朋友们好，我是基金经理王鹏。

最近市场的波动比较大，可能我们管理的产品带给大家的持有体验也未能达到大家的预期，对此我感觉到很抱歉。我有关注到大家近期反馈和疑虑，可能也会有一些误解，我愿意再跟朋友们一起来谈谈我的思路和想法。

“王鹏，你还是之前的王鹏吗，你变了吗？”

最近看大家的反馈看下来，令我印象最深刻的就是上面这个问题。其实类似的问题我从做基金经理开始，每天也会问自己：我每天都会审视自己的投资组合是否是符合逻辑的，是否是令自己信服的。

(资料图)

除了上面的问题，大家更具体的疑惑是对我们所看好方向的不解，想了解我们对新能源最新的看法是什么，想知道为什么好像突然之间关注起了AI板块？

我们对新能源赛道的看法

可能我对新能源的看法会跟市场里其他人的看法略有不同，但这个市场很大，不同的基金经理有不同的策略，对板块的看法和要求也不尽相同。

1）不可否认，新能源属于国内绝对长板行业，中国产能供应全球。但如果认为全球化趋势在加速渐行渐远，国内新能源远期空间被压缩，近几年的扩产如果只能在国内卷，那新能源的估值就始终会被压制。这是新能源在调整后仍然没有解决的核心问题。例如美欧各种材料法案。

2）新能源车渗透率已达到一定水平，在未来大概率属于持续降速的领域，且整车端价格战明显，材料端盈利压力较大，目前仅盈利已经接近底部的公司可能值得关注。

3）光伏今年大概率是量和利的高点，而且明年量利预期尚不清晰，所以这个板块谈不上估值高低或者性价比高不高，而且消纳是困扰光伏板块已久的瓶颈。

4）大储、海风、充电桩仍然是目前我觉得新能源内部成长性相对较好且盈利能力不属于下降趋势的行业，但也可能因为新能源整体向下的β估值受到压缩，所以我们仍然有限度地看好和关注。

我们对AI板块的看法

现在谈到AI，大家担心的点一个是这个来得太快了，另一个是担心AI很虚。但我个人觉得不是，今年AI的与过去几年鼓吹的新技术不同，例如元宇宙、机器人，几乎所有的科技巨头都在AI领域加大投入，且应用落地速度极快，这是真正可以预期能给生产力带来提高的技术大变革，而不是简单的主题投资。

AI板块在算力端、游戏端、部分应用端业绩兑现的确定性较强的，同时估值仍然在历史估值偏低的区间内，而且今明两年都有业绩上修的可能性。看明年估值，可能并不比新能源多数行业估值来得高。从渗透率角度空间也明显大于新能源里边的多数行业。之所以我们好像今年才开始关注AI，那是因为我们清楚地知道我们要做的不是简单的主题投资，我们需要有产业、行业的数据给投资决策做支撑，而很多产业层面的数据边际变化其实在3月以后才有所体现。

所以，我们看好AI其实也是行业比较的结果，背后的理由是充分的，而不是拍脑袋的决策，这一点请大家相信。

以上就是我最近的一些想法和思路。我知道大家在市场的震荡和板块漫长的等待过程中消磨掉了很多的信心、耐心和勇气，大家的反馈我也都看在眼里，记挂在心里。但正如我开篇所说，我们希望投资人争取收益的初心未曾有丝毫的变化，我们坚信追求业绩超预期带来的估值、业绩双升，在拉长时间后大概率可以争取到突出的风险收益比。

$泰达宏利转型机遇(F000828)$$泰达宏利景气智选18个月持有混合A(F014807)$$泰达宏利成长混合(F162201)$

@远方缘@赤兔欢@Freedom投资@鸭卖呆@满大熊

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