机会往往在悲观中酝酿|当前速读

2023-05-25 16:15:12 来源：雪球网小 中

(资料图片)

最近市场持续缩量，从前期日均成交突破万亿到近两周仅8000亿左右，前期热门的TMT和中特估板块持续回调，尤其金融板块冲高以后回调对指数破位下行影响较大，从放量下跌到缩量下跌是市场对各项悲观因素交易定价的过程，在存量资金博弈的市场中，缩量代表了阶段性预期定价的结束，未来板块层面也将继续寻找新的机会，出现新的预期逻辑演绎，等待新机会的过程可能不是一蹴而就，需要耐心观察，重点关注有边际变化的板块。

目前国内宏观经济数据和海外风险的悲观情绪在持续发酵，中美都在经历政府债务的困境，但因为经济周期错位等原因，A股和美股市场的表现差异巨大。

海外市场呈现出美国重建产业链的格局，产业链联动的国家都表现出虽然通胀高企，利率高位，但依然股涨债跌货币升值，国内经济疲弱，复苏不及预期，资产表现为股跌债涨货币贬值。

市场都是用脚投票，体现出如今美国经济的强劲与韧性无法证伪，国内经济的复苏无法证实，如果具体看股市的细分板块，强势的板块均是以AI技术驱动的科技板块，其他板块也是分化较大。

中短期维度，海外面对的仍是高利率环境下解决通胀问题和经济能否软着陆之间博弈，国内面对的是经济在复苏和通缩之间徘徊，未来产生共振的风险也依然存在。市场博弈中风险也是机会，已知的风险并不可怕，风险的释放带来更低的筹码价格，缩量下跌后更看好未来的反弹机会，市场已经修正对经济基本面的恢复预期，没有强复苏的支撑下，主题行情仍将是今年投资的主线。

复盘宏观环境和市场走势，今年整体很像2019年，还记得2019年中期的回调吗？也是跌去年初以来一半的涨幅，我回溯复盘了当年的新闻及事件，当时的催化因素也是经济复苏不及预期，货币贬值，中美摩擦，时间和事件都正巧吻合，后续美国在6月最后一次加息，接着下半年进入降息周期，板块层面也是电子芯片周期上行，科技成长领涨的行情，历史不会简单的重复，但总是有似曾相识的味道，昨天美国英伟达的业绩大超预期也让我们看到了市场的边际增量信息，TMT从主题行情向基本面行情又迈进了一步。

有效的市场让我们在回调和下跌中看到各方面悲观信息，在大家都有些心灰意冷的时候，也是寻找机会看清方向的时候。

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创业板指数偏离250日长期均线幅度为-9.2%，处于近3年20%分位，负向偏离幅度较大，市场情绪温度计显示22度，前两次20度以下分别是去年4月末和10月末。

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