疗指数（399989），该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎!基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

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