本期分享，主要是围绕光伏未来几年竞争格局的演化：

1、只要不出现重大的、颠覆性黑科技（一般的黑科技根本无所谓），接下来两三年，通威肯定会赢得竞争。

【资料图】

2、所谓的赢得竞争，就是超过一半的玩家会死去，同时，通威占有20-30%的全球光伏营收，成为全球第一大光伏玩家。

3、通威赢得竞争的根本优势，是三条。第一条，是利用在硅料端的技术壁垒；第二条，是利用非技术壁垒；第三条，是利用规模优势。

4、第一条的技术壁垒，是指通威在硅料端，总是能保持最低的建设成本、最低的生产成本、最高的生产质量和最稳定的供货量。最终会形成一个这样的局面：即使硅料价格来到极限的6万元时，通威依然能保持10-20%的利润率，而其他硅料玩家，会大量亏损。

5、第二条的非技术壁垒，是指通威拥有最大量的参股和长单，同时也拥有最大量的一体化产能。这两个非技术壁垒，保护的是同一件事：就是确保无人敢抵制通威的硅料。最终会形成一个这样的局面：在同等价格下，通威的硅料会被优先销售，不滞销不累库。

6、第三条的规模优势，是指通威的产能是全行业最大（不管是硅料端还是组件端）。这个最大的规模优势，可确保两件事，一是先到为君，我先占了，对手就没机会了。二是规模优势可最大限度摊低固定成本，做到成本最低。

但是，如果没有前述的技术壁垒和非技术壁垒撑腰，而盲目砸钱上规模，那就是纯属找死。

也可以理解为：光伏圈里，不是谁都有资格上规模的。

另一方面，要是有资格上规模的玩家，迟迟不上规模的话，那么，有些胆大之徒就会抢走机会。幸运的是，通威没给犯浑，该上规模的时候，毫不手软地上了。

7、接下来几年，光伏会经历一个产能出清的时期。不排除硅料价格低至8万，甚至更低如7万，6万。如果全球出现重大地缘政治事件，那么这个出清过程将更加惨烈更加早。

8、硅料行业的最大优势在于，新玩家不会无穷无尽地冒出来。这一批新玩家死干净之后，世界就太平了，不会隔一阵又冒出来一批。

9、而硅片端和电池端，则没有这个特性。

硅片和电池的核心技术已经普及，没有进入壁垒。同时，硅片和电池可以不需要连续生产，随时可以停产，这就没有多少退出壁垒。

这两个特点导致，硅片和电池的新玩家一是很难死干净，二是很容易冒出来另一批新玩家。没完没了。

隆基要想弄死这些硅片小玩家新玩家，就跟美军要弄死塔利班一样，难。而隆基要是放弃去弄死这些小玩家新玩家，那么，价格战就永无休止。

在隆基和小玩家新玩家之间，不倒下一方，硅片的世界不会太平。

总结论：这一轮硅料产能出清之后，会诞生一个赢家通吃的大玩家。但其他环节如硅片，即使经历再惨烈在漫长的出清，也不会诞生一个赢家通吃的大玩家，最多就是诞生一个伤痕累累的赢家，没有多少投资价值。

现在，已经是时候考虑这一轮光伏竞争后的大结局了：一、谁赢了？二、赢家能通吃吗？

$通威股份(SH600438)$

$隆基绿能(SH601012)$

$TCL中环(SZ002129)$

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