股东问：

观察让我得出这样一个结论：伟大的投资者是后天养成的，而不是天生的，尽管聪明才智可能对投资有所帮助。

您和芒格先生是否同意这一结论？如果你同意，你会建议那些想成为伟大投资者的人做哪些事情？

(资料图)

另外，如果一个人想要成为一个伟大的投资者，你认为他应该具备什么样的精神特质？非常感谢。

巴菲特：

我完全同意你的观点，高智商并不是投资必须的，你根本不需要非常聪明就能做一个好的投资者。

我首先从格雷厄姆那里学到了很多，我还从费雪那里学到了一些东西，我还从查理那里学了很多。

证据就在我的档案里，从11岁到19岁，我在读加菲尔德·德鲁，爱德华兹和马吉，还有各种各样的书，我读了每一本关于投资的书，但我做得一点都不好。

当时我没有真正的投资哲学，我尝试过很多东西，我玩得很开心，但我没赚到钱。

1949年，我在内布拉斯加大学读了本·格雷厄姆的书，那实际上改变了我对投资的整个看法，它确实告诉我把股票看作是生意的一部分。

现在，这似乎是显而易见的，从某种意义上说，它是投资的基石。

一旦这个理念进入你的内心深处，你会意识到你买卖的不是在图表上上下波动的东西，或者人们递给你的小纸条告诉你“买这个，因为它下周会涨，或者它会分拆，或者股息会增加”等，而是你买的是一个生意。

你现在已经为继续理性地思考投资打下了基础，你并不需要高智商才能做到这一点，也不需要生下来就懂这些。

不过我确实认为，某些气质可能是天生的，也可能是后天习得的，它们会随着你的人生经历以各种方式得到强化，这是非常重要的。

例如，我不知道独立思考的能力在多少是天生的，多少是学来的，但这是你需要的一种品质。

我的意思是，你必须面对现实，你必须准确地定义你的能力范围，你必须知道你不知道什么，不要被它所诱惑。

同时，你必须对金钱感兴趣，否则你不会擅长投资，但我认为，如果你太贪婪，这将是一场灾难，因为贪婪终将战胜理性。

我认为，我读过的那些书塑造了我对商业和投资的看法，我认为它们现在同样有效。

在过去的25年里，我读了很多的书，但在投资的基本方法方面，我没有发现格雷厄姆和费雪投资基本方法有任何改进，即把股票看作是生意，然后思考如何才能做成一门好生意。

真的，这就是投资的全部意义，以及格雷厄姆所说的安全边际等。

这不是一个复杂的过程，但肯定需要一个纪律。

它要求你不受大众意见影响，你不需要注意到它们，因为没有任何意义。

所以你不能听很多人告诉你很多事情，因为这只是浪费时间，你最好自己坐下来想一想。

比如，没有分析师的报告会告诉你如何分析定制框架的制造商，因为对分析师而言，这样不会有任何好处。

但你必须考虑他们的生意特点和生意模式，以及他们可以从所使用的资本中获得什么，投资其实就是思考诸如此类的事情。

我会读格雷厄姆和费雪的书，然后阅读大量的公司年度报告，思考生意特点和生意模式，并尝试思考哪些生意是我了解的，哪些是我不了解。

你不需要了解所有的东西，你只需要忘了那些你不明白的。

查理？

芒格：

是的，我有更深层次的概括性的思考。

如果你对事情发生的原因有强烈兴趣，你总是从为什么会发生或为什么不会发生的角度来理解世界，通过这种思维模式，长时间保持下去，就可以逐渐提高你应对现实的能力。

如果你没有这样的想法，我想你可能注定会失败，即使你有很高的智商。

巴菲特：

我想说的是，我们发现投资结果与智商之间的相关性相对较小。

并不是说有一大群80智商的人在那里击球成功，但是有各种各样的高智商的人却投资失败了。

然而，从某种意义上来说，研究高智商的人为什么不能成功，然后排除这些因素，看看你自己是否能排除这些因素，并留下对自己有用的信息，这样做可能更加有趣。

因为就像查理常说的，“我只想知道我会死在哪里，然后我永远不会去那里（股东笑）。”

如果你研究那些破产的人，那些高智商的人，并问他们为什么会破产，你会看到在大多数情况下存在的某些相似的特征。

你只需要确保你不拥有这些特征，或者如果你拥有这些特征，你可以尝试摆脱它们或以某种方式控制它们。

出自2002年伯克希尔股东大会上午场第26个问答，大唐炼金师翻译于2023年6月10日。

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