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大家好，我是量子熊猫。

【资料图】

周末讨论美债违约风险的声音突然多了起来，后台也有小伙伴留言问会不会违约。

查了一下导火索是前两天美国国会预算办公室发布的报告显示，预计到6月上旬美国政府或将没钱再支付所有付款义务，之前耶伦老太太也表示过财政现金最快会在6月1日耗尽。

政府没钱的第一个迹象肯定就是债务出现违约，因为债务规模大并且要定期付息，所以很难藏得住，之前恒大这些地产公司暴雷基本也都是从债务违约开始。

不过政府跟公司最大的区别在于手里握有印钞机，理论上不可能出现没钱可花的情况，但一般为了限制当届政府过度挥霍，国会都会给政府拉上一条红线，也就是债务上限。

美国目前的债务上限是31.4万亿美元，不过由于疫情花钱太猛，今年1月就触及过上限，而触及上限的解决方案无非就是开源和节流。

开源主要是通过增大税收搞钱，节流就是少花钱，如果又没有办法开源又没有办法节流，那还有个大杀招就是上调红线，也就是修改债务上限...踩红线就改红线，听着怎么这么耳熟。

修改债务上限是需要国会批准的，但现在最大的问题就是大家并没有对此达成一致，老美的三权分立在这种决策上就“弱鸡”很多。

对于美债会不会违约，答案是大概率不会，因为违约最大的后果就是直接削减了美元和美债的信用，现在取代美元结算的战斗正打得火热，这时候砸自己脚除非是老美以后不想再通过金融收割全球了。

调整债务上限这种事情老美也不是第一次干了，从1939年采用债务上限以来，一共上调过108次，金额也从450亿美元上调至31.4万亿美元，平均每年上调1.28次，金额翻了将近700倍...

不过虽然爆雷的概率很小，但只要决议一天没定，资产的价格就一定会继续波动。

唱衰美国经济的声音变多应该是好事，目前市场对6月不加息的预期是84.5%，然后预期9月有48.1%的概率会开始降息，并且是连续25bp的降息。

有吹风国内银行要普遍下调存款利率，熊猫自己查了下，有部分银行已经有公告了，比如郑州银行公告下调“郑薪宝”30个bp的利率，还有桂林银行直接下调55个bp。

这个幅度对于存款利率来说属于比较狠的，而下调的原因无非就是让大家别再存钱了，下调利率这手段只能说确实有用，但不治根。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年5月15日可申购新股分析

同星科技（301252）：

企业基本情况：

全称“浙江同星科技股份有限公司”，主营业务为制冷设备相关产品的研发、生产和销售。

公司与下游行业国内外知名企业如海尔集团、海信集团、美的集团、LG 电子、星崎电机、澳柯玛、星星 冷链、长安汽车集团建立了长期合作关系。

公司主要产品包括换热器、制冷系统管组件、汽车空调管路和制冷单元模块，是生产各类制冷设备的重要部件。

公司的换热器产品主要为翅片式换热器，包括蒸发器和冷凝器。

公司产品的下游应用领域以食品展示柜、商用厨房冰箱、饮料冷藏陈列柜等轻商制冷设备为主，并延伸到家用制冷设备、空调（含汽车空调）、干衣机等领域。

公司主要产品基本情况如下：

公司主要产品的应用领域如下：

业务是制冷设备的组件，主要有用在家电冰箱和空调，还拓展工业的制冷设备和汽车等。

具体营收方面，主要营收来源于换热器，营收占比超过50%，其次是制冷系统管组件。

对应行业为通用设备制造业，可比上市企业分别为盾安环境（002011）、宏盛股份（603090）、三花智控（002050）、德业股份（605117）。

发行情况：

企业由国信证券主承销，新发行市值6.3亿元，发行后总市值25.18亿元，发行价格31.48元，发行市盈率30.33，PE-TTM18.36x，顶格申购需要20.0万元市值。

对比通用设备制造业PE-TTM为30.35x，对比盾安环境PE-TTM为14.10x，对比宏盛股份PE-TTM为30.05x，对比三花智控PE-TTM为30.60x，对比德业股份PE-TTM为28.20x。

业绩情况：

2023年一季度可实现营业收入21,560.96万元，与上年同期相比变动幅度为3.25%；

扣除非经常性损益后可实现归属于母公司股东的净利润2,465.01万元，与上年同期相比变动幅度为9.68%。

2022年营业收入80,891.09万元，2021年营收78,374.81万元，2020年营收50,188.21万元，年复合增速为26.95%。

2022年扣非归母净利润8,304.20万元，2021年扣非归母净利润6,577.01万元，2020年扣非归母净利润4,524.92万元，年复合增速为35.47%。

2020-2022年营收和利润表现都不错，然后到2023年一季度继续增长，不过增速有一定放缓。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为26.13%、22.99%和23.04%，毛利率在2021年有较大下滑。

参考招股说明书解释，主要由于铜、铝原材料涨价明显导致公司产品成本上升所致。

跟同业对比来看，处于一般水平。

从公司基本面看，行业概念还不错，业绩表现也还可以。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM一般。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

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申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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